3月19日，期市掀起跌停潮，主力合約中，20個品種觸及跌停，11個品種封住跌停，黑色系多數下跌，焦炭、鐵礦石跌逾4%，螺紋、熱卷跌逾3%；貴金屬均下跌，滬金跌近3%，滬銀跌逾5%；農產品多數下跌，鄭棉、棉紗跌停。
恐慌情緒到底有多嚴重？這次連銅都跌停了
最近境外疫情持續升級、產油國大打價格戰，恐慌情緒直線飆升，商品市場迎來新一輪拋壓，銅價難逃弱勢，不斷刷新近三年半低位。為應對疫情，全球多家央行加入降息潮，隔夜特朗普政府和美聯儲更是祭出大招救市，月內多次向下熔斷的美股一度企穩，銅市卻不理會任何利好消息，一心只走尋底之路。
被疫情支配的恐慌情緒屢創新高
最近，為了應對疫情帶來的消極影響，全球多家央行吹響降息號角，多國政府出臺相應激勵措施，一時間讓人眼花繚亂，其中美國方面力度尤為強勁。美聯儲兩次緊急降息，將利率調整至0，並重啟QE，隔夜特朗普政府還擬推萬億刺激計劃，美聯儲更是重啟了08年商業票據融資機制。一頓操作猛如虎，然而市場卻並不買賬，相反還加重了市場對經濟步入衰退的憂慮，本月內美股已經多次觸發向下熔斷機制。此外，日本、歐洲部分國家已經是負利率，其央行操作空間不大，目前境外疫情拐點還尚未到來，市場對美聯儲“子彈”可能用盡也存在擔憂。
因此，近一段時間以來，市場恐慌情緒一路飆漲，疊加產油國大打出手，股票、原油等資產遭全面拋售，部分投資者還拋售了黃金以滿足股市的追加保證金要求，“避險港灣”黃金也出現崩塌，悲觀情緒向更多商品板塊蔓延，有色板塊跌個不停，期銅不斷刷新階段性低位。另外，目前全球金融市場流動性風險較為嚴重，“現金為王”大行其道，資金尋求流動性最強貨幣即美元，美元指數持續走強，一度升破100關口，同樣對以美元計價的外盤金屬造成重壓。
疫情對實體經濟的影響顯現
就國內有色行業來說，在嚴控疫情期間，物流運輸不暢，國內冶煉廠出現硫酸脹庫現象，且下游企業普遍復工緩慢，下游訂單不足，出口需求受阻，金屬庫存累積比較嚴重。其中，上期所銅庫存已經連增八週，截至上週五躍升至2016年3月以來的最高水平，昨日LME銅庫存也止降猛增，市場對高庫存較為擔憂，仍在等待下游需求的復甦和庫存拐點的出現。
而境外疫情較為嚴重的國家和地區中，歐洲、美國、日韓等都是比較重要的金屬需求國。近日因疫情繼續蔓延，大眾等大汽車製造商紛紛宣佈暫時關閉歐洲工廠或削減工廠的產量，將損及銅等金屬的需求。此外，歐美、日韓等都是半導體產業鏈終端的主要參與者，停工停產、限制入境等措施將對該產業鏈造成致命打擊，同樣有損金屬需求。
最近，境外礦商和冶煉廠受疫情衝擊出現減產停產行為，然而這些利好消息幾乎全部被市場所忽視，系統性風險左右了金屬市場走勢。國內金屬與外盤關聯較為緊密，在外盤大跌的情況下，難以獨善其身。此外，目前金融市場流動性風險仍然較高，金屬前期跌幅相對有限，成為了投資者拋售套現的新選擇。目前銅價已經下破部分礦企成本線，但期價築底反彈可能還需等待境外疫情得到控制。
悲觀情緒蔓延 現金成本線被擊穿的鋁也觸及跌停了
此前得益於冶煉利潤高企，第四季度國內鋁企復產和新增產能較多，今年以來受疫情影響，部分企業復產計劃被推遲，但並不妨礙前兩個月國內鋁產量維持高位。而下游需求仍在復甦中，國內鋁錠庫存也出現了累增現象。
近日受疫情衝擊，宏觀氛圍極度悲觀，商品遭大面積拋售，鋁價重心也明顯出現下移，目前期價已經下破萬二一線，擊穿了國內電解鋁的現金成本線，然而目前金融市場已經深陷拋售換現模式，對基本面情況完全不予理會。
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