每當股市震盪市，人們才發覺避險資產的重要性。這裡的“避險”其實是對權益類市場的避險。思路上，
我們只要找到其他市場的產品就可以，比如最常見的黃金、債券市場等都是避險“股市”的方向。不巧的是，由於流動性不足，連傳統的黃金、債券資產也開始下跌。那麼除了這兩類，還有其他避險產品嗎？我們先從幾種小眾化的投資策略說起。
量化與對沖
找到一個比較有意思的比喻。有兩個行為正好相反的人，一個叫多頭，看好股市，買進股票；另一個叫空頭，看跌股市，通過券商借來股票然後先賣了，等到股票跌了再以低價買回來還給券商。多頭喜歡牛市但對熊市束手無策，空頭喜歡熊市，但在牛市中卻難有作為。兩人準備攜手一起打敗牛熊，在牛市來的時候，多頭拉空頭一把，熊市來的時候，空頭罩住多頭。最後，拉來個幫手“量化”。這個小夥伴的神奇在於以“大概率”取勝，他可以跟蹤市場上所有的股票，客觀而剋制，排除人為情緒影響，強大的系統觀察、分析、甄選能力。
理論上看，量化對沖是放之牛熊市皆有效的投資策略 。
市場中性策略
市場中性策略，通俗的說，就是同時做空和做多對沖市場風險，來獲取穩定的收益。這種策略牛市中表現一般，但熊市裡表現出較高的優越性。長期收益上，與股票指數收益率相當，波動性近似債券。股票市場中性策略在牛市中的表現並不突出，但在熊市下，市場中性表現出較高的優越性，遠跑贏其他類型的對沖基金。長期來看，股票市場中性策略收益率與股票指數收益率相當，波動性近似於債券指數。
股票市場中性策略依靠選股能力賺錢，其核心是投資者的選股能力。另一就是由於國內資本市場對沖工具種類較為單一，所以相關產品也沒有發展起來，但未來可期。
CTA策略
CTA策略，即管理期貨策略。一般而言，要求不少於60％的資產要投資於期貨市場，利用價格上升或下降的趨勢獲利。股指期貨作為股票策略的對沖工具，可以對沖股市的系統性風險，使其收益更加穩健。
正是基於CTA策略的對沖性及其高頻性，讓市場的一切波動都會慢慢趨於平滑，也就是說，只要你對沖做的好，基本可以無視大盤。CTA策略的投資思路，就是投資標的與股市相關度低。
在我國，CTA策略在證券類私募基金中規模佔比約為1.2%，遠遠低於海外CTA策略對沖基金10%到20%的水平。
公募領域的量化對沖
公募的第一隻市場中性基金——嘉實絕對收益策略，2013年12月成立。這類產品發行的高峰均處在2014、2015年，但中間由於市場行情以及監管等影響，中性產品的發行和規模一度停滯不前，2017年僅發了2只，2018、2019年更是沒有一隻中性產品成立。
今年以來，海富通安益對沖，富國量化對沖策略三個月，景順長城量化對沖策略三個月等三隻新產品發行。同時，之前一些業績優秀的老產品如海富通阿爾法，匯添富絕對收益策略等產品也由於其策略的穩定受到市場的認可，規模大幅提升。
量化對沖基金的收益
我們選取了春節前後階段時間的高點和低點，在這兩個多月的波動時間裡，我們看看量化對沖基金的收益如何？
1月14日盤中最高3127.17點，3月19日盤中最低2646.81點。以這兩個時間點為起始，上證綜指跌13.03%。量化對沖基金的表現，公募基金此階段收益-0.41%~4.66%，私募基金找到兩隻業績不錯的，這個階段收益分別為4.10%、6.56%。
公募裡，大部分對沖基金採用定開式（3個月或6個月），封閉式運作會減少基金淨值的波動。
收益上看，量化對沖基金在上漲行情下表現一般，在震盪市裡表現優越。但注意此類基金也並不是萬能的，也會出現虧損。量化對沖基金，並不是不投資股票。
公募裡，總體表現分化較大。成立時間較久的嘉實，年化收益沒超過4%；表現優異的海富通對沖年化能達到8.67%。
私募裡，優秀的量化基金收益性上要高於公募，就如上圖提到的這兩隻私募，年化收益分別為22.08%、18.00%。
總體看，量化對沖基金的規模和數量，仍然是一類小眾的基金。公募裡也缺乏優秀的量化對沖團隊、基金經理，但想象空間也是挺大的。
閱讀更多 炒基蛋 的文章
