《戴維斯王朝》記錄的戴維斯家族投資歷程，經歷了兩次漫長的牛市、25次調整、兩次嚴酷的熊市、一次大崩盤、七次溫和的熊市、九次衰退；二戰、冷戰、人類登月、石油危機、漂亮五十的崛起與崩潰；一次總統遇刺、一次總統辭職、一次總統遭到彈劾；34年的利率上升和18年的利率下降 .....
戴維斯家族打破了“富不過三代”的魔咒，歷經經濟的盛衰興替，股市的牛熊起伏，屹立華爾街五十年而不倒，的確值得我們認真研讀。本文刊於《中國出版傳媒商報》2020年3月20日25版。
戴維斯家族的投資智慧
文 | 於淼
《戴維斯王朝》一書講述了美國戴維斯家族祖孫三代人的投資故事。戴維斯在1947年從5萬美元開始，至他1994年離世時資產增長到9億美元，按照書中介紹的72原則（用72除以年增長即為翻倍需要用的年數）計算，他的資產每3年就會翻一番，年化複利達到23.8%。家族二代謝爾比執掌的基金每3.6年翻倍，年化複利19.9%；家族三代克里斯掌管的基金每6年翻倍，年化複利11.95%。考慮到隨著資金規模的增大，這個超越同期標普7.6%的成績非常引人注目。
透過戴維斯一家三代在資本市場的沉浮故事，《戴維斯王朝》將美國近百年的經濟歷史畫卷徐徐展開：世界大戰、總統遇刺、海灣戰爭、經濟大衰退、互聯網泡沫……其中最引人關注的是面對經濟變遷、股市波動，這些後來的成功者如何在極早期預判方向，他們使用的邏輯、應對的方式，以及他們在市場慘淡時如何堅持自身的信念。
1929年經濟大蕭條後有調查顯示，人們認為大蕭條的罪魁禍首是資本家的貪婪和慾望，甚至羅斯福政府都發表反資本主義的言論，威脅商人和投資者。但是戴維斯對比了英國和美國同樣經過股市崩盤後的經濟現狀發現，美國依舊“步履蹣跚”，而英國經濟產值上升。戴維斯得出結論：並非資本家的貪婪造就了大蕭條，而是反商的民主黨執政下的高額稅收阻礙了經濟繁榮。
每個時代都有紅極一時的投資品種，20世紀的每一個20年，當初看似最賺錢的投資會在達到巔峰後長期下滑；而看似最不賺錢的投資在觸及谷底後卻開始步入上升軌道。這些變化發生時，只有極少數投資者能抓住轉折而獲利頗豐，戴維斯就是抓住了轉折機會，才擁有了後期的5萬美元啟動資金。
如果說戴維斯通過對經濟發展觀察判斷抓住了大的趨勢，那麼他憑藉自己在政府保險司的工作經驗及對保險行業的深入理解，選擇了自己的投資母礦“保險股”，則是對行業的一次精準把握。戴維斯觀察到了二戰後人們對房屋保險、汽車保險、人壽保險的巨大需求，在家人的質疑中於1947年毅然辭去州政府公務員職位投身股市。與之相比，其他投資者直到20世紀60年代中期才打開錢包著手投資，此時牛市大潮已接近尾聲，股票早已擺脫了低廉價格。於是，戴維斯將眼光投向了海外。1962年戴維斯參加分析師的日本之旅，在這次行程中發現日本保險公司在政府庇護下的高額市場份額和利潤。穿透日本會計計量方式的迷霧，戴維斯在這裡再一次發現了寶藏。此外，謝爾比也像他的父親戴維斯一樣，通過對宏觀經濟環境的預判，在利率上升期選擇硬資產行業，在利率下降期選擇輕資產行業，最終獲得了令人側目的投資成績。
中國有句老話：富不過三代。戴維斯家族卻打破了這句老話，續寫著投資傳奇。這與戴維斯對孩子的教育思想有關。戴維斯崇尚節儉、自律，並身體力行的把這些傳授給子孫。他的兒女要求在院子裡建一個泳池時，戴維斯要求他們自己挖，孩子們直到20多歲時才發現自己出自家財萬貫的家庭。戴維斯的孫子向他要1美元買熱狗吃，他說：“如果將這1美元進行投資，每5年翻一番，等你到我這個年紀，50年後，這1美元就會變成1024美元，你現在有這麼餓嗎？”孫子克里斯多年後回憶，這個1024美元的故事教會他三件事：金錢的價值，複利的價值，自己有錢的重要性。戴維斯的目標是讓後人能夠自食其力，不依賴家庭的慷慨贈予度日。就像他常對子孫說：“你不會從我這裡得到任何金錢。這樣，你就不會被剝奪自己賺錢的樂趣。”
戴維斯王朝
約翰·羅斯柴爾德 著
本書講述的故事，在很大程度上，代表了華爾街20世紀後50年的發展史。本書以一個歷史的視角和文學的筆觸，展現了一個成功的投資家族和他們的投資理念，以及華爾街那段波瀾壯闊的、有趣的、迷人的歷史。作為美國最成功的投資家族之一，戴維斯家族三代人的投資經歷，（可以）帶你領略一場終生難忘的華爾街投資之旅，見證一個家族王朝的建立。
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