新冠疫情持续蔓延，经济预期恶化，通缩预期致使黄金调整。市场早前受避险情绪驱动，COMEX金年初从1500美元/盎司上涨至1700美元/盎司上方，涨幅超10%。近期市场大幅波动，流动性紧张主导金价，叠加疫情致使全球经济增长预期迅速恶化，通缩预期抬升，金价上涨之后迎来调整，COMEX金由高点回落至1471美元/盎司，跌幅约12%。
参考历史经验，金价或仍有一定调整空间，但调整空间有限。金价的决定因素使其货币属性和避险属性，现阶段强美元和流动性因素主导其价格波动，避险属性不明显。2008年金融危机期间，黄金最高调整幅度为28.6%，而标普500最大下跌53.30%、原油价格下跌76.7%，美元指数上涨25.1%。
综合来看，疫情短期影响仍将继续，但中长期全球将维持低利率，负利率资产规模将进一步增加；全球各央行不断扩大流动性投放，疫情后难以快速抽回；以及油价剧烈波动后企稳、通胀预期的中长期修复，黄金价格中长期上行趋势不改。
山东黄金（600547）：公司业务主要为黄金开采、选冶，黄金矿山专用设备、建筑装饰材料（不含国家法律法规限制产品）的生产、销售。经营范围涵盖了黄金地质探矿、开采、选冶，贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售，黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等，主要生产标准金锭和各种规格的投资金条和银锭等产品。2019年，公司确定的生产经营计划是：黄金产量37.87吨。
银泰黄金（000975）：黑河银泰、吉林板庙子和青海大柴旦均为大型黄金矿山，黑河银泰是国内入选品位最高的金矿之一；吉林板庙子是国家级绿色矿山，也是国内生产管理水平较为先进的矿山之一；青海大柴旦作为国内大型金矿之一，将于2019年4月恢复生产。
中金黄金（600489）：公司生产有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品，是集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的大型黄金企业。公司拥有中国黄金生产主管部门核准的开采黄金矿产特许经营权，公司生产和加工标准金占中国产量的20%左右，是中国上海黄金交易所最大的黄金现货供应企业。 在中国黄金行业第一个通过伦敦金银市场协会（LBMA）产品认证。
园城黄金（600766）：公司主要从事黄金的开采与黄金矿山的托管工作，2016年经济复苏有限，矿山业主融资困难，多数矿山企业转向品味高、易开采的矿产资源。公司2016年对矿产资源勘察工作依然进行了大量投入，山东省从2015年开始对矿山进行了大范围的整顿，公司也在此期间对证照不全生产有缺陷的企业予以了梳理，在坚持低成本的同时坚决不纳入不符合政策的矿产资源，确保能够在行业的逆周期能够发现取得一批质地优良的矿产资。
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