文|Sherry Liu
互聯網|流媒體|影視
愛奇藝（NASDAQ: IQ）在財報效應褪去之後，股價回落到財報發出之前，作為流媒體視頻行業的領軍公司，愛奇藝的股市表現也從側面可以看出，當前國內流媒體的發展還沒有迎來下一個階段的爆發式增長。
綜合各類因素來看，國內影視行業正在經歷一段洗牌期，流媒體視頻網站開始掌握更多的話語權，並形成自身的製作、宣傳理念以及盈利模式，流媒體平臺要追趕全球範圍內市值超千億的領軍者還需要更多的單點突破和追趕期。
付費用戶破億，但營收增長乏力
2019年11月7日, 愛奇藝（NASDAQ: IQ）公佈了截至2019年9月30日的第三季度未經審計的財務報告。財報顯示，2019年三季度愛奇藝營收達到74 億元人民幣(約合10億美元)，同比增長7%。
營運虧損為28億人民幣（約合10億美元），虧損率為38％，基本與去年持平，淨虧損37億人民幣（約合5.16億美元），而去年的虧損為31億人民幣，同比增長19.35%。截止9月30日，愛奇藝總體訂閱人數達到1.058億，同比增長31%。
主要業務方面，會員服務收入37 億元人民幣（約合5.2 億美元），保持了30%的增長，總收入佔比超過50%；在線廣告營收達到21 億元人民幣（約合2.892 億美元），同比下降14%，受到宏觀環境的影響較大；內容發行和其他營收分別為6.804億元人民幣（約合 9520萬美元）和9.323 億元人民幣（約合1.304 億美元），內容發行業務因為排期和去年的高基數，同比下降18%，其他營業收入則主要來自於遊戲，同比增長12%，愛奇藝在2016年收購Skymoons Inc.和天象互動的效果顯現。
總體來說，愛奇藝在當前中國流媒體視頻網站的流量競爭中位居前列，愛奇藝第三季度財報的主要亮點來自於付費會員的新高，但短板依然明顯，虧損依然保持兩位數增長，總體營收增長已經降至個位數，後續的挑戰包括廣告收入的持續下降，付費會員的增長放緩，另一方面，內容成本也依然是一個大頭，據今年年中管理層的表述，愛奇藝2019年自制內容投入增長將超100%。
在公佈財報之後，愛奇藝股價大漲，之後有所回落。UBS（瑞銀）將愛奇藝的目標價從$18.50 提升至$25.50，調整為買入評級，預計隨著延遲上線劇目的放出和監管方面的因素，2020年愛奇藝將有更快的增長。
愛奇藝第四季度業績指引，在68.6億至72.8億之間，同比增幅在-2%至4%之間。
破局思路——低線城市滲透+國際化
雖然國內的流媒體發展相對於國外來說還有空間還很大，比如付費會員定價遠低於netflix等行業巨頭，受制於用戶的付費習慣以及勢均力敵的競爭格局，想要用提價來快速實現減少虧損和盈利還不現實，對於先行者愛奇藝來說，去探索國際市場也是一個備選項。
國內市場方面，根據中國網絡視聽節目服務協會發布的《2019中國網絡視聽發展研究報告》，處於第一梯隊的愛奇藝、騰訊視頻、優酷整體用戶滲透率為80.2%，要實現付費用戶的持續增長，短時間可能面對的就是更為慘烈的存量競爭，眾所周知，爆款劇對於平臺的拉新至關重要，但從今年愛奇藝的表現來看，並不算出色，愛奇藝認為，國內市場的增長未來在於低線城市用戶的挖掘，未來也會製作一些面對這些觀眾的作品。
就在財報發佈前一天，愛奇藝與馬來西亞第一媒體品牌Astro達成戰略合作，正式宣佈開啟全球化，我們認為這是愛奇藝多元化變現的一種方式，根據官方發佈的信息目前還未透露出具體的本土化製作團隊合作核對本土市場的定製劇目，雙方的合作應該還較為基礎。
國際化方面，愛奇藝首站選在了東南亞，一方面是文化上的接近性，另一方面也是抓住了移動互聯網在東南亞高速增長的給予，和以往不同的是，這次不但有內容上的合作還有技術上的合作，根據雙方宣佈合作時透露的信息，Astro將能夠通過愛奇藝技術產品和內容中臺系統分享愛奇藝的運營能力，愛奇藝也將能夠通過Astro強大的媒體和營銷網絡觸達當地用戶。
與愛奇藝合作的Astro是馬來西亞的內容及消費者企業，擁有馬來西亞最大付費電視網絡、免費電視服務平臺NJOIPrepaid、電臺Astro Radio、OTT平臺Astro GO和NJOI Now、電子商務平臺Go Shop等，業務覆蓋電視、電臺、電子商務等，當前服務馬來西亞570萬戶家庭——佔馬來西亞家庭數76％，對於愛奇藝落地新市場無疑有著巨大的推動作用。
相較於單純的內容輸出，愛奇藝認為，依附於內容本身的互聯網無線技術、存儲技術、大數據運算技術也需要“同步出海”，雙方可能存在互利共贏，而從同行業公司的對比來說，技術的輸出可以降低營運成本、提高效率 ，同時也能為消費者提供便利，也能為雙方合作帶來更大的增量，對於技術在愛奇藝運營效率提升中的作用，也可以在其公司的多個主要活動、採訪中被頻繁提到。
看重東南亞市場的玩家並不在少數，國內方面騰訊視頻也推出了針對泰國市場的WETV Thailand APP，國際方面，Netflix、Amazon都已經在該市場有所佈局，還有本身在區域內誕生的Iflix、Viu等都已經佔據了一定的市場。
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