又双叒叕暴跌了。

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周一，老南写了《 》，当晚，我们有幸看到了美股SP500暴跌，史上第二次熔断（暂停交易）。

不过第二天，又暴涨熔断，然后盘中，先又大跌了回去，后又大涨了上去。

这哪里是成熟市场？刚出ICU，就去KTV，这不是我们大A股的日常吗？

今天，巴菲特接受采访，说了句：我活了89岁，也没见过这样的情况。

所以，今天，老南重点和大家聊两件事：

1、这轮风险，有可能会如何演绎。

2、你手上的各类资产，应该怎么办。

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老南这一个多月来，在提醒市场风险的文章中，都会带一句，“如果，美国的债出问题了，就麻烦大了。”因此，有不少网友问，why？

因为，债，是美国的命门。这轮风险，是止步于此，还是全面蔓延到实体，就看债了。

老南在一年前，录《2019如何理财》时，就特别提到达里奥《债务危机》。

这本书，是专门分析全球几百年来，各种金融危机的。

其核心观点是“信贷尤其与经济周期关系密切，它的扩张和收缩推动了经济周期。历史上的绝大多数经济危机，都是由债务泡沫的产生和破灭所引发”。

前几天，中金发了篇研报：《再度聚焦美国公司债压力》，把美国公司债的风险，分析的比较清楚，直接借用其中几张图：

图一：美国高收益债的信用利差，快速拉大。

用人话说，理解为市场认为这些公司债券，风险太大了，你要多给我很多利息，我才愿意冒险买。

图二，08年次贷危机后，美国的家庭、金融机构，都顺利的降低了杠杆，但普通企业，杠杆在不断创新高。

也就是贷款越来越多，药不能停。

图三，标普500，非金融类的企业，负债率已超08年次贷危机水平。

图四、这些公司的利息覆盖率，在快速恶化，已低于2000年以来的均值。

也就是还债的能力，在下降。

图五、这次疫情，对高收益债49.6%的公司，有负面影响。

也就是，屋漏偏逢连夜雨，蝙蝠，成了最后一根稻草。

图六、高收益债中，占比最高的，是能源。其中大量的，是页岩油企业。

结果，万万没想到，沙特和俄罗斯这场，突然搞了场原油价格战。这一打起来，躺枪的，正是美国的页岩油企业。

然后，别忘了，美国这波牛市，有个很大的诱因，上市公司发债，回购自己股票。

你就理解为，借钱成本太低了，上市公司借钱抄高自己公司的股票。

包括苹果，过去6年，回购了2830亿美元的股票，这超过了标普500中，487家公司的市值。

如果这次，美国的债券市场，出现风险，就会和08年一样，全面引爆实体和金融间风险。

即高收益债大跌→企业发债成本飙升→企业现金流断裂→股市继续暴跌。正式从金融市场，蔓延到实体。

其实，上面这些问题，存在不是一年两年了，只是美国宏观经济数据还好，所以都被隐藏着。只是谁也没想到，一只蝙蝠，成了最后一根稻草。

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你手上的各类资产，应该怎么办：

不要急着抄底、不要急着抄底、不要急着抄底。重要的话说三遍。

国内债基，不建议追高买了，最近一两个月，可能透支了大半年的涨幅。

国内股票基金，现在已错过了最好的止盈时点。只要管理人优秀，就放着吧，也许半年，也许一年后，就涨回去的。

什么黄金、石油，那是专业投资者的天下，普通老百姓，目前这个价位，也缺乏合适产品的情况下，就别去凑热闹了。

结

即使今年通胀会有点厉害，让钱休息几个月，等情况明了再说，总比现在冲进去接飞刀好。

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