昨晚，美股本月第三次觸發熔斷機制，今日早盤，道指期貨又觸及漲幅上限！

在外圍大幅震盪的情況下，A股也不淡定。早盤一度大跌70多個點，午盤前又一度收紅。

這屆的股民真幸運，一上來就鍛煉出大心臟，巴菲特89年的股市閱歷，也不過比一般散戶多見過一次熔斷。

不過，我也想吐槽一下，最近見證歷史的頻率還是太高了點。白天看A股，晚上看美股，有點影響睡眠。

至於美股快速下跌的原因，有以下幾個觀點獲得了市場較高的認可。

1）以貨幣超發為基礎的虛假繁榮難以為繼。

正如任澤平所說，這輪金融市場的回落，疫情只是導火索，根源是貨幣長期超發的經濟、金融、社會脆弱性。從金融週期的角度，這是一次總清算，該來的遲早會來。

2）美股經過10年長牛，市場估值處於歷史高點。

這一論點的支持者就是巴菲特。巴菲特曾公開表示：按照2019年年底美股的總市值與GDP比值，當時數據比2000年互聯網泡沫高峰期高出了146%，估值太高了。但是大漲面前很多人就選擇性忽視了這一點。

這一觀點的結果就是，巴菲特選擇了現金為王。根據相關數據統計，巴菲特手中的現金超過了1220億美元（約合8566億人民幣），創歷史新高。

不得不說：“你大爺還是你大爺”！！

近期歐美國家疫情爆發呈現加速趨勢，投資者擔心疫情影響進一步擴大。再加上美聯儲放大招，緊急降息，將利率降至0，並推出7000億美元大規模量化寬鬆計劃！超預期寬鬆，進一步引發市場憂慮，擔心美聯儲“武器箱”耗盡，後續沒有操作餘地。

......

我認為，除了以上觀點外，還有一個重要因素對於後期市場也直觀重要，那就是市場情緒。

當前市場背景下，情緒對於市場下跌形成了重要的助推作用。

傳導順序是：恐慌 → 集中拋售 → 進一步的恐慌 → 不計成本的集中拋售。

但是，情緒的釋放總會有終結。“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”。你看，巴菲特又悄悄建倉了。

從目前公佈的消息看，他正在踐行這一信條。

1）2月27日，巴菲特就增持了達美航空公司約4530萬美元；

2）3月3日，巴菲特增持了紐約梅隆銀行（BNY Mellon），增持後持有紐約梅隆銀行8900萬股，佔總股本比例超過10%。

結論：我認為，短期恐慌情緒得到釋放後，外圍市場有望迎來修復行情。

中國政策工具充足，經濟有望觸底起跳

外圍市場波動，中國資本市場不可避免的也受到了一定的影響。

根據中泰證券的數據，美國貢獻了24%的全球終端需求，再加上疫情較為嚴重的歐盟，二者大概佔了全球終端需求的 50%。

在全球經濟一體化的背景下，A股有所震盪也屬正常。

但是，我認為：國內經濟最壞的時候已過去。

1、3月17日，發改委官員表示，中國擁有的政策工具依然充足，我們將密切監測經濟運行態勢，根據形勢發展需要，適時推動相關儲備政策出臺實施。（點評：政策工具充足，有信心對沖疫情影響。）

2、根據安排，3月17日，41支國家醫療隊3675人將踏上返程。（點評：戰“疫”進入決勝收官期，相對國外，我國有疫情防控的先發優勢。）

3、目前,各省公開公佈的2020年重點項目投資計劃超過40萬億元，在保增長的同時，重點

發力“新基建”。今日發改委官員再次表示，加快5G網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。（點評：經濟提振措施，一直在路上。）

結論：未來，疫情逐步接近尾聲，企業復工復產進度也在逐步加快，在逆週期政策引導下，二季度和下半年總體經濟復甦進程有望加快，國內經濟最壞的時候已經過去

再次強調“新基建”的投資機會

明確了A股的投資價值所在，我在此再次強調下“新基建”的投資機會。

對於這個投資邏輯，我早已經在去年12月26日《“四新”概念，重磅出爐》一文中，明確點出了相應的投資機會，並在近期的文章中持續的介紹“新基建”細分領域的投資機會。

從今天盤面看，“新基建”概念股再次領漲兩市。其中，“光刻膠”作為集成電路原材料，在“大基金二期”投資重點這一邏輯下，受到市場資金追捧，板塊大漲6.51%。

還是我常說的那句話：一波趨勢中，主線就那麼一兩個；邏輯在，趨勢就在。

......

昨天，我在重點介紹了“大基金二期”重點投資方向中的集成電路設備，今天我再點評下“大基金二期”的另一方向，即集成電路原材料。

2018年全球各地區集成電路材料銷售額

集成電路材料各細分市場份額

相比同為產業鏈上游的集成電路設備市場，集成電路材料市場更細分，單一產品的市場空間很小，所以少有純粹的集成電路材料公司，往往只是某些大型材料廠商的一小塊業務，絕大多數掌握在外國企業手中。

根據華泰證券、SEMI數據，集成電路原材料各細分市場份額中，硅片、電子氣體、光掩膜、光刻膠配套化學品的佔比居前，市場份額分別佔 37.29%、13.17%、12.51%、6.87。其中，集成電路硅片佔比最高，為集成電路製造的核心材料。

但是，相關集成電路材料絕大多數還是掌握在外國企業手中，國內集成電路製造環節國產材料的使用率不足15%，先進工藝製程和先進封裝領域，集成電路材料的國產化率更低。

集成電路材料作為集成電路產業上游，不能掌握集成電路材料的核心技術，那麼集成電路的進口替代將是空中樓閣。這也是國家大力扶持集成電路原材料企業的重要原因。

結論：集成電路材料是國內集成電路產業鏈最薄弱的環節之一，自主可控迫在眉睫。建議投資者乘風（“大基建二期”即將開始投資）而上，積極佈局！！

風險提示：文章內容僅供參考，不構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

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關鍵字: 沃倫·巴菲特 銀行 證券投資基金