最近，有媒体称，巴菲特的股票投资组合持仓，一个月内蒸发了800多亿美元。
同时，3月份，巴菲特增持达美航空4500万美元，增持纽约梅隆银行3.59亿美元，增持后股价暴跌。
于是看到很多评论，认为巴菲特廉颇老矣，投资失策，抄底抄到半山腰， 等等等等。
这样理解巴菲特，实在是太狭隘了，完全是断章取义。
当个段子乐一乐倒是无妨，但如果想学投资真功夫，咱对股神的理解，可不能这么肤浅。
巴菲特在2020年致股东信中的警告
2月22日，伯克希尔就公告了一年一度巴菲特致股东的信。
在这封信中，巴菲特提出了警告：
在给出这一乐观预测的同时，我们也要发出一项警告：未来股价可能会发生任何变化。有时，股市会暴跌，幅度可能是50%，也可能会更大。但是，对于那些不用借钱来炒股、且能够控制自己情绪的人来说，去年我曾在文章中写过的“美国经济顺风车”，再加上史密斯所谓的“复合奇迹”，会助推股票成为更好的长期选择。其他人呢？当心！
对于股市会暴跌50%这个事情，显然，老巴是做好了充分准备的。
伯克希尔截止到2019年末，持仓的股票市值高达2480亿美元，手握现金超过1250亿美元，这是一个无论股市涨和跌都能赚钱的组合仓位，相当的厉害。
为什么这么说呢？
1、伯克希尔持仓的股票都是在很低价位买入的，有足够的抗跌空间。
巴菲特非常理智且清醒的知道，虽然2019年股票市值可观，但其实是高估的，2480亿美元的市值只是纸上富贵，所以他专门在股东信中做出解释：
- 2019年股票产生了537亿美元的未兑现资本利得，是根据通用会计准则不得不计入的，没办法，他和芒格都对此持保留意见。
- 伯克希尔所持有的股票总规模这两年一直保持在大约2000亿美元左右的水平。
- 他和芒格都建议大家看运营盈利，不要去在意投资的季度或年度的利得或亏损，因为这些都是浮盈，不是真实的收益。
- 伯克希尔的股票投资，在某一段时间内可能难以预测，高度不规律，但是长期来看，一定能创造巨大的收益。
所以今年账面浮盈的减少，早已在巴菲特的预料之中，他从来都没把这部分当成真正的收益。
跌掉的市值，不过是之前估值虚高的泡沫罢了。
2、1250亿美元的现金，就是用来等股市暴跌接金币雨的。
1250亿美元的现金规模其实非常庞大，巴菲特已经等了四年没有出手进行大额收购了，等的，就是股市暴跌的这一天。
如果股价继续下跌，对于伯克希尔来说，绝对是利好，因为他的现金多，能抄底，而持有这么多现金的机构，绝对凤毛麟角。
这样的持仓，进可攻，退可守，怎么样都是大赢家。
巴菲特增持完两个公司后股价下跌，他亏了吗？
要理解巴菲特到底亏不亏，我们得先来了解下他所一贯坚持的价值投资策略是怎样的。
价值投资的核心，就是企业的价值，买股票不是买一个符号，你买的，是一个实实在在公司的股权。
一只股票长期的价格走势，最终是和其内在价值一致的，短期的价格会偏离价值上下波动，这是市场买卖双方短期情绪博弈导致的结果。
就像下面这张图，如果一家公司很优质，每年不断成长，并持续创造新的现金流利润，那就是一个很好的白马股，以年为单位来看，其股价一定是持续上升的。
反之，如果公司基本面持续恶化，经营越来越差，那从年线来看，一定是一个向下的趋势。
如果理解了价值和价格是怎么回事，那就能理解
价值投资中最重要的一个概念：安全边际。安全边际，就是要在价格低于价值的时候买进股票。
通俗的说，就是要发现值100块的东西，然后用50块钱把它买下来。
占到便宜了，对不对？
低价买的好处，就是当碰到市场短期非理性暴跌，比如这次新冠病毒事件时，自己能有一个安全的缓冲边际，不至于一下子亏那么多。
试想，如果是用150块买了值100块的东西，当短期价格非理性下跌到50块时，这种打击是不是太大了？而且能不能再回到同样非理性的150块，也并不一定。
当然，随着市场的逐渐成熟，能发现超值打折货的机会也越来越少。
所以巴菲特也在进化，他原来专捡便宜货，后来进化出了新的投资方法论：为优秀的公司支付合理的价格。
正如查理·芒格所说：为一家伟大的公司支付公平的价格，胜过为一家平庸的公司支付便宜的价格。
有了对价值投资策略的理解，我们就能看出，巴菲特3月份增持两家公司的股票后，短期股票价格的涨跌，对伯克希尔长期的投资业绩来说，并不会有什么实质性的影响，因为：
- 这是两家优质公司，股票跌到这个价格，已经低于公司的内在价值，可以买入。
- 巴菲特看的是公司长期的，也就是5年、10年的回报，而不是在意这一天两天的涨跌。
- 伯克希尔的资金量太大了，他只能在下跌过程中买入，不可能抄底，因为真正的底部是没有交易量的。同时，没有人能够精确预测底部。
所以，刚买的股票价格下跌，并不是什么大不了的事情，长期能赚钱才最重要。
面对市场大跌，我们可以跟着股神学到什么？
最近有个词儿很流行，叫做“第一性原理”。
我觉得跟股神学到他的“第一性原理”，也就是“安全边际”，特别重要。
安全边际，是价值投资的精髓。
韭菜的眼中，只有红红绿绿的K线，其实没有人能预测明天的涨跌，都是靠猜，赚钱成了碰运气。
高手的眼中，能看到的是企业的内在价值，从价格和价值偏离的起起落落中，找出优质股票、合适的买点，并能长期持有。
就像绝世武功的秘籍一样，安全边际是心法，除此之外还有招式。
比如投资的招式，也就是方法论，是需要自己根据心法去摸索的：
- 评估自己的能力圈，看自己真正能看懂什么行业，适合投资成长股还是价值股等。
- 如何判断出企业的真实价值，这是个非常值得长期修炼的硬功夫。
- 能承受多大的安全边际。
- 懂得心理学，学会极度的理性。
如果具备了以上的心法和武功，那每次市场暴跌，其实都是大机会，可以从下跌的股票中找出平时难得下手的优质且低估的股票，并长期持有。
这种机会，很可能几年能赚好几倍。
同时，散户还有一个比管理超大规模基金的投资机构更大的优势，那就是资金量很少。
哪怕市场跌到最谷底，都不用担心买不到股票，大资金通常只有在下滑的过程中，才有大量买入的机会。
这意味着，散户还有机会买到比机构更便宜的股票。
当然，获取超额收益的前提，是你真的具有判断股票内在价值的能力。
同时，投资真正的高手，还需要保持极端情况下的极度理性。
哪怕市场全部狂热或悲观，
都能保持自己的独立判断，这也是投资中最困难的事情。2020年巴菲特致股东信的全文链接如下，耐心的读一读，能够学到的东西，很多：
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