認真研究，明白講話。金融科普，有我九方！九方智投擁有一支強大的投研團隊——九方金融研究所，為大家分享投資相關的知識和技巧
當下，國內疫情得到控制，復工預期不斷升溫，還有什麼確定性的中線機會值得配置呢？九方研究所認為，2020年將會是週期股投資的大年，逆週期政策發力，週期股的春天已漸行漸近！我們認為，站在現在的時點，著手配置強週期板塊，正當其時！
週期股行業龍頭的成長性，遠遠高於其他行業的龍頭企業，市場對這一塊是沒有足夠重視的。這些龍頭不但成長性好，而且已經逐漸走向了行業的寡頭壟斷！
如果說白酒行業的茅臺、家電行業的格力和美的、醫療行業的恆瑞和愛爾屬於核心資產的話，那麼週期股行業才屬於2020真正被低估的核心資產！
九方研究所為大家送上《週期股50股池》，幫助大家把握週期的脈搏！我們以上市公司總營收平均增速、歸母淨利潤平均增速、ROE、估值等客觀數據入手，加上對行業的定性研究，找出了50傢俱有龍頭屬性的週期股，並等權編制了九方週期龍頭指數。結果讓我們大吃一驚！
根據指數回測，週期龍頭指數自2012年以來，從1000的基點上漲至4400點上方，8年漲幅達340%！而同期的滬深300指數回報只有80%不到！
這是我們選出來的50個週期股，涵蓋14個一級行業！
在我們看來，週期龍頭指數的起伏才真正的展現出中國股市對經濟的週期性反應！因此，我們將這個週期龍頭指數獻給投資者朋友，希望大家能夠藉助週期的力量，穿越輪迴，實現股票資產的複利增長！
龍1：中曼石油（603619.SH）
核心邏輯：
1、公司井筒技術一體化優勢突出，角逐國際市場前景光明。
2、鑽完井工程服務在油服細分市場佔比超50%，公司具有鑽井-完井一體化工程技術服務能力，具有明顯的“井筒技術一體化”優勢。
3、“井筒技術一體化”下，市場容量更大，作業週期較長，抗風險能力較強。
4、公司持續深耕海外市場，2019年公司海外業務收入佔營收比重達77%，說明公司技術競爭力。
龍2：中國神華（601088.SH）
核心邏輯：
1、公司控股股東國家能源投資集團控股，“煤電運化”全產業鏈運營造就業績穩定，高現金流、高分紅特徵凸顯。
2、業務涉及煤炭、電力、鐵路、港口、航運以及煤化工，全產業鏈運營模式構築公司綜合能源供應商地位，同時也大幅提高了公司的抗風險能力。
3、公司持續穩定盈利和高分紅比例，使得公司具備長期投資價值。
龍3：寧德時代（300750.SZ）
核心邏輯：公司與特斯拉強強聯合，龍頭地位彰顯：1、動力電池龍頭地位穩定，業績快速增長；2、產能大幅擴張，出貨量有望進一步提升；3、價格緩慢下降，毛利率有望維持較高水平。
龍4：麥格米特（002851.SZ）
核心邏輯：
1、 公司是專業的定製電源製造商。三大業務來看，新能源車業務高速增長，出貨量有望持續提升，公司主供北汽新能源車EU11萬輛銷售，同比翻倍增長；
2、 電信領域，是愛立信、諾基亞海外通信電源的供應商，5G領域值得期待，醫療電源需要也有望提升；
3、 智能衛浴19年下半年開始好轉，客戶拓展取得較好成績。
龍5：匯川技術（300124.SZ）
核心邏輯：
1、工控自動化行業正在見底，公司訂單開始回升；2、新能源汽車業務正在發生積極變化。公司以電源、電控電機部件為突破口，利用中國供應鏈與快速響應優勢，持續尋找國際客戶項目合作機會；3、海外已拿到一家車企DCDC、OBC定點，國內有5家車企定點，其餘車企公司正在積極佈局，有望獲得突破。
龍6：金風科技（002202.SZ）
核心邏輯：
1、龍頭企業，2018年新增風電裝機量佔比國內排名第一，市場份額超過30%。2、公司2019年前三季度利潤明顯下滑，主要是由於今年仍在消化去年的低價風機訂單，導致風機毛利率下滑明顯。進入第三季度，隨著去年低價訂單的逐漸消化，新簽訂單價格的回升以及訂單結構的改善，公司風機業務毛利率上行，業績拐點已現。3、在風機招標價格上行的背景下，公司2020年風機毛利率仍將繼續改善，疊加公司費用管控能力的提升，公司業績彈性大。
龍7：通威股份（600438.SH）
核心邏輯：
1、公司發佈硅料和電池擴產計劃，通威股份的市佔率還會進一步提升。2、公司多種線路並舉，當前電池產能20GW，已經全球第一；3、硅料產能擴至22萬噸—29萬噸，低成本高品質硅料的釋放，使產能進一步出清，加速進口硅料替代進展；4、漁光一體，水產業務也保持穩健發展，為公司提供持續穩定的利潤和現金流。
龍8：保利地產（600048.SH）
核心邏輯：
1、央企龍頭，具備資源整合優勢，近幾年拿地結構優化的同時成本穩中有降，業績確定性較高；
2、保利物業港股上市，有望增厚估值。
龍9：金地集團（600383.SH）
核心邏輯：
1、深耕核心城市，拿地節奏有條不紊；2、融資優勢凸顯，低成本、低槓桿、貨幣資金充裕、融資渠道暢通，彈性自由度較高。
龍10：萬科A（000002.SZ）
核心邏輯：
1、住宅開發龍頭，穩健經營和財務指標領先行業水平。2、旗下物業服務、商業地產、物流地產、長租公寓、養老地產和軌道物業等同樣領跑行業，未來業績和估值的貢獻值得關注。
龍11：中國平安（601318.SH）
核心邏輯：
1、中國保險巨頭，領先優勢明顯，深耕金融科技，憑藉其優異的治理結構、從客戶需求出發的價值挖掘、綜合金融協同發展和科技業務持續孵化的核心優勢，具有長期持續增長的韌性。平安通過五大生態圈的佈局，賦能傳統金融，孵化優質企業。
2、從價值實現的路徑來看，切入具體場景進入優質賽道、積累流量獲取制勝之法、收入厚積贏得規模效應、利潤薄發開啟增長之風帆，平安正在昂首挺進。目前來看，科技與生態需要大量投入，利潤貢獻波動大，不穩定，但隨著規模進一步積累，競爭力不斷提升，科技、生態業務未來將提供充分的利潤增長，為集團價值注入新的成長動能。
龍12：中信證券（600030.SH）
核心邏輯：
1、券商龍頭公司，率先學習高盛模式進行國際化改革，在券商各領域保持龍頭領先地位，其業績的20%以上已經與市場的牛熊無關。
2、證券作為行業龍頭，多項核心指標均排名行業首位且領先優勢較大。根據最新排名，中信證券全部高居榜首，其中總資產領先第二位39%，淨資本領先第二位18%，資本規模優勢顯著，在2018年以來行業重資產業務佔比不斷增加的趨勢下，中信證券有望憑藉其領先的資本實力加速發展資金業務，提高公司整體收益率。
龍13：方大特鋼（600507.SH）
核心邏輯：
區位優勢明顯，成本與市場兼得，普特兼備的區域龍頭民企。扁鋼、板簧、易切削鋼產品在國內市場佔有率均列第一位。行業高效管理標杆、高分紅典範。
1）財務指標亮眼。螺紋產品最高毛利超過30%，顯著高於行業平均；資產負債率過去幾年連續下降至30%；ROE水平過去十年領先行業。
2）高效管理造就高盈利。噸鋼淨利維持700元/噸，行業內第一，歷史上從未出現虧損。特有的高激勵模式，提高收入和福利水平以激發員工積極性，帶動公司盈利提升的模式。
3）持續高分紅回饋股東。03年上市以來，累計現金分紅76.3億元，分紅率達到70%。過去兩年平均股息率超過10%以上，為鋼鐵行業股息率最高企業之一。
龍14：寶鋼股份（600019.SH）
核心邏輯：
1、龍業龍頭，受益未來行業集中度提升，公司已經成功吸收合併武鋼，並持有多家鋼企股份。公司產品消費端佔比50%以上。
2、鋼鐵產能整體受供給側結構性改革後,產業發展向高質量轉型。但行業集中度低的問題仍然十分突出，壓制鋼廠在產業鏈內的話語權。
龍15：光威復材（300699.SZ）
核心邏輯：
1、國產碳纖維產業龍頭，光威復材作為國內碳纖維行業第一家A股上市公司，公司以軍用碳纖維及織物，民用風電碳梁作為公司主要產品。
2、民用碳梁業務高速增長，不斷提高研發佔比，毛利率逐年上升；軍品業務訂單充足，作為軍方長期合作單位，軍品碳纖維業務有望保持強者恆強的態勢。
龍16：龍蟒佰利（002601.SZ）
核心邏輯：
1、全球低成本硫酸法鈦白龍頭，國內氯化法鈦白領軍企公司硫酸法鈦白產能（約60萬噸）全球第一；
2、突破氯化法鈦白生產壁壘，切入長期成長好賽道；
3、19年收購雲南新立，進一步提高產能，內生外延打造鈦礦—高鈦渣—鈦白粉—海綿鈦—金屬鈦全產業鏈，崛起中的世界鈦也巨頭。
龍17：榮盛石化（002493.SZ）
核心邏輯：
1、雖然煉化景氣較為悲觀，但是榮盛石化的優勢恰恰在於抗風險能力極強，底倉舟山，享受政策支撐、產業聚集、物流便利優勢；
2、作為成熟的行業，公司是國內首個4000萬噸統籌規劃的一體化項目，公司公司一起即將投產，二期已經開工，遠期規模有望提升至6000萬噸，具備成全球頂級煉化一體化基地的巨大潛力。
龍18：華魯恆升（600426.SH）
核心邏輯：
1、公司作為煤化工的龍頭，公司自建並不斷改造自有的煤氣化平臺，具有行業內加工成本低、檢修時間短的優勢。2、探索煤氣化平臺可生產的利潤較高產品公司依託低成本煤氣化平臺，利用山東地區生產石化產品的優勢，增加己內酰胺、尼龍6和精己二酸等更高價值的產品，打造的“一線多頭”柔性聯產展示了期較強的成本優勢，新項目有望延續成本優勢，並進一步拓展公司產業鏈。
龍19：揚農化工（600486.SH）
核心邏輯：
1、揚農化工是我國研產銷平臺化發展的綜合性農藥原藥龍頭企業，近10年平均ROIC達到25%，盈利能力業內領先；
2、公司已迎來發展的新平臺，成長的確定性很強：
3、工程化能力帶領高投資回報率；
4、募投項目開始投資，成交潛力大且高確定性；
5、現有產業基本盤穩固。
龍20：萬華化學（600309.SH）
核心邏輯：
1、萬華化學是聚氨酯、石化和高新材料領域的優秀企業，位列全球化工50強。公司雖屬週期股但卻展示了高速成長性。
2、萬華是中國為數不多的全球化運營的化工廠之一，採用一體化戰略實現規模經濟效益，同時自主創新，使公司在MDI領域具有領先的技術和成本優勢，短期疫情不影響公司長遠發展。
龍21：中國巨石（600176.SH）
核心邏輯：
1、公司主營為玻璃纖維及製品的生產與銷售，2020年國內產能收縮，玻纖行業供需迎來改善，同時隨著智能製造項目的投產，公司成本和費用的核心競爭力將繼續保持。2、在存量產能中，公司將部分大眾品切換至高端產品，產生更高和更穩定的盈利。從估值水平看，公司也處於兩輪週期底部估值。
龍22：先導智能（300450.SZ）
核心邏輯：
1.就下游高確定性的產業需求而言，鋰電池有望迎來三個方面的機遇：其一，全球電力化浪潮開啟，多方發力之下，動力電池普需求有望加速提升；其二，光伏行業發展穩健，上游核心設備需求穩步增長；其三，得益於5G迭代等重大提振，3C領域的換機浪潮或開啟在即，3C自動化空間可觀；2.公司不僅是鋰電設備全球龍頭，目前核心業務已經拓展至光伏設備、3C設備等多個領域，並已成功收穫三星、LG、微軟、阿特斯等全球知名的優質大客戶
龍23：浙江鼎力（603338.SH）
核心邏輯：
1.著眼國內高空作業平臺領域，租賃作為現階段最為適宜的市場攻擊方式，相關的商業競爭日趨激烈，臂式產品有望放量，優勢平臺設備廠商有望受益；2.公司不僅是國內高空作業平臺行業龍頭（全球10強），海外業務也已佔據公司半壁江山，企業的全球化佈局特徵明確；同時，公司在國內高空作業平臺租賃領域中是租賃商覆蓋率第一的企業，下游需求確定性高
龍24：埃斯頓（002747.SZ）
核心邏輯：
1.面對全球範圍內日益凸顯的老齡化問題，機器換人將是大勢所趨；同時，隨著5G應用的持續推進，物聯網背景下的機器人需求十分可觀；此外，本次疫情或將加速自動化行業發展；
2.公司是中國機器人行業龍頭企業之一，在部分核心零部件領域擁有自主知識產權技術，產品核心部件的80%已經實現自主研發和生產，是行業實現國產突破的重要領跑者之一。
龍25：恆立液壓（601100.SH）
核心邏輯：
1.公司業績預告稱，預計2019年全年實現歸母淨利潤同增47%-53%，扣非後歸母淨利同比增幅51%-60%，預期增幅略超市場預期；2.2019年挖機銷量持續超預期，中小挖主控閥泵需求強勁，行業下游景氣度繼續高企；3.公司是國內液壓件產業領軍企業，油缸產品長期佔據全國市場半壁江山，是國內挖機領域核心部件實現國產突破的“排頭兵”；同時，公司泵閥業務快速放量，非挖油缸業務快速成長，企業成長性明確
龍26：傑瑞股份（002353.SZ）
核心邏輯：
1.著眼國內，能源安需求持續凸顯，“三桶油”紛紛響應的背景下，勘探開發支出力度加大；
2.放眼全球，北美頁岩氣供給快速攀升，美國天然氣價格持續承壓，油氣價格下滑導致全美主要油氣公司盈利能力受到挑戰，在降本增效的需求驅動下，具有成本優勢的電驅壓裂設備滲透北美的前景可期；
3.公司是國內民營的一體化油氣裝備與技術工程服務龍頭提供商；
4.快報顯示，公司2019年實現營收同比增長50.81%，歸母淨利潤同增122%，公司產品成功打開北美市場影響顯著，企業業績繼續高速增長
龍27：機器人（002353.SZ）
核心邏輯：
1.面對全球範圍內日益凸顯的老齡化問題，機器換人將是大勢所趨；同時，隨著5G應用的持續推進，物聯網背景下的機器人需求十分可觀；此外，本次疫情或將加速自動化行業發展；2.公司是中國機器人行業領軍企業之一，擁有完整的產業鏈佈局；同時，新松近年來研發投入不斷提高，產於多項國家級研發項目
龍28：建設機械（600984.SH）
核心邏輯：
1.國內房地產施工面積穩步增長，加之裝配式建築不斷推進，塔吊市場供不應求，塔機租賃行業前景向好；2.公司通過收購龐源租賃，成功從路面機械老牌廠商轉型成為塔機租賃行業龍頭，當前業務佈局不斷完善，業務網絡已基本覆蓋全國，渠道優勢明顯。
龍29：三一重工（600031.SH）
核心邏輯：
1.隨著疫情管控持續向好，國內全面復產復工預期不斷升溫，工程基建有望在遞延後迎來集中爆發；2.公司是國內工程機械三巨頭之一，代表著目前A股市場中最為優質的工程機械類資產，產品服務覆蓋範圍齊全，龍頭優勢持續凸顯。
龍30：偉星新材（002372.SZ）
核心邏輯：
1、護城河寬廣的建材核心資產，賽道規模千億，集中度提升大勢所趨；2、全塑料管材市場份額1.3%左右，淨利率高出主要競爭對手10-15個百分點；3、現金流顯著強於競爭對手，分紅豐厚。
龍31：東方雨虹（002271.SZ）
核心邏輯：
1、利潤水平大幅提高；
2、防水主業目前市佔率10%，持續提升，隨著防水行業格局優化，有望保持高增長；
3、全國生產基地佈局基本完善，後續產能擴張主要靠原有基地擴建產能，資本支出將呈現趨勢性下滑，增長質量有望提高。
龍32：海螺水泥（600585.SH）
核心邏輯：
1、全國及華東龍頭，核心受益於行業高景氣度延續；2、目前估值低於歷史中樞水平，且股息分派率穩定，安全邊際高。
龍33：蘇交科（300284.SZ）
核心邏輯：
1、受益於交通強國建設推進以及“十四五”規劃逐步落地，行業景氣度好轉；2、設計行業龍頭地位穩固，受益於行業集中度不斷提升；3、業績穩步增長，環檢管理系統LIMS，預計2019年底上線運行；4、人才激勵制度完善，收購EP拓展一帶一路沿線國家。
龍34：鴻路鋼構（002541.SZ）
核心邏輯：
1、國家積極推動鋼結構裝配式建築的發展；2、營業利潤高速增長帶來淨利潤超預期，2019年ROE同比提升至11.56%；3、專注於鋼結構製造帶來差異化優勢，訂單持續增長，2019年新簽訂單同比增26.62%，產能約300萬噸。
龍35：中國鐵建（601186.SH）
核心邏輯：
1、行業龍頭強者恆強，2020年專項債快速發行或推動基建增速顯著提升，業績有望維持高位增長；2、在手訂單充足，鐵建重工分拆、子公司債轉股落地等有望提升報表質量。
龍36：聖農發展（002299.SZ）
核心邏輯：
1、2020年禽肉供需關係持續緊張：由於往年白羽肉雞引種量偏低，2019年雞肉供給減少；
2、受非洲豬瘟影響，豬價飆漲，禽肉替代需求增加，預計2020年全年需求保持高景氣；
3、公司業務矩陣向多元化發展，大力發展除生雞養殖以外的業務，包括擴張食品深加工業務、牛肉和豬肉業務。
龍37：新希望（000876.SZ）
核心邏輯：
1、預計生豬養殖行業高景氣將延續至2021年；
2、公司是國內畜牧養殖龍頭，資金、管理、技術和防疫能力等均為業內領先，以豬禽兩大產業鏈為中樞，向外延展產業鏈：
3、上游穩健發展飼料；下游加速推進農牧食品業務；
4、向海外市場持續發力，有望帶來新的業績增長點。
龍38：中糧糖業（600737.SH）
核心邏輯：
1、食糖產業週期性明顯，2016-2018年行業進入下行週期，產業逐漸見底，2019年以來糖價逐漸抬升；
2、當前國內外白糖產業同時進入減產週期，全球供給偏緊，國際糖價上行，奠定國內糖價上漲基礎；
3、公司在國內外有完善的產業佈局，年自營和代理進口量約佔中國食糖進口總量的50%，糖價上漲將為公司帶來極大的業績彈性。
龍39：廣汽集團（601238.SH）
核心邏輯：
1.由於經濟放緩、中美交鋒、國六升級等因素影響，2019年中國汽車市場整體疲弱，但日系品牌顯著跑贏市場，眾多合資品牌保持穩定增長；2.廣州出臺鼓勵政策，現金補貼等多措施提振汽車消費。
龍40：鄭煤機（601717.SH）
核心邏輯：
1.政策及市場同時主推燃油汽車電氣化，相關的先進核心零部件大概率將持續受益；2.公司收購全球起發電機龍頭博世起發電機旗下索恩格（SEG），標的母公司為全球第一的汽車零部件供應商，標的本身的48V節能技術也是全球領先，鄭煤機有望成為該領域實現國內突破的領軍企業。
龍41：宇通客車（600066.SH）
核心邏輯：
1. 得益於政策因素刺激，國內客車行業整體前景向好，新能源客車補貼政策直接刺激相關市場持續快速發展；2.客車行業集中度較高，行業龍頭在公交車、座位客車等多個分支領域領域中均保持著明顯的市佔率優勢；3.公告顯示，公司於2月21日收到鄭州市財政局轉支付的國家新能源汽車推廣補貼款17.1743億元，公司應收賬款大幅衝減，企業現金流表現有望明顯改善。
龍42：華域汽車（600741.SH）
核心邏輯：
1.公司是中國汽車零部件龍頭，業務範圍覆蓋了動力電池殼體、汽車電子等諸多領域，近年來成功整合上汽集團的全資與合資零部件業務，逐步實現了對汽車大多數子系統領域的覆蓋；2.公司旗下的上海賽科利公司獲得特斯拉的熱成型鋼車身，以及部分衝壓模具業務；延鋒安道拓公司獲得了特斯拉座椅業務；3.工信部近期印發《智能汽車創新發展戰略》，自動駕駛有望迎來加速爆發，相關車載電子系統與傳感器市場前景巨大。
龍43：福耀玻璃（600660.SH）
核心邏輯：
1.中國汽車工業正從成長期逐步買入成熟期，行業整體前景有望持續向好，上游汽車零部件領域或將出現邊際改善；2.公司已成為全球汽車玻璃龍頭（前二），美國汽車玻璃工廠持續爬坡，收購的德國SAM公司有望實現四季度減虧，業績壓制因素年內有望改善。
龍44：晨光文具（603899.SH）
核心邏輯：
1、全國性文具龍頭，強品牌力、深渠道護城河，產品力不斷拓寬提升。傳統業務強者恆強；
2、辦公電商科力普成長迅猛；
3、佈局零售大店業務九木雜物社對標日本，未來發展空間巨大。
龍45：勁嘉股份（002191.SZ）
核心邏輯：
1、煙標行業龍頭企業，與國內 80%的省中煙公司長期保持戰略合作關係；
2、彩盒業務受益產能釋放保持高速增長；
3、佈局新型菸草業務，新風口下有望受益。
龍46：太陽紙業（002078.SZ）
核心邏輯：
1、紙企龍頭，先進的跨國造紙集團和林漿紙一體化企業。
2、的產品佈局有效平滑週期影響， 中期成長路徑清晰，短期將受益於廢紙緊缺導致的產業鏈價格上行。
龍47：常熟銀行（601128.SH）
核心邏輯：
大股東交通銀行，公司作為江蘇地區微貸領域龍頭，關鍵指標均顯著優於同行，看好其異地分支機構、村鎮銀行的成長性與ROE的提升空間。
常熟銀行未來成長空間：
1）異地分支行保持高成長性。
2）村鎮銀行高盈利性外延式擴張。
3）結構調整、規模效應與減值節約正向貢獻ROE;管理費用上村行經營步入正軌後，非人工成本的規模效應會逐步顯現；受益於較低的不良淨生成，信用成本會有所節約。公司客群已充分下沉，風險分散貸款結構中受區域經濟影響更小的零售已佔主導地位，微貸業務風控體系較為成熟。低不良、高撥備可持續，安全墊較厚。客群定位上，常熟銀行的小微高度下沉：公司1000萬以下小微企業貸款（戶均約25萬）比行業（戶均約55萬）、大行（郵儲戶均約40萬）下沉更深。個人經營性貸款客戶平均年齡37歲，約70%來自農村，約78%為首貸戶，溢價較高、風險分散，這也是公司定價居上市銀行前列原因。
龍48：招商銀行（600036.SH）
核心邏輯：
國內商業銀行翹楚，深耕個人零售業務，私人銀行業務領先，資產管理業務先行,科技金融持續投入，銷售研發兩頭髮力。縱觀招商銀行 30 年成長曆史，
1）突出經營重點和比較優勢；
2）重視人才培養，重視信息科技系統構建；
3）做好客戶服務
4）定位特定區域，避免盲目擴張；
5）發揮區位特色，深耕細作。
龍49：天齊鋰業（002466.SZ）
核心邏輯：
1、公司卡位上游低成本高品位優質資源，具有很強的競爭壁壘。未來伴隨著逐漸走出債務陰霾；
2、產能產量有望大幅增長；供給端改善帶來的鋰價企穩；
3、新能源車、5G推廣下的需求增長，整體業績有望出現雙擊式增長。
龍50：紫金礦業（601899.SH）
核心邏輯：
1、逐漸發展為全球性大型礦業集團，預計到 2022 年公司礦產銅產量超過 70 萬噸，躋身行業第一梯隊；
2、公司海外併購項目的投產，未來三年公司業績將得到顯著提升。
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