开源证券发布贵州茅台的研报指出，长期来看茅台供需偏紧格局不变，渠道价差较大，价格提升空间充足；未来3-5年产能逐步扩增，销量增长空间可观。行业周期性减弱，业绩增长带来公司估值体系的变化，公司2019年以来估值体系重构，稳定性大幅增强，是穿越周期的好品种。预计2019-2021年净利润分别为405.67亿、469.07、547.83亿，同比增长15%/16%/17%；EPS分别为32.29元、37.34元、43.61元，对应PE为31/27/23倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
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