3月22日，沃森生物（300142.SZ）發佈了2019年年報，由於2018年存在9.25億元非經常性損益的原因，公司2019年的歸母淨利潤同比下降近9成，但是營收和扣非淨利潤還是錄得了增長。
不過，昨日的年報還顯示，萬眾矚目的明星產品13價肺炎疫苗正在進行生產。
3月23日，沃森生物的股價低開3.43%，截至收盤，最終下跌3.8%，報收29.14元/股，成交4.95億元。
在今日A股市場再度暴跌的背景下，該公司的股價表現還算比較強勢。
而如果從2018年10月19日的階段性低點算起至今，沃森生物股價的期間漲幅則達到了107%。
資料顯示，沃森生物上市於2010年11月，公司的主營產品為人用疫苗，目前主要有b型流感嗜血桿菌結合疫苗（西林瓶型和預灌封型）、23價肺炎球菌多糖疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖結合疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗、A群C群腦膜炎球菌多糖疫苗和吸附無細胞百白破聯合疫苗共6個產品（7個品規）。
具體來看2019年的年報，公司在期內實現營業收入11.21億元，同比增長27.55%；實現歸母淨利潤約1.42億元，同比下滑86.43%。
不過，該公司今年淨利潤暴跌主要是因為2018年因轉讓子公司股權產生了鉅額投資收益，而2019年無此投資收益。
事實上，沃森生物在報告期內實現扣非淨利潤為1.28億元，同比增長了6.07%。
就各項產品而言，2019年，公司自主疫苗產品銷售收入較2018年同比增長32.53%，其中Hib疫苗（預灌封）、ACYW135多糖疫苗、23價肺炎疫苗的銷售收入較多，增速也比較可觀，而百白破疫苗的銷售收入雖然僅有3209.5萬元，但是增速達到了225.33%。
從產銷量來看，2019年，公司實現生產量3974.15萬劑（瓶），同比增長37.58%；自主疫苗銷售量約3527.97萬劑（瓶），較上年同期增長31.31%。
沃森生物自主疫苗產銷情況
費用方面，沃森生物2019年的銷售費用為4.99億元，同比增長42.83%，銷售費用率44.52%，同比增長4.77個百分點，認為主要是公司加大市場推廣，自主疫苗銷量穩步增長的原因；管理費用1.75億元，同比增長53.44%，主要是期權激勵分攤費用6750萬元。財務費用-385萬元，同比減少124.74%。
作為一家生物製藥企業，公司的研發支出此前持續增長，在2018年達到了3.8億元。不過，該項指標在2019年有所下滑，為2.58億元。
另外，公司的經營活動現金淨流量在2013年至2018年曾持續為負值，2019年終於轉正為0.62億元，主要是銷量增長帶來的回款增加。
沃森生物的經營活動現金淨流量
值得一提的是，沃森生物在年報中還提到，公司已於1月10日收到了國家藥監局頒發的13價肺炎結合疫苗《藥品註冊批件》。
目前正在進行13價肺炎結合疫苗的生產和批簽發工作。據悉，13價肺炎結合疫苗是當之無愧的疫苗之王，年銷售額已接近60億美元。2019年輝瑞PCV13在中國市場批簽發量475萬支，對應約120萬人份，新生兒接種率僅8%。
目前，中國市場僅有輝瑞和沃森的PCV13獲批上市，康泰生物預計2020年底或2021年初獲批，其他國產企業研發最快進度處於臨床2期，未來3年內不會有新產品獲批。
不過，輝瑞的產品只適用於6周至6月齡嬰幼兒接種，沃森年齡範圍更大覆蓋6周至71月齡，6月齡以上為存量市場，由沃森獨享。
華西證券研報顯示，估計存量市場銷量有望達到960萬支，假設4年完全消化，年銷量峰值288萬支。增量市場按照每年1500新生兒測算，每人4支，未來接種率將提升至30%，對應年需求量1800萬支，國產佔比70%，沃森在國產企業中佔比50%，對應年銷量630萬支。據此估計沃森存量+增量年銷量有望達到918萬支，假設每支550元，峰值收入將達到50億元。
而除了13價肺炎結合疫苗這個重磅產品即將貢獻業績之外，沃森已完成2價HPV疫苗臨床總結報告，即將申報生產，預計2021年有望獲批上市，為國產第二家。每年存量+增量市場空間高達214億，其中2價HPV疫苗市場空間為35億，佔比16%。沃森有望成為國產第二家上市，銷售峰值約9億元。
從上述數據來看，雖然公司過去幾年的業績起伏波動較大，有些年份甚至會出現虧損，但是待13價肺炎結合疫苗、2價HPV疫苗上市後公司的業績有望大幅改善。
值得注意的是，雖然有重磅產品即將上市，但是該公司的多位股東卻在大幅減持套現。
據不完全統計，2019年年初至今，沃森生物的股東合計減持了6693.1萬股，減持市值達到了17.87億元。
另外，公司的年報還披露，預計今年一季度虧損1800萬元至2300萬元。沃森生物解釋稱，疫情期間，絕大部分疫苗接種門診因新冠疫情防控要求而暫停接種疫苗；受交通物流停運影響，疫苗產品配送也碰到很大的困難。
從目前的情況來看，沃森生物2019年的業績表現一般，即將上市的重磅產品或許會對公司後續的業績起到較大的提振作用。不過，股東持續減持的行為還是需要投資者多加註意。
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