東北證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
中嘉博創(000889)
公司公告，全資子公司長實通信在中國移動2020~2022年網絡綜合代維服務採購項目中，為山西、福建、上海、遼寧、貴州、廣東6個省份的網絡綜合代維服務中標候選人。
網絡綜合代維服務是公司的主營業務之一，受益於5G建設景氣上升期。2020~2022年預期將是運營商5G建設的重要時期，未來5G建設的提速將對公司未來的經營業績影響積極。根據長實通信投標時的金額預計，預算採購金額約34.44億元。每個項目存在不同的折扣，預計考慮折扣因素上述項目可貢獻營業收入約為9.23億元，公司最近一期經審計營業收入的30.46%。上述中標項目的內容包括基站設備及天饋、鐵塔、直放站室分、WLAN、傳輸線路、集客和家客的網絡代維服務。本次中國移動9省項目招標，最終共27家單位中標，長實通信中標省份總計6個，是所有中標單位中，中標省份數量最多以及中標整體合同採購金額排名第一。
三個業務方向均勢頭良好，經營業績觸底反彈。信息智能傳輸業務已具備較深沉澱。公司和20多個省市級運營商建立長期合作關係，形成較強的聯通三網、覆蓋全國的短信通道資源。客戶群體涵蓋電子商務、互聯網、金融、物流快遞、第三方支付等增長較快的行業大型企業。通信網絡運維將迎5G加速大年。主要客戶是鐵塔公司和運營商，客戶採購逐漸集中化，利於包括公司在內的頭部企業獲得訂單、取得超過行業的收入增長。金融服務外包空間廣闊，現狀良好。我國消費金融繁榮勢頭仍然強勁，帶動外包業務發展長時間快速增長。金融機構消費金融外包業務從成本端走向創收端，進一步加速外包業務在金融機構滲透。公司已發佈了業績預告，本報告期公司商譽、長期應收款出現了明顯減值跡象，預計全年淨利潤虧損8.00~11.5億元。
盈利預測：預計公司2019-2021年歸母淨利潤分別為-10.12、2.58、3.10億元；EPS分別為-1.51、0.39、0.46元。2019年虧損，當前股價對應2020~2021年業績的PE分別為25.96、21.66倍。維持“增持”評級。
風險提示：系統性風險，行業競爭加劇。
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