继科创板试点之后，注册制首先在企业债、公司债发行市场全面实行！
3月1日，新《证券法》正式生效，在金融的市场化改革方面有很多突破，其中最核心的一项改革就是推行证券发行的注册制。
当日发改委和证监会同步发布通知，发改委提出企业债券由核准制转变为注册制；证监会要求沪深交易所公司债券公开发行实行注册制。公开发行公司债券，由证券交易所负责受理、审核，并报证监会履行发行注册程序。
新政都说了啥
一、发改委体系的企业债券注册制
1、国家发改委是企业债券的法定注册机关，发行企业债券应当依法经发改委注册。国家发改委指定相关机构负责企业债券的受理、审核。
其中，中央国债登记结算有限责任公司为受理机构，中央国债登记结算有限责任公司、中国银行间市场交易商协会为审核机构。
【之前的企业债券发行是由发改委受理和审核，现在由市场化机构受理和审核，效率更高。】
2、企业债券发行人应具备健全且运行良好的组织机构，最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息，具有合理的资产负债结构和正常的现金流量。鼓励将募集资金投向符合国家宏观调控政策和产业政策的项目建设。
【之前企业债券发行受到不超过净资产40%的约束。这一限制是因为原《证券法》中对公开发行债券的规定，而对于私募债券没有这一要求。现在新《证券法》取消该限制后，也跟着取消了。】
【之前企业发债有信用评级的要求，一开始是AA，后来又进一步调到AA+。这一评级要求没有体现在发改委的文件中，但是在实际过程中确实存在，尺度把握在审核者手中。新政策的表述则是具有合理的和正常的，将权力返还给市场，由市场进行判断。】
【之前企业债发行涉及到的投资项目，需要由相应的专业司审核。新的政策，是鼓励发行企业债券的募集资金投向符合国家宏观调控政策和产业政策的项目建设。对于实际操作而言，只要不是产能过剩、房地产等国家政策明确限制的项目建设，通常都能够通过审核。】
3、取消企业债券申报中的省级转报环节。债券募集资金用于固定资产投资项目的，省级发展改革部门应对募投项目出具符合国家宏观调控政策、固定资产投资管理法规制度和产业政策的专项意见，并承担相应责任。
【之前企业债券申报材料，需要先报给省发改委，然后再由省发改委转报。虽然取消转报，但是如果涉及固定资产投资项目，仍然需要省发改委的专项意见，从实际操作的角度，仍然还是需要经过省发改委这一道关口。】
二、证监体系的公司债券的注册制
1、取消了债券余额不超过净资产比例40%的要求；只是强调“具有合理的资产负债结构和正常的现金流量 ”；
2、公开发行公司债券由证券交易所负责发行上市审核，由证监会进行发行注册；
3、对公司债券申请上市交易条件作出调整，删除了“公司债券的期限为一年以上”等条件，授权证券交易所对公司债券上市条件作出具体规定。
【之前是由交易所预审核、证监会采用简易核准程序。由于证监体系的债券发行，之前的市场化程度已经较高了，此次注册制推出之后，与之前变化不大。】
【证监体系的公司债券，之前发展更大的是私募债，这是有原因的。主要的原因就是公募债之前要证监会审批，审批流程长，不确定性较大。】
对金融业的影响
1、银行业务受到冲击
大型的优质企业都是上银行争夺激烈的客户。发债额度限制取消后，未来它们可能更多的通过发行债券来融资。相应的，这些企业通过发债募集的资金，将有比贷款获得的资金有更大的自主权利。
贷款的时候，在资金没有使用之前，通常都是存放到贷款银行的账户里，或是购买该银行的理财产品，这也是一种潜规则了。现在这类客户将会购买收益更高的理财产品，如信托产品、债券基金等。
而信贷业务是商业银行的核心业务，商业银行的其他业务如承销、理财、产品代销等业务，很大程度上都依赖于信贷业务的支持。
当优质客户的信贷业务开始萎缩之后，银行将会被逼进入到风险更大的业务领域，可能会放大银行理财产品的风险。2、证券业、基金业受益
债券、资产证券化业务，都是固定收益业务，本质上和银行的信贷业务是一样的。证券公司发行债券，基金公司募集基金产品投资债券，这两者业务结合在一起，和银行的信贷业务发挥着同样的职能。
同样，贷款机构发放贷款，再将贷款销售给证券公司发行资产支持证券，基金公司募集资金投资资产支持证券，这三个业务结合在一起，和银行的信贷业务发挥着同样的职能。
因此，这次债券、资产支持证券等产品的政策限制放开，将产品的发行权力交还给证券、基金等市场化机构手中的时候，这些机构必然受益。而对于投资者来说可投资的资产会相应增多。
3、信托业所受冲击有限
信托业务不像银行业务那样，会受到较大冲击。因为信托业务本身就是在银行的信贷业务和证券的债券业务的狭缝中发展起来的。
信托当前的业务，属于利基市场。其客户通常不能够直接发行信用债券，需要金融机构更深入的治理，比如说地产项目融资中对于抵押品的监管，对于资金用途的监管，而信托机构当前的地产业务中，就提供了这类治理。
这和证券公司承销地产公司信用债券的模式完全不同，所以，信托所受影响有限。
注册制之变
总体而言，这次注册制大变革也是顺应非标转标大趋势；资管新规以来对理财非标的限制逐步趋严，企业发展限制又过多。在当前疫情冲击下，放松资管新规过渡期同时，也加快债券审核制度改革，顺应市场需求。
注册制，不管是债券还是股票，都意味着企业融资的条件更宽了，来找钱的企业自然会增多，这一方面意味着投资者可选择的资产会增多了，另一方面投资时选择的难度会进一步增加，因为一些以前不满足条件的“坏”企业也会被放进来，所以，建议投资者通过专业的机构来挑选投资品种。
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