导语：节奏的快速变换会导致市场逐步进入消耗性博弈，一部分股票横向震荡，但节奏很难把握；一部分股票进入下跌通道；少数股票强者恒强；最激进的资金进入可转债玩起了“勇敢者的游戏”。山雨欲来风满楼，普遍乐观时留一份清醒。
新冠病毒肺炎在全球蔓延后，导致全球股市大幅波动，多国央行相继降息，此时的全球经济走向很难判断，虽然我们知道一定会走出危机，但“当火车扑面而来时，大部分人会本能的选择暂时避开”，而且因肺炎疫情引发的欧美经济问题，究竟是“黑天鹅”还是“灰犀牛”，当下也难有定论。
A股市场是在本轮疫情中表现最为坚挺的股市，不过在全球经济受影响的大环境下，对指数的上涨高度也不宜期望过高，需要在普遍乐观中留一份谨慎，毕竟“留得青山在，不怕没柴烧”。
从微观结构看，目前市场已经开始逐步进入“消耗性博弈阶段”，主要原因是当大部分投资者很难赚钱以后，交投氛围和整体风险偏好都会有所下降，不过这也反而会导致游资集中抱团主攻一两个方向，所以近期虽然指数波动较大，但强势股不断涌现，根本原因也是市场缺乏确定性主线，资金只能选择抱团，进而出现了部分主题和个股强者恒强的局面。
我们从一个数据可以清晰的发现这种现象，前天涨停板的股票126只，昨天晋级连板的有34只，晋级率26%；前天连板的股票17只，其中15只昨天晋级3连板或者以上，晋级率高达88%，这说明最激进的资金在主打强者恒强。
什么时候会终结强者恒强的风格？要么市场全面转暖，要么市场全面转悲观，都有可能打破这种风格，在震荡市又没有确定性主线的环境下，强者恒强会持续，如果消耗性博弈继续下去导致亏钱效应加剧，对于强势股就要谨慎了。
近一段时间可转债很火，除了打新债之外，还有部分激进资金进入了可转债二级市场炒作，可转债不设涨跌幅限制，实行T+0交易，所以部分可转债大幅波动，这个以前原本很小众的投资品，近期被当成了权证炒，这让鲲鹏哥想起了2007年530之后炒权证的景象。
山雨欲来风满楼，留一份清醒。
来源： 国泰君安【薛峰_S0880612040025】
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