全球再起“降息潮”，但這次來得更加猛烈。
據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至3月17日，3月來至少已有21個國家及地區降息29次，美聯儲、澳大利亞、沙特阿拉伯、中國香港、中國澳門等降息了兩次。從時間段看，3月3日、3月16日美聯儲降息，各國央行跟進降息頗多，這兩日也被市場稱為“超級央行日”
一些國家和地區還在降息的路上。比如，菲律賓央行行長就表示，菲律賓央行行長傾向於在3月19日降息50BP。
據統計，2019年全球降息潮，至少有48個國家及地區先後降息85次。而3月不到半月就降息29次，是2019年降息次數的34%，可謂是“超級央行月”。本輪“降息潮”的大背景是全球經濟增速放緩，以及新冠疫情擴散帶來的悲觀預期，但各地區央行的“算盤”又不盡相同。
同時也要看到，世界主要經濟體歐盟、日本、中國並未跟進降息，背後又有怎樣的考量？本文主要分五類考量：美聯儲，聯繫匯率制度國家及地區，跟進降息的國家，歐日，中。
美聯儲：預防式降息
美元是全球最重要的國際貨幣，因而美聯儲的降息備受關注。美聯儲在3月3月、3月16日兩次降息後，將利率降至零。
按照原定安排，美聯儲將於本週四3月18日公佈新的利率決議，市場預計也會降息，但降息提前到3月16日超出市場預期。
美聯儲主席鮑威爾稱，美國經濟依然強勁，但新冠病毒疫情可能令經濟活動在一段時間內下降，第二季度經濟可能疲弱。他表示準備使用各種工具來支持向家庭和企業的信貸流動、幫助保持經濟強勁，但認為負利率在美國並不是合適的政策。
對於美聯儲的兩次意外降息，市場也有不同解讀。
中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，美國這種大幅度的降息和量化寬鬆政策，是為了穩定經濟而提前做出的準備。“本來議息會議在18日召開，但在當前的形勢下，等到18日，市場可能會先行反應，引發恐慌。現在出臺這個政策，其實是給了投資者一個預期。”
李迅雷還表示，政策本身可能是為了穩定市場預期，給大家一個超乎意料的想象。美國想傳遞給民眾這樣一個信息，即政策力度這麼大，美國的經濟可以穩定了。但反過來講，大家又會懷疑。這個市場才剛剛開始下跌，就已經用上了力度這麼大的政策，那麼接下來還有什麼政策可以來救市？“所以這也有可能給了大家一個更壞的預期，即美國是不是要爆發金融危機了。”
聯繫匯率制度的國家及地區：時刻跟隨
聯繫匯率制是一種固定匯率制，即將本幣與某特定外幣的匯率固定下來，並嚴格按照既定兌換比例，使貨幣發行量隨外匯存儲量聯動的貨幣制度。一般而言聯繫的貨幣是美元。這些國家或地區沒有獨立的貨幣政策，為了保持匯率的穩定，美元加息或減息，他們的貨幣也得跟隨加息或減息，比如典型的是香港。
美聯儲兩次降息後，香港跟隨降息。美聯儲3月16降息後，香港金融管理局宣佈，基本利率根據預設公式下調至0.86%，即時生效。
香港金管局表示，港元匯率、利率亦大致保持平穩，銀行體系在充足的資本及流動性的基礎上保持穩健。利息方面，港元拆息應會隨美國減息而相應下調。會繼續保持警覺，與其他監管機構合作，密切監察市場情況，並根據聯繫匯率制度確保香港貨幣穩定。
澳門金融管理局3月16日跟隨香港金融管理局同步下調基本利率至0.86%。由於澳門元與港元掛鉤，為了維持港澳聯繫匯率制度的有效運作，兩地政策性利率變動基本一致。
跟進降息的國家：綜合國內情況評判
美元是全球最重要的國際貨幣，因此美聯儲的貨幣政策將對其他國家的貨幣政策帶來重要影響。比如美聯儲加息，但其他國家不加，該國匯率將會承受壓力。比如2018美國加息時，新興市場阿根廷、土耳其的貨幣大幅貶值。
本次美聯儲降息後，其他國家的貨幣政策打開空間——降息後，外部壓力不會太大，匯率也不會有太大的貶值壓力。在疫情影響之下，降息成為拉動需求、應對金融市場波動的重要措施。
這些國家如韓國、英國等。3月11日，英國降息50BP。英國央行稱，疫情將會影響英國的供應和需求，有充分理由進行大幅度降息。如果需要更多貨幣刺激政策，該行將會實施。刺激政策的措施包括降息，量化寬鬆，擴大資助計劃。
3月16日，韓國央行召開臨時會議宣佈降息，將該國基準利率自1.25%下調50BP，降至0.75%。
韓國央行表示，新冠疫情使得對全球經濟增長放緩的憂慮加劇，導致國內外股市、匯市價格不確定性增大，國際油價大跌。在此背景下，有必要進一步加大貨幣政策的寬鬆程度，減少金融市場的波動性，以及其對經濟增長和物價走勢的影響。
歐日：利率政策空間受限
主要經濟體中，歐日中未跟隨降息，但歐央行、日本央行擴大了流動性投放。歐央行、日本央行未降息是因為其政策利率已是負利率，降息空間不大；中國央行有降息空間，但未降息顯示貨幣政策正展現獨立性。
歐央行3月議息會議決議稱，維持存款工具利率在-0.5%不變，但年底前將額外增加1200億歐元資產購買，且TLTRO-III條件更加優惠。雖然沒有降息令市場失望，但加碼QE以及TLTRO條件更慷慨，及推出預防銀行流動性收緊的新的LTRO，均略超預期。
3月16日，日本央行並未下調政策利率，也未加快國債購買，但增加公司債和股票ETF購買，引入新流動性投放工具。
中金宏觀點評稱，貨幣政策空間和作用越來越受限，財政政策有望“補位”。隨著歐央行QE加碼，預計其資產購買空間越來越受限；負利率推進空間也有限，令歐央行政策空間越來越受限；日本央行並未跟隨全球下調政策利率，可能擔憂負利率加深負面影響。此次疫情造成的經濟衝擊，以財政政策應對效果可能更佳，預計未來歐洲、日本可能有財政擴張“補位”。
中國：貨幣政策展現獨立性
3月16日，美聯儲宣佈將聯邦基金利率目標區間下調至0至0.25%，市場高度關注中國央行是否跟隨。
當日，中國央行公告稱，2020年3月16日，人民銀行實施定向降準，釋放長期資金5500億元。同時，開展中期借貸便利（MLF）操作1000億元。今日不開展逆回購操作。中標利率3.15%，和上次持平。這意味央行暫時沒有跟隨美聯儲降息。
這是一月之內，央行連續兩次沒有跟隨美聯儲降息。3月初，美聯儲超預期降息50BP，當時中國央行逆回購政策利率亦保持不變。
財富證券首席經濟學家伍超明表示，美聯儲降息後，全球其他央行跟隨降息的概率較大，但中國央行是否啟動降息，需要視中國國內情況而定。前期中國已經採取了一些針對性的定向措施，如定向降準、再貼現再貸款、專項再貸款等，後期需要根據國內經濟指標反彈情況以及海外經濟對國內影響情況，決定是否需要降息。
國泰君安的研報稱，雖然美聯儲已經將利率降到零。這不意味著國內央行必然跟隨。中美貨幣政策後續一定程度上會脫鉤。這反過來有利於匯率的穩定，有利於人民幣資產。美國二次探底可能性較大，但中國資產具備成為全球避險資產條件。
伍超明稱，受疫情影響1-2月份的數據較差，但已在市場預期之內。3月份的數據很關鍵，各方都會觀察3月經濟指標反彈幅度是否符合預期。“預計後期央行降息概率偏大，但降息幅度是小步幅的。”
雖然各央行步調不一致，但也有協調。3月15日，加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行、美聯儲和瑞士國家銀行宣佈採取協調行動，通過長期的美元流動性互換額度安排（liquidity swap line arrangements），加強流動性的提供。
再如，3月3日G7財長及央行行長聲明稱，貨幣政策方面，G7各國央行將繼續履行職責，在保持金融體系彈性的同時，支持價格穩定和經濟增長。七國集團財長和央行行長隨時準備在及時有效的措施上進一步合作。
中國央行再次未跟隨美聯儲降息 貨幣政策正展現獨立性
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