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内容摘要
报告期内，央行公开市场操作共计实现净投放1000亿元；受外围市场影响，A股市场下探寻底，美股市场负面影响正日趋减弱；美国的疫情走势仍不明朗，消费、就业受疫情冲击拖累经济，恐慌情绪蔓延，美股继续大跌，但欧美其他市场跌幅收窄；美元指数震荡上行，非美货币普跌；以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌；央行：目前断定全球进入金融危机还为时尚早；银保监会：对有条件的保险公司适当提高30%的权益类投资上限；证监会：集中“打包”修改证券期货规章、规范性文件。
一、货币市场
报告期内，央行已连续20个交易日暂停逆回购操作，仅开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元，同时未有逆回购到期。综上所述，央行公开市场操作共计实现净投放1000亿元（见表1）。
3月16日，央行公告称，实施定向降准的同时，开展中期借贷便利(MLF)操作1000亿元，期限为1年，操作利率3.15%，与上次持平。目前市场上未到期的主要是MLF和TMLF(定向中期借贷便利)，其中MLF余额为41900亿元，TMLF余额8056亿元。
表1 央行资金投放明细（单位：亿元）
数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。
二、股票市场
1.A股市场：报告期内，受外围市场影响，A股市场下探寻底，美股市场负面影响正日趋减弱。具体来看，上证指数周跌幅为4.91%；深圳成指周跌幅为6.29%；创业板指周跌幅为5.69%。
2020年2月21日至3月19日，北向资金在20个交易日内累计净卖出额达到1021亿元，接近2019年全年净买入额的三分之一。3月20日，北向资金显著回流，其中沪股通渠道回流幅度最为明显。截至当日收盘，北向资金实现净买入16.87亿元，终结连续7个交易日的流出趋势，其中沪股通渠道净买入35.95亿元，深股通渠道净卖出19.08亿元。
根据安排，3月20日收盘后，国际指数编制公司富时罗素第三步扩容A股正式生效，这意味着跟随指数的被动配置资金将于3月20日收盘前完成建仓，本次富时罗素A股纳入因子从15%增加至17.5%。
2.欧美股市：报告期内，美国的疫情走势仍不明朗，消费、就业受疫情冲击拖累经济，恐慌情绪蔓延，美股继续大跌，但欧美其他市场跌幅收窄。美联储20日再放大招：通过货币市场共同基金流动性工具，波士顿联邦储备银行将为合乎条件的金融机构提供贷款，市政货币市场基金的高质量资产可作为担保。其中，12个月期限以内的市政债券将被纳入担保品范围。美联储将市政债券纳入货币市场共同基金流动性工具是2008年金融危机以来的首次。此前美联储直接购买的资产主要是美国国债和机构抵押贷款支持证券，以压低长期利率和增强市场流动性。具体来看，香港恒生指数报收于22805.07点，周跌幅为5.11%；美国道琼斯指数报收于19173.98点，周跌幅17.30%；日本日经225指数报收于16552.83点，周跌幅为5.04%；英国富时100指数报收于5190.78点，周跌幅为3.27%；德国DAX30指数报收于8928.95点，周跌幅为3.29%（见表2）。
表2 全球主要股票市场概况
数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。
三、外汇市场
报告期内，美元指数震荡上行，报收于102.00点，周内涨幅为3.35%。非美货币普跌：其中，欧元兑美元报收于1.0700，周内下跌3.64%；美元兑日元报收于110.78，周内上涨2.57%；英镑兑美元报收于1.1648，周内下跌5.19%；美元兑港币报收于7.7570，周内下跌0.15%；美元离岸兑人民币报收于7.1281，周内上涨1.52%（见表3）。
表3 全球主要汇率市场概况
数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。
四、大宗商品市场
报告期内，以美元为单位的国际大宗商品市场价格普跌。具体来看，路透CRB商品指数报收于123.88点，周跌幅为12.04%；NYMEX原油价格报收于23.64美元/桶，周跌幅为25.65%；COMEX黄金报收于1501.1美元/盎司，周跌幅为0.95%；LmeS_铜3报收于4700.00美元/吨，周跌幅为14.36%；波罗的海BDI指数报收625.00点，周跌幅为0.95%（见表4）。
表4 全球主要大宗商品市场概况
数据来源：WIND，国家金融与发展实验室财富管理研究中心。
五、金融监管动态
央行：目前断定全球进入金融危机还为时尚早。中国人民银行副行长陈雨露3月22日指出，近期，国际疫情扩散蔓延，受此影响，国际金融市场动荡加剧，欧美和许多新兴市场经济体的股市已经平均下跌了30%左右，但目前来断定全球已经进入了金融危机还为时尚早。
国际金融危机通常有三个基本的特征：一是是否存在国际金融市场跨市场的持续的恐慌性下跌。二是是否出现大量的金融机构，特别是系统重要性金融机构倒闭。三是看全球的实体经济运行是否受到了严重破坏。目前，针对国际金融市场动荡的加剧，许多国家都陆续出台了一些应对措施，这些措施的效果还有待观察。
从实际情况来看，国际金融市场动荡发生之后，我国金融市场经受住了考验，表现出了高度的稳定性，波动幅度很小。目前中国的金融市场运行总体平稳，市场预期也比较稳定，宏观政策的空间和工具储备是充足的。
之所以如此，一是因为防范化解重大风险攻坚战、供给侧结构性改革在金融领域的推进，以及金融业高水平扩大对外开放的成效，大大增强了中国金融体系的稳健性。二是金融市场果断如期开市之后平稳运行，各类金融市场的基础设施也安全稳定运行，大大增强了投资者信心。三是疫情发生之后，稳健的货币政策注重灵活适度，早响应，快行动，金融监管政策也快速有效到位，对实体经济特别是对受疫情影响比较大的地区和中小微、民营企业给予了大力度的精准支持，稳定了经济。
银保监会：对有条件的保险公司适当提高30%的权益类投资上限。银保监会副主席周亮表示，将深化保险资金市场化改革，允许偿付能力充足率较高的、资产匹配度较好的保险公司适度提高权益类资产投资比重，突破30%上限。
周亮表示，下一步，银保监会将进一步深化金融供给侧结构性改革，积极支持扩大直接融资。大家知道，资本市场的发展重要的有两个方面，一是长期稳定的资金来源，二是要有众多的、健康的机构投资者。保险公司现在已经成为了中国资本市场的第二大长期机构投资者，目前我们保险资金的运用余额已经达到了18.8万亿元，投资股票和基金的规模达到2万亿元左右，占到保险资金运用余额的10.8%。
证监会：集中“打包”修改证券期货规章、规范性文件。为做好新《证券法》的贯彻落实工作，证监会于近日发布了《关于修改部分证券期货规章的决定》《关于修改部分证券期货规范性文件的决定》，对13部规章、29部规范性文件的部分条款予以修改。
本次证券法修订，系统总结了多年来我国证券市场改革发展、监管执法、风险防控的实践经验，作出了一系列新的制度改革完善。新《证券法》修改幅度大，新增了两章，修改了160多个条款，相应的配套规章、规范性文件也要进行系统性的修改更新。证监会高度重视新《证券法》配套规章、规范性文件的完善工作，本着“成熟一批、及时修改一批”的原则，进行了系统性的专项清理。本次“打包”修改规章、规范性文件部分条款，是按新《证券法》有关明确规定，对相关规章、规范性文件内容的直接、对应性文字、内容调整，主要涉及并购重组、信息披露、证券交易所管理、行政许可事项取消、证券基金经营机构监管、证券服务机构监管、监管执法措施、诚信监管等制度中的相应条款。
本次修改部分证券期货规章、规范性文件，是证监会继前期集中废止18部规范性文件后，对有关规章、规范性文件进行修改完善的又一重要举措，既是证监会证券期货规章制度系统性清理工作的一部分，也是证监会贯彻落实新《证券法》的一次阶段性制度更新。对于其他因新《证券法》修订而需要制定修改的规章、规范性文件等，证监会正在抓紧统筹推进，按照《立法法》的要求，及时落实好新《证券法》的各项配套具体规定，为资本市场全面深化改革各项工作提供更加坚实的法治保障。
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