近期全球市場遭到一波又一波的猛烈衝擊，金價表現卻黯然失色，在衝破1700美元后，金價持續回落至1630附近。
針對黃金前景表現，分析人士DAVID STEVENSON撰文指出，黃金是對沖未來政策失誤的工具。文章內容如下：
過去幾周，黃金作為動盪時期的首選資產，已經恢復了部分昔日的光彩。幾乎所有人都清楚地看到了價格上漲的直接催化劑：新型冠狀病毒。
還有一個更有趣的故事隱藏在背景中，但作為某種黃金空頭，我一直難以接受。
對於任何看過那些顯示全球財富儲藏地的圖表的人來說，第一點都是熟悉的。
各種形式的房地產比債券和股票都要高。在資產配置方面，7萬億美元左右的黃金是事後才想到的。
這為黃金多頭的說法提供了支持，例如資產管理公司Incrementum就描繪了一幅這樣的畫面：在非傳統的央行干預時期，黃金是一種被低估的資產。
看漲黃金的人士還指出，各國央行(尤其是俄羅斯央行)一直在悄悄吸納黃金供應，即便印度中下層階級等傳統實物黃金持有者正在清理他們的黃金儲備。
所以，黃金被低估了，但就其本身而言，這並不意味著什麼。在未來的許多個月裡，它可能仍會被低估。
從技術面來看，觀察黃金現貨價格的圖表，會發現，在最近一段時間的大部分時間裡――至少從2013年開始――黃金的交易價格在1150美元至1350美元之間。
去年夏天，它突破了1400美元，現在正朝著1700美元邁進。至關重要的是，目前金價穩定在20日和200日移動均線之上。
但就價格波動而言，這種突破是無與倫比的。
主要的黃金波動率指數(ticker GVZ)從2017年到2019年夏季的很長一段時間內都在10至13區間交投，但即便出現了最近的突破，金價的波動率仍處於歷史低位。這是至關重要的。
只有在資產價格不像加密貨幣和數字貨幣那樣每隔幾天或幾個小時就瘋狂波動時，“避風港”才會有安全感。
最後一點是，黃金越來越像是對沖之前提到的央行非正統做法的工具。
許多年前，我曾寫過一篇關於對沖基金經理Ben Davies管理的少數幾隻只投資黃金的基金之一的文章，Davies在這些圈子裡仍有影響力。他還是gold app Glint的聯合創始人。
上週他很好地總結了黃金的情況，他說：“資產類別，特別是美國股指，正在經歷奧地利經濟學家Ludwig von Mises所說的‘崩潰的繁榮’。這是通脹壓力上升的一種表現，是自由獲取的廉價信貸週期過長的結果。過剩和不斷上升的負實際利率為黃金提供了支撐，未來幾年，佔全球金融資產不到2%的黃金儲備或黃金價值將大幅上升。”
用外行人的話來說，如果你認為央行的所有寬鬆政策將在某個時刻以恥辱告終，那麼黃金可能是一個不錯的選擇。
話雖如此，我還是會格外謹慎，不願押注央行的創造力會進一步衰退。例如，“直升機撒錢”可能會在下一次經濟衰退中出現。
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