2月28日，冠昊生物發佈業績快報，公司2019年1-12月實現營收4.38億元，同比下降4.49%。
歸屬於上市公司股東的淨利-4.46億元，同比下降1075.15%。
商譽減值
對於鉅虧，冠昊生物直接將問題根源推到了減值上。
冠昊生物公告稱，報告期內，公司對商譽及資產進行減值測試，公司判斷因併購資產產生的有關商譽存在減值跡象，本期計提的商譽減值準備金額為34,158.34萬元；因長期股權投資資產存在減值跡象，本期計提減值準備金額6213.13萬元；因公司“骨誘導型可降解吸收生物活性骨修復材料及產品研究”項目收到CFDA批覆的《醫療器械/體外診斷試劑不予註冊批件》，前期累計資本化支出2437.48萬元全額結轉當期損益；因公司“生物型人工角膜”項目臨床試驗暫停，前期累計資本化支出570.98萬元全額結轉當期損益。
顯然，冠昊生物在品嚐粗放併購的苦果。
併購苦果
2014年，冠昊生物啟動對優得清的首輪注資，投資金額1000萬元，佔該公司股權比例16%，隨後，2015年7月冠昊生物又繼續對其增資，將持股比例提升至33.33%，一個月後，冠昊生物再度掏了3500萬元獲得優得清16%股權。
至於收購邏輯，冠昊生物看中的是生物型人工角膜。
不過，5年多時間，優得清的人工角膜項目沒有明顯實質進展。無奈之下，2019年8月，冠昊生物宣佈轉讓優得清20%股權。
尷尬的是，為延續此項目，2016年，冠昊生物又通過併購重組獲得珠海祥樂100%股權。
除了人工角膜項目，2017年，冠昊生物以2.66億元收購北京文豐53.35%和中昊藥業53.35%股權。
公開信息顯示，北京文豐核心研發產品是治療炎症性和自身免疫性疾病的小分子化學藥物苯烯莫德。苯烯莫德為國家1.1類新藥，主要用於治療銀屑病、溼疹等疾病。
然實際情況是，北京文豐根本未取得苯烯莫德的新藥證書，且該兩家公司均處虧損狀況。
此外，冠昊生物還分別於2016年、2018年欲收購國內第二大拉氧頭孢生產企業惠迪森，想在抗生素領域有所突破，但該兩次併購均宣告失敗。
不難發現，冠昊生物的收購資產成色不佳，眼光差強人意。這些項目，消耗巨大資產及精力。
長期來看，併購產生的高額商譽風險不容忽視，如業績不盡人意，存在減值爆雷風險。最近眾泰汽車、金科文化、天夏智慧等企業的相繼爆雷，即是例證。
專家表示，上市公司會熱衷併購有多種原因，一是主業不振或主業不明顯，缺少核心競爭力，希望通過併購來做強主業。二是併購多由投資者買單，導致高溢價併購重重上演；同時，市場缺乏相關問責機制，董監高無需為併購擔責有關。進而導致一些上市公司用高溢價併購收購垃圾資產，最終成為企業包袱。再者，一些不規範併購也暗藏違規交易，比如用高溢價併購來收購公司實控人或關聯方資產，進而利益輸送。或通過併購製造利好，通過市場利好預期，掩護公司大股東或董監高進行股份減持等。
無論冠昊生物屬於哪一種，其併購戰略存在漏洞是不爭的事實。
實控人變更
這自然拷問著當家人的經管能力。
2018年4月8日，冠昊生物發公告披露，公司實際控制權擬發生變更。控股股東廣東知光、實際控制人朱衛平、徐國風與永金源投資簽署《增資協議》，永金源投資擬增資廣東知光10.6億元，取得廣東知光98%股權。
增資完成後，永金源投資成為廣東知光控股股東，永金源投資實控人張永明、林玲夫婦成為公司實控人。
據天眼查顯示，張永明、林玲夫婦直接及間接控制兩家A股上市公司 5%以上股權，並控股及參股多家非上市公司。
顯然， 張永明、林玲夫婦的擔子不輕，如何逆勢突圍，銠財將持續關注。
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