投资-退出-再投资，这是一个正向的循环。去年以来，私募股权和创投基金一直面临“退出难”的问题。
如今，一纸新规，从五大方面，给行业大幅松绑。数据显示，创投基金和私募股权两者规模达到9.82万亿元。10万亿级市场迎来政策“送温暖”，这是谁的利好？
创投机构退出迎来“松绑”
去年以来，创投基金和股权私募行业开始出现募资难、退出难等问题。本次疫情，由于拉长了项目的正常退出周期，这无疑进一步强化了创投基金行业流动性差的问题。
为了缓解退出难题，同时又可以有效引导资金投向新兴产业，《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》（以下简称《特别规定》）日前出台。这是对2018年3月相同文件的修订。新规的特别之处在于对创投基金适用反向挂钩政策的条件予以松绑，加大了减持优惠力度。
最新规定，主要从以下五个方面做了调整。
其一，简化了反向挂钩政策的适用标准。修订版的《特别规定》明确创投基金项目投资时满足“早期企业”“中小企业”“高新技术企业”三个条件之一即可享受反向挂钩政策，删除了此前“对早期中小企业和高新技术企业的合计投资金额占比50%以上”的要求。
其二，新规完善了大宗交易环节的反向挂钩政策，取消了减持受让方的锁定期限。
其三，取消投资期限在5年以上的创投基金减持限制。这类创投基金锁定期满后，不再限制减持比例。
其四，对于期限的计算方式，《特别规定》将原先的“发行申请材料受理日”调整为“发行人首次公开发行日”。
其五，《特别规定》允许私募股权投资基金参照新规，适用反向挂钩政策。
可以说，这是监管层时隔两年再度送上“大礼包”，以此来缓解创投机构退出难题。
这是谁的利好？
千呼万唤始出来，创投基金退出松绑，对创投圈来说，可谓是个大消息。数据显示，截至今年1月底，在中基协登记的私募基金管理规模为13.82万亿元。其中，私募股权投资基金规模为8.63万亿元，创业投资基金规模为1.19万亿元，二者合计规模为9.82万亿元，占比超7成。正因规模庞大，一纸新规，让整个创投圈都沸腾起来。
有投资人在接受采访时表示，这对创投基金来说无疑是重大利好，不仅能够缓解基金退出难题，还能够畅通“投资—退出—再投资”的正向循环，最终吸引更多资本进来，从而发挥创业投资基金对中小企业、科创企业的资本支持。
作为创投行业从业者，洪泰基金将此次《特别新规》称为“冬天的一把火”，支持力度之大，给资本寒冬中的创投机构很大信心。毅达资本也认为，政策的落地将松绑创投基金的退出约束，促进行业回归正常生态。机构减持是松绑了，这对二级市场的中小投资者来说，会不会带来冲击呢？
民生证券认为，创投基金减持边际放松带来的解禁规模对二级市场冲击有限，占2020年解禁规模比例不足5%。在头条菌看来，解禁减持都要事先公告，对中小投资者来说，保持密切关注应该可以及时回避减持带来的不确定性波动。不过，《特别规定》的修改升级，让创投基金市场化退出渠道更加顺畅，这无疑将激发他们再投资的积极性，从而为中小创企业融资带来更多便利。
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