阿姆贝儿
按照凯恩斯的理论：由于疫情在全世界蔓延，生产几乎都停滞了，产生了恐慌情绪，谁都不愿意投资了，造成了预防性需求大涨。钱从股市撤出来了，流向了风向相对较小的国债等资产，这就是美股最近几次的触发熔断。这时美联储不管你在怎么放水，大家就是不愿意投资了。这就是著名的“流动性陷阱”。
由于美股几次熔断，美国的投机资本需要补充保证金，他们不得不卖出海外大量的资产换取美元，造成海外地区的资产价格下跌，造成海外美元较多的地区的汇率下跌，最近的俄罗斯卢布、比索都出现了货币贬值，他们也需要留住美元。
所以，美元指数暴涨是有海外地区对美元的需求强烈引起的。
所以，美股4次熔断，造成了美国出现了“流动性陷阱”，美元的回流造成了其他地区对美元的强留需求造成的。
庄周晓梦迷蝴蝶
因为上周五特朗普在后半夜说人话了，让市场看到了一点复苏的希望，美股暴力增长了一波，很多玩美股的人都回血了，而且构成了周一的全球股市增长预期，我想这时候出来说这个话题好像有点晦气。
今天终于可以说了。下面这段是写给萌新看的，对后市的思考见分割线后。
自从人类发明了货币之后，货币就变成了维持经济社会运转的血液。这是字面意思上的血液，因为所有资产中，只有钱是可以最自由地流动的，当然在现代社会还会有外汇汇兑的问题，但钱仍然比其他资产更容易折现。整个市场中可以流动，与资产自由置换的钱的数量，也正是流动性最朴素的指标。
但是对于一个经济体来说，流动性还是需要控制在一个合适的范围内。
如果市场流动性过高，就会因为热钱过多引发大量不理性的投资行为：卖农药的开始造电视，造电视的开始造汽车，超出了自己的品控能力，最后全都变成弃置资产，也变成银行的坏账，最后由全社会一起买单。如果在这个基础上流动性再提高，那就变成了通胀，甚至滞胀。
同样的，如果市场流动性过低，投资消费活动就比较困难，很多资产的价格就会跳水。而资产跳水意味着投资者财富总值的损失，就会引发社会不安定。在更极端的情况下，因为投资者普遍形成了资产贬值的预期，而大量抛售资产，拒绝投资再生产，也克制消费，一场经济萧条也就来了。
适度的流动性变化也是市场行为的一种反馈，没什么大不了的，但过度的流动性变化就会出问题。
打个人体的比方。流动性好比人体内的血液总量，流动性过高相当于输血，输300cc你感到自己重获新生，但输3000cc你的血管就该绷开了；流动性过低相当于抽血，抽300cc你还在谈笑风生，抽3000cc你就成了药渣。
所以正如医生会严格控制病人/献血者的血液进出一样，各国央行和金管部门也会设法把流动性控制在一个合理的范围内。
但和血液进出量全由医生一手控制不一样，流动性的高低却未必完全反映监管者的意志。
比如为了控制流动性过高，央行可以加息、加准，让正规渠道融资变得昂贵，打消投资热情。但在中国东南沿海这样的地区，存在民间借贷池，虽说不上富可敌国，敌个市还是绰绰有余的，那这个地区的流动性过热就无法被消灭。
而为了控制流动性过低，央行可以降息、降准，甚至由政府直接出钱投资，也就是所谓的“放水”。可万一市场其实不是真的缺货币，而是所有人都不知道该投资什么，那这些“水”，就等于白放。
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所以搞清楚流动性过低的真正原因是真的没钱还是有钱却没有投资标的，是判断它是否构成危机的关键因素。
最近国际市场各种跳水，出来说财经的牛鬼蛇神是真的多。有两种声音你肯定听到过，一种是正面宣扬经济危机要来的，一种是借古讽今类比美国大萧条的。
这两种观点背后都是谁我都能猜到：前者大概率是二把刀的金融从业者或者大空头；后者大概率是想出来蹭热点的文青。
虽然原油暴跌、美股暴跌、大A半死不活，但总体来说现在的世界离一个世纪前的大萧条还远得很。判定金融危机是不是要来，不能光从市场走势判断，还得挖掘它背后的成因。
如果真的懂历史，你会发现100年前的大萧条是一场典型的流动性危机，而且是因为市场真的没有钱造成的。
这还要说回当时的历史背景：美国发了一战财，不仅确立了自己的国际地位，而且成为了欧洲参战国最大的债权国。这本来是好事，但这个债主也不是那么好当的，当时的欧洲各国都已经内耗得民穷财尽，个顶个是穷鬼，能不能还上钱是个大问题。
想问穷鬼收债，总你得先帮穷鬼找到工作，然后从他的薪水里按揭出还款来吧？
☉美国1910–1960年失业率 阴影区域为大萧条时期 （Wikipedia）
事情一开始确实也是这样的，大规模放贷给其他国家刺激工业投资，还主动购买这些国家的产品，帮助它们缓过来。
与此同时，美国国内市场的风气也发生了翻天覆地的变化。本来美国的自我认知还比较低，结果他们发现自己可以一手干预一战的进程，自信心突然爆棚。体现在市场上就是两个变化：美股暴涨和消费暴涨。而这也带来了两个风险：股市泡沫和信贷泡沫。
到了1928年，美国股市已经变成投机者的乐园，做老鼠仓的，诱多杀跌的都有，乱象丛生。终于看不下去的美联储决定出手，收缩银根。换言之此时美国的流动性是人为突然降低的，随后就是泡沫破裂，股市雪崩，消费不振，最后失业遍地。
而且美国收缩银根还有一个副产品，那就是对欧洲的贷款也在1928年戛然而止。欧洲工业投资一下没了北，货物也因为美国人失去消费欲望变成了库存，这才触发了连锁雪崩。
你应该看出来了，大萧条是因为全球市场都真的找不到钱才导致的。再加上后来美联储一直拒绝干预市场，流动性一直没有反弹，才最终导致了迁延日久的萧条。
反观最近这一次的危机，流动性不足是真的因为没有钱吗？
中美这两个全球最大经济体去年年底就开始放水，没停过吧？其他主要经济体也都在降准降息吧？监管层放出来的钱肯定是够的，只是大家不愿意用出去。所以说到头来是一个期望过低的问题，不是真正意义上的流动性不足，人们要的是一个投资的稳定预期。
当然我也不想对这种期望造成的流动性危机太过轻描淡写。
虽然一旦情况好转，这种危机的逆转速度很快，但如果情况长期不能好转，还是会陷入恶性循环——投资不能带来回报，多军大批阵亡，空转多的也抄底失败，长此以往市场会多空比例失调，人们对投资敬而远之，市值进一步降低，陷入下一个循环。
这时候降息是没有用的，特朗普自作聪明逼着美联储降息，结果美股因为觉得失去了缓冲空间，跌幅更大了。要挽救股市，还得把期望做足，让投资者看到病毒影响其实没有那么大才行。这不是一个单纯的金融问题，而是一个政治问题，不知道聪明如特朗普能不能早点想明白。
其实他应该是明白的，周五随便说了句话美股就尾盘拉升，说明卫生政策比货币政策管用得多。接下来只要把措施做足，尽快挽回信心就好了，怎么这么着急放水呢？
说到这就又要吐槽英国了。躺倒不干等物竞天择的防疫方法能不能管用咱不好评价，但这种政策是典型的市场预期破坏者，谁也猜不准这么玩疫情影响什么时候能结束，也没人知道英国人都免疫了以后会不会带毒感染他国，这让投资者怎么恢复信心？
只能说欧洲三傻跌成这样纯属活该。
你看看咱大A，上面少说话，多办事，不放水，今天这个深V就走得多好看，创业板都翻红了。
家住隔壁的刘大爷
美联储这回栽了一个大跟头，美元的麻烦才刚刚开始。
首先，美联储简单地“照搬”08年次贷危机爆发期间的救市措施，以为大幅降息与启动QE就能恢复金融市场流动性与投资信心，但事实上，这次新冠肺炎疫情全球持续扩散给金融市场造成的风险，与08年次贷危机有着很大不同。
其次，近日美元指数俨然成为衡量金融市场美元流动性紧缺程度与恐慌情绪高低的新风向标——随着20日凌晨美元指数一举突破2017年4月以来最高点103.1，金融机构骤然感到美元荒日益严峻，只能纷纷减仓美股、原油、铜、黄金等各类资产避险。“如今，美联储已陷入两难。若继续降息——将基准利率变成负值，势必激发金融市场各类资产估值新一轮剧烈调整，容易加剧金融危机的爆发概率，反之，暂缓降息步伐，又会将自己逼入“救市不力”的舆论漩涡，承担巨大的金融市场崩盘压力。
第三，众多华尔街机构一面呼吁大幅降息100个基点，一面未能对美联储此举所造成的各类资产估值调整做好充足准备，因此当美联储“大放水”之时，他们突然意识到经济衰退风险的严重性，却不知道如何调整投资模型给予各类资产精准估值，只能纷纷抛售资产避险，造成巨大的“羊群效应”
第四，在美联储大幅降息100个基点并启动QE计划后，越来越多华尔街投资机构突然意识到美联储一下子将“救市弹药”几乎全打完了，转而触发市场恐慌情绪骤然升温。
第五，随着疫情持续扩散导致越来越多国家采取“封城”措施，投资机构骤然发现降息不足以拯救疫情所造成的全球经济冲击，转而大幅削减降息100个基点带来的市场提振效应。
第六，沙特突然打响原油价格战所造成的油价大跌，令众多投资机构与原油相关的投资组合估值随之大幅调整，由此造成与原油相关的大量股票、债券与金融衍生品被抛售，金融市场抛售压力骤升。
第七，“在美元指数飙涨前，众多华尔街投资机构先将长短期国债利差扩大幅度，视为评估金融市场资金流动性紧张程度的重要标杆。因此长短期国债利差持续扩大，只会触发他们更大规模的美股抛售，大幅抵消美联储降息+QE举措所带来的利好效应。然而，这次美联储没能“复制”去年9月的成功结局。在美联储将基准利率降至零附近，加之近期通过回购操作释放逾万亿美元流动性后，回购利率理应略低于超额准备金利率但在上周多数交易时间，隔夜回购利率依然跳涨至2%以上，凸显美国资金拆借市场美元头寸依然相当紧张。这背后，是大量美联储通过回购操作所释放的万亿美元流动性都被企业“提取”。尽管疫情扩散导致经济活动大面积停滞，但企业仍需要储备足够资金用于员工薪酬发放与债务偿还，因此他们将银行给予的所有授信额度“一次性”全部提取。
第八，美联储显然注意到这个问题。上周以来，美联储一面决定重启2008年次贷危机时期所采用的商业票据融资工具直接入市购买企业商业票据，从而引导部分资金能流向金融机构资金拆借市场，一面考虑放松全国银行的流动性要求，促使他们向金融市场提供更多信贷资金。此外，美国财政部决定向美联储货币市场流动性工具提供100亿美元的外汇稳定基金信贷保护，进一步增强资本拆借市场资金流动性。这些补救措施仍远水难解近渴。近日美股依然持续大幅下跌，令众多银行与经纪商纷纷收紧美元头寸拆借门槛，导致资金拆借市场美元头寸紧张状况持续升级。
在整个金融市场正形成“恶性循环”——由于众多金融机构都缺美元头寸填补保证金缺口，于是美元指数骤然被他们视为衡量金融市场美元资金紧缺度的新风向标。随着美元指数持续上涨突破2017年4月以来新高102.2，华尔街大量投资机构纷纷追加美股、原油、铜、黄金等金融品种的减持量，引发更大范畴的金融市场恐慌性抛售。3月19日当天，随着美元指数一举上涨突破近年新高101.7，WTI原油期货与伦敦期铜分别大跌24.4%与8%。现在最麻烦的，是谁都不知道下一个触发全球美元流动性短缺，加剧金融市场崩盘风险的导火索在哪里。全球美元缺口12万亿
截至3月17日当周，美国货币市场基金资金流入1386.7亿美元，至3.848万亿美元（接近2009年1月13日当周创下的3.849万亿美元的纪录高位），创下1998年以来最大单周涨幅，凸显大量投资机构正集中投向高安全性的货币基金避险。与此同时，多数货币基金因担心客户赎回压力与资金拆借风险双双骤增，依然不愿向资本拆借市场提供美元头寸。
毕竟，越来越多货币基金正担心，随着美股与大宗商品跌幅持续扩大，越来越多大型机构LP会选择现金为王，纷纷决定赎回份额套现。一旦货币基金市场挤兑愈演愈烈，美联储单方面释放再多美元流动性，也无力阻止金融市场继续崩盘。据摩根大通估算，自2008年次贷危机爆发以来，随着全球贸易保护主义抬头与长期投资资金缩水，当前全球美元短缺金额较12年前翻了一倍，高达12万亿美元，相当于美国去年GDP的60%。如今新冠肺炎疫情全球扩散导致众多国家经济活动“停摆”，各国金融机构与企业都需要美元头寸应对债务偿还、贸易付款与日常运营等压力，目前美元短缺总额正。美万亿财政刺激也难补的缺口
面对美联储一系列救市措施失效，越来越多华尔街对冲基金只能寄希望美国采取更积极的财政措施，充当“白衣骑士”。美国政府拟推出的逾1.2万亿美元经济刺激计划，力度不可谓不大。
很难想象，当去年GDP达到21.4万亿美元的美国因疫情扩散导致经济活动大面积停滞时，政府需要投入多大救助资金，才能确保企业在收入大降时不破产，员工不失业，债务不违约。这也是逾万亿美元财政刺激难有效提振美股与经济增长的主要原因之一。值得注意的是，华尔街众多投资机构都面临类似的困难。
解铃还须系铃人究其原因，在疫情导致停工停产停售期间，美国企业仍需支付员工薪酬与偿还债务（避免债务违约陷入破产重组困境），因此越来越多上市企业更愿将从银行提取的信贷资金用于日常运营，不再是回购股票。在美国上市公司回购日益乏力的情况下，即便美国政府采取更大力度的积极财政措施，也很难有效提振市场信心。
以往不少美国上市公司在低利率环境下，大幅借钱回购股票推动股价上涨，令投资者投资收益扩大并形成财富效应，进而促进消费、创造更多的就业机会。如今随着疫情全球扩散，餐饮服务、航空业等众多行业遭遇沉重打击且消费需求大幅下降。原先靠高负债提高ROE的盈利模式已很难持续。其结果是过去10年的美股牛市难以持续，进而演变成美股资产价格下跌-财富效应消失-居民消费减少-社会失业率上升，最终加速美国经济下行，并诱发金融危机。
事实上，当前疫情扩散所引发的金融市场系统性风险，要比08年次贷危机更加严峻。
第九，美元的麻烦才刚刚开始美联储激进地将联邦基金利率下降到0的水平，却意外地打开了美元指数的上升通道，在短短的十几天内，美元指数从94.6快速升至103。与此同时，原本被视为避风港的中国资产出现大幅下跌，离岸人民币对美元汇率呈现较大幅度的下跌。3月20日，随着美元流动性紧张状态放缓，美元指数有所回落，人民币对美元汇率也出现反弹。
之所以出现如此违背常识的现象，主要是流动性造成的假象。由于美国股市出现史无前例的持续大跌，导致投资者抛售资产换取流动性，大量基金面临赎回与追加保证金的压力，这种挤兑效应进一步击垮市场，使得抛售变得不再理性。最安全的十年期美国国债也突然遭到大规模抛售，收益率大幅上升，以换取流动性。
这种流动性恐慌导致全球资产都面临抛售压力，多种非美货币出现大幅下跌。除了英镑、欧元以及澳元等发达国家货币外，新兴市场货币中，俄罗斯卢布、印度卢比、墨西哥比索等货币兑美元汇率均创新低。数据显示，除中国外的新兴市场经济体在本次恐慌中遭遇的资本流出远比之前的数次要严重。
人民币对美元贬值是短期资本流动造成的暂时现象，而且与美元当前的强势有关。这并非各国经济基本面的结果，不代表长期趋势。
美元流动性紧张是由一系列深层次问题引发的。美国市场开始抛售股票是担忧疫情对经济产生巨大的伤害，这是货币政策所无法解决的，而是取决于政治家能否制定并快速执行一项战胜病毒的方案。但是，美国政府至今没有拿出有效的措施，导致市场越发恐慌。而经过长达十多年的量化宽松政策的刺激，美国金融市场早已经高度杠杆化，在面对冲击时，从金融机构到上市公司都被强制去杠杆，根本无法抵挡市场的溃败，即使美联储提供了前所未有的支持也无济于事。
最后，美国现在面临的，看上去是流动性危机，本质上是美元危机，美联储政策不断消耗美元信誉，美国公司也因为去杠杆与经济衰退而遭受历史性冲击，美国经济基本面将严重受损。因此，美元升值是一种假象，美元的麻烦才刚刚开始。
蔡晶晶
很简单啊：当暴跌来临之际丶哪怕是持有优质个股基金也会现金为王的丶以防买基金的老百姓大量买回的…所以你看当美股巨量暴跌时美元指数短线会暴拉升…这是美联储大幅降息也会造成美元大幅升值根本原理…也是美元市场仍缺少流动性根本原理…最后会在美元持续不断降息中再次引发美元大规模突发暴跌…这时大宗价格逐步止跌了…最后引发美国佬全球寻找战机引发出区域性局部战争…特别是中东：当前是最危险的…战争会随时被美国佬点燃热点…
我家天天妞妞
美联储放水，美国疫情大爆发，引起民众恐慌情绪，股市多次溶断。美元目前来说，还是各国的储备货币，美元全球交易的便捿性，暂时没有任何一种货币能够取代。民众避险情绪严重，各国央行持有美元，因企业停工停产严重，不会轻易放给企业，市场美元流动性不足，造成美元荒，央行的持仓和民众的避险情绪，导致美元短时间内指数攀升！
老胡聊创业
预期大跌，因此集中卖出资产，持有美元。美元囤积导致市场流动性紧张。资产下跌到一定时候，大跌预期消失，美元进入市场购买资产，这时候流动性紧张就解决了。当然，随之而来的就是资产价格反弹。最后的价格，取决于放水的增加量，水放的多了，最后资产价格将比大跌前高
hwzhyy
危机来临时，大家都扔风险资产，抱美元大腿，导致美元流动性紧缺，美元指数反而上升，因此美联储可以放心印美元。
杏林君
收入的下降、债务市场的紧缩以及疫情的风险令不少公司选择在最大化利用其信贷额度，囤积大量美元。而这导致了近期美元的升值。
对此，美联储已经采取行动，试图通过互换合约，降低美元的借贷成本，以增强美元在全球金融体系的流动性。
美元上涨也是近期原油下跌
陈冠企-九度圆明老师
金融危机就是以华尔街为首的金融资本搞出来收割全世界的，美国以军事霸主地位做保障，美联储印美元最后把通胀输出大码全世界。
用户2175059612009
在特朗普鼓吹经济强健风之下，不知有多少机构站在了高峰，在疫情得不到有效控制下，人们的恐慌情绪更加高涨，经济全面衰退不可避免之下，美股狂泻，又不得不追加保证金担保物，抛弃贵金属获利头寸，现货黄金白银跌跌不休，流动性紧张造成了避险产品不避险，其实照抄中国的作业，就不会造成这样严重的后果，一句话，疫情控制不住，什么工具都没用！！！
