今日15點，倫敦金屬交易所三個月期銅價格急挫，跌破5000美元/噸。國內上海期貨交易所的滬銅主力合約跌幅迅速擴大至6.02%，價格直接跌破40000元整數關口，觸及跌停。
海外疫情遠沒有到受控的階段，全球經濟顯現出衰退的跡象，金融市場劇烈動盪仍將延續。疫情黑天鵝扭轉了2019年四季度開始的製造業擴張趨勢，需求轉弱；而供給減產並不可靠，已有恢復。從供需差角度看，供需轉入供給平、需求維持弱勢的格局，跌停是近期風險集中累積的後果。
短線看，鑑於經濟前景惡化，到二季度，基本金屬價格將繼續承壓。
中線看，原料端，2020年銅礦山增產的項目並不多，銅精礦長協TC、進口粗銅長單Benchmark較2019年均大幅下滑，原料供應相對於冶煉產能的緊張局勢仍然存在。2019年四季度銅精礦、電解銅及銅材進口同比增幅明顯擴大，國內精煉銅和銅材產量大幅增加，這與下半年電網投資環比增加和汽車、空調等產品的邊際好轉有關，也部分建立在市場對2020年基建加碼、地產後週期消費向好的良好預期基礎上的。但需關注國家電網將2020年電網投資計劃定在4080億元，預計這一投資將比2019年的4500億同比下降8.8%，電網投資的大幅縮減對銅消費將產生直接衝擊。
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