铜:欧美日等国家公布一揽子刺激计划，原油价格先抑后扬，昨日铜 价探低回升，SHFE 铜主力收跌 4.39%至 37200 元/吨，伦铜收跌 2.11%至 4601 美元/吨。产业层面，LME 库 存减少 550 至 227325 吨，注销仓单占比升至 22.4%，Cash/3M 贴水 5 美元/吨。国内方面，上海地区现货贴 水 35 元/吨，下游接货谨慎，成交一般。昨天国内铜现货进口亏损 260 元/吨，3 月期进口亏损 80 元/吨。 废铜方面，国内电铜与 1#光亮铜价差扩至 880 元/吨。价格层面，虽然铜价已跌破部分矿山成本，且已有铜 矿降低开工率运营减少供应，随着欧洲新增确诊病例数见顶回落，市场恐慌情绪稍有缓和，铜价可能短暂 企稳。今日国内主力合约运行区间参考:36500-39000 元/吨。
铝:有色金属继续回落，其中铜价触及跌停后回升。铝价大幅低开，沪铝再创新低至 11275 元/吨。国内库 存累积速度继续放缓，但难起到支撑价格的作用。铝价刺破现金成本后，目前仅约有 10 万吨产能进行停产 检修，这部分量难以修正平衡。夜盘，美国推出 QE 政策继续增加流动性，但新冠疫情刺激法案再次被否， 导致配套财政政策难以出台，美股继续维持弱势。目前铝锭定价的关键仍在宏观层面。opec 暂未出现积极 信号，短期需慎重估计铝价底部，除非出现明显减产信号，或者油价企稳，否则谨慎估计底部。
镍:周一，LME 库存下降 180 吨，Cash/3m 贴水维持贴水。价格方面，伦镍下跌 3.66%，沪镍主力合约下跌 4.1%，报收 91920 元/吨。 基本面上，国内镍不锈钢产业链开工率持续提升但海外疫情扩散对消费持续产生压力。现货方面，周一价 格成交区间 91900~94500 元/吨，俄镍现货对 04 合约升水 150 元/吨，金川镍平均升水 1900 元/吨。进出 口方面，根据模型显示，进口亏损缩窄，进口窗口逐渐打开。镍铁方面，印尼青山 Weda Bay 两台镍铁产线 即将投产但整体项目或延迟达产，国内镍铁连续减产后 3 月产量环比微升。总体来看，原生镍供应端变化 较小。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存下降，但钢厂期盘价第五次调降，现货市场价格下调冷热 轧价格继续倒挂，基差升水再扩大;3 月粗钢排产预计环比增加，但钢厂冶炼利润亏损范围继续扩大。一季 度原生镍供给过剩加剧，目前关注下游消费终端复工后国内需求回升，去库进展和海外疫情发展。 本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间预计在 90000~107000 元/吨，关注低点 90000 元后期支撑 力度。
锌:LME锌库存增加1700吨，至74900吨，增量来自弗利辛恩和高雄，注销仓单减少875吨，至16175吨， 注销仓单占库存比降至 21.6%，cash/3m 贴水收窄。海外疫情持续发酵另美股继续走低，伦锌继续收低至 1800 美元/吨附近，短期宏观仍然对锌价走势起主导作用。我的有色网报周一国内库存较上周五减少 0.61 万吨，至 29.99 万吨，国内库存由近三个月的累积转为下降，显示下游需求已有所恢复，但从市场成交看， 下游畏跌情绪依然较高，按需少采为主，现货升水变化不大，上海升水至 40 元/吨，广东对 5 月贴水维持 70-80 元/吨。保税区库存小幅增加，溢价维持 85 美元/吨，沪伦比价 8 附近较上周持平，但人民币贬值抬 升进口比价另进口亏损扩大至 750 元/吨以上。沪锌运行区间看 14200-14800 元/吨，沪锌买 5 抛 7 套利继 续持有。
铅:LME 铅库存减少 150 吨，至 70850 吨，注销仓单减少 25 吨，至 15050 吨，注销仓单占库存比维持 21%。 周一上期所仓单再减近千吨，国内铅市场供应有再度转为偏紧趋势。现货市场，上海普通品牌 1 号电解铅 对 4 月升水 280-400 元/吨，广东南储报价升水 210 元/吨，原再价差倒挂扩大，上海市场原生铅贴水再生 铅至 75 元/吨，再生铅抗跌性更好表明其供应仍然没有恢复到正常水平，短期铅价走势主要受宏观因素影 响，但 back 月差有望维持坚挺，剩余 4-5 套利逐步换 5-6 合约。
锡:3 月 24 日，日前 LME 伦锡净出仓 65 吨，现为 6325 吨。伦锡 3M 电子盘报收 13180 美元/吨，较前日下 跌 2.77%。国内，上期所期货库存为 4303 吨，较日前净出仓 14 吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均 价为 117500 元/吨。沪锡主力合约前日报收 107580 元/吨，较日前下跌 6%。主力贴水为 9920 元/吨。上游 云南 40%锡精矿报收 104500 元/吨，下游 63A 焊锡报 85500 元/吨。过低的价格导致当前库存表现以出仓为 主，尤其近期国内库存下降较快，海外疫情开始爆发，全球确诊人数大幅上升，对海外下游需求影响加大。 当前贴水在合理水平，但从基本面看，疫情有偏空影响。今日美股指数期货再次熔断，基于进出口定价， 目前主力合约合理价格在 110000 附近，外盘连续暴跌。考虑到近期矿价跟跌幅度较大，锡价下方支撑点位 被击破，按照危机行情分析，盘面受情绪面影响失控下跌，预计将持续数月，短期建议空仓观望，今日可 以轻仓试多。
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