周一A股在隔夜美股暴跌及全球疫情仍在扩散的双重利空下，三大指数今日大幅低开后，全天维持低位震荡态势，最终沪指收盘下跌3.11%，收报2660.17点；深成指下跌4.52%，收报9691.53点；创业板指下跌4.60%，收报1827.05点。两市合计成交6874亿元，两市超140股跌停，行业与个股普跌。
回顾今年2月以来海内外股票开始全面调整乃至暴跌，这主要源于新冠肺炎疫情在全球蔓延，对市场情绪和经济造成负面冲击。对A股而言，国内疫情拐点已现，国内疫情对市场的冲击已告一段落（如创业板2月下旬一度创新高），近期的连续调整，更多是受外围股市暴跌拖累，背后的元凶是海外疫情的扩散。海外疫情的演绎情况已经成为海内外市场阶段性最重要因素。
当前A股经过连续调整，估值水平处于历史低位，如上证综指市盈率不到12倍，上证50市盈率不到9倍，从中期角度看，投资价值显现。短期来看，从以下三个细节分析，笔者预判A股处于震荡筑底阶段。
（一）市场缩量调整。市场经过连续调整，成交额已从高峰时两市的1.4万亿降低到目前不足7千亿。换手率的大幅下降，往往意味着交投意愿降低，成交缩量到一定冰点时，一定程度上是“无人问津”，对应地往往是市场阶段性底部。
（二）从盘面上看，白马股集体明显杀跌，反映市场悲观情绪已经释放的较明显。历史上，市场回调后期时往往出现白马股杀跌或叫补跌，这往往说明机构投资者已经减仓，被迫减持质优的白马股（以贵州茅台、格力电器、中国平安、招商银行等为代表）。白马股跌幅25%-30%左右往往对应市场阶段性调整的底部，因为白马股通常估值盈利匹配度较好，回调了一定幅度吸引力自然上升。
（三）离2018年10月19日的“政策底”仅6%的空间，18年“政策底”的点位为上证指数2500点附近，“政策底”对于市场参与者而言，具备博弈价值，亦具备相当强的支撑力，当前上证指数点位为2660点，向下调整空间或不大。
回顾中国疫情，1月23日武汉发布公告宣布封城，各省市开始全面隔离，2月3日全国湖北以外的新增确诊病例见顶，2月17日确诊累计病例到达高点。
A股亦于2月4号见阶段性低点。当前海外疫情仍在扩散，仍需等待海外新增确诊出现高峰，欧美股市才有望真正企稳，届时对A股的干扰才会消失。声明：所有内容，不构成投资建议，股市有风险，盈亏自负！
李文华
执业证书编号：S0350610120080
• 国海证券资深投资顾问，产品“趋势王”主办
• 北京大学硕士；
• 12年证券从业经验；
• 曾于国内知名券商从事财富管理，服务资产规模过五亿；
• 2016、2018两年市场大跌，产品趋势王均获得正收益，完胜同期股票型公募基金第一名；
• 2018年荣获首届“新财富中国最佳投顾”评选活动“最佳收益奖”
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