基金經理建議：分散投資抑風險

作為同時投資兩地市場的滬港深基金經理，經常被問到這樣一句話：“現在是投資A股好還是港股好？”而他們給出的回答通常是，每個市場都有自己的投資機會。他們建議投資者分散配置，儘可能地參與港股投資，“只有在市場下跌的時候，你才會發現分散投資是一件多麼重要的事”。

A股港股都有機會

站在當前時點，恆生前海基金經理張勇認為，兩邊市場在方向上沒有太大差別。一般來說，A股跌幅較大意味著市場情緒反彈之後，波動會更大一些；港股更看重盈利，市場情緒好轉時更考驗基金經理的選股功力。但由於今年港股比A股跌幅更小，估值相對較低，疊加人民幣貶值因素，相對收益更加明顯，因此滬港深基金對比僅投資A股標的的基金更具優勢。

據張勇透露，今年以來由於A股下跌較多，出於謹慎進行了部分減倉。但從中長期來看，未來仍是一個逐步加倉的過程。中國證券報記者也從幾位滬港深基金經理處瞭解到，今年以來，他們都不約而同地逐漸增加了港股的配置比例。

對於港股未來的走勢，李耀柱也不悲觀，他中長期仍然看好港股市場。“港股公司經營質量總體比A股公司要好，港股公司更容易出大牛股。”他也將平常心面對短期波動，挑選出真正值得投資的公司。

“其實很難單純判斷港股好還是A股好。”蘇天杉表示，目前從指數上看，港股的確更抗跌一些。但由於沒有跌停板限制，港股市場經常會出現暴漲暴跌的案例，這對任何人都是嚴重的心理和研究挑戰。“有時候，你根本不知道自己做錯了什麼，或者發生了什麼事。在複雜環境下，市場情緒可能會突然極端化，這就要求基金經理必須非常清楚這家公司發生了什麼，市場價格是否正確反映了公司價值。”

多元配置抑風險

“事實上，我們一直建議投資者能夠儘可能參與港股投資，理由並非是港股比A股漲得好，而是基於資產配置的判斷。”蘇天杉解釋說，從投資組合理論來說，哪怕只是投資港股，已經是很大的分散投資了。“只有在市場下跌的時候，你才會發現分散投資是一件多麼重要的事。”他總結道。

過去TMT或者新經濟企業大多選擇的是在美國上市，如今伴隨著香港聯交所改革，吸引了一大批內地新經濟企業。蘇天杉認為，新經濟企業赴港上市對於改變香港上市公司單一的行業結構是一個很大的促進，“過去香港很多上市公司都是銀行和非銀金融機構，如今TMT等行業企業成功上市，會使得香港上市公司的行業結構更加合理”。

最近新發行的一隻滬港深基金的基金經理表示，目前內地公司選擇上市大多是在A股和港股，A股中不乏貴州茅臺等商業模式卓越的優質公司，但騰訊控股、吉利汽車等優秀的公司也選擇在港股上市，A+H股的佈局能夠將貴州茅臺、騰訊控股、港交所等大多數優秀的行業龍頭網羅到一個基金產品中，分享中國經濟增長和企業成長帶來的紅利。