文丨飞鱼资本市场团队
3月22日，恒瑞医药发布了2019年年度报告。
年报显示，公司2019年营业收入232.89亿元，同比增长33.7%；净利润为53.28亿元，同比增长31.05%。
恒瑞医药2019年度报告一出，飞鱼财经就立刻对其财务数据进行了梳理分析，我们发现公司除麻醉产品外，其他大类产品的毛利率均进一步提升，在应收账款坏账上的计提比例仅为1.36%，低于同行业其他公司。除此之外，年末账面上理财产品高达88个亿，公司数据呈现余粮还有很多。
恒瑞医药2019年大多数业绩指标都在稳健增长，不得不说，恒瑞医药作为国内药企“一哥”财务政策实在是太稳了！
关于营收
2019年全年，恒瑞医药营业收入232.89亿元，同比增长33.7%；净利润53.28亿元，同比增长31.05%；研发费用38.96亿元，同比增长45.9%。
对比后发现，恒瑞医药2019年度主要业绩指标均显著高于2018年度。
关于毛利率
恒瑞医药主要产品有抗肿瘤药、手术麻醉类用药和造影剂。
据财报数据显示，公司毛利率为87.48%，同比增加了0.88个百分点。其中，抗肿瘤产品93.96%，同比增加了0.62个百分点；手术麻醉类用药90.21%，同比减少了0.72个百分点；造影剂72.94%，同比增加了2.87个百分比。
三者对比下，抗肿瘤产品的毛利率最高。
关于研发
对于医药企业，研发是不可忽视的重要投入。我们可以看出恒瑞医药在医药行业销售费用的支出远高于研发费用，约40%左右的销售收入需要营销活动的支持。在行业内中，恒瑞医药的研发支出占营收入是比较高的。
2019年，恒瑞医药累计研发投入为38.96亿元，同比增长45.9%，研发投入占销售收入的比重达到16.73%。我们对比像石药集团、复星药业等同行业后发现，恒瑞医药的研发投入高于同行业其他企业。
2019年，恒瑞医药累计研发投入为38.96亿元，同比增长45.9%，研发投入占销售收入的比重达到16.73%。我们对比像石药集团、复星药业等同行业后发现，恒瑞医药的研发投入高于同行业其他企业。
恒瑞医药在公告中将各项指标的增长归结为两点：创新成果的收获和公司产品结构的优化。恒瑞除麻醉产品外，其他大类产品的毛利率均进一步提升。
关于坏账
根据数据显示，恒瑞医药应收账款坏账计提比例仅为1.36%。恒瑞医药和同行业相比，应收账款坏账提比例偏低。
下面我们来看一看其他公司的水平。
（1） 华润双鹤2019年年报披露：坏账计提比例为5.5%。
（2） 丽珠集团2018年年报披露：坏账计提比例为3.64%。
关于理财
2019年恒瑞医药年末账面上理财产品高达88个亿，从数据我们可以看出地主家余粮较多。同时这一数据也说明了恒瑞的经营现金流保持稳定，像这种投资和筹资流出，也是一种正常的现金流状态。
（完）
閱讀更多 飛魚財經評論 的文章
