從2012年的礦業熱到後來的樂視熱、供應鏈金融熱，網遊熱，諾亞財富踩雷頻繁踩在風口上。
專欄|網易號外
作者|王宏貴
主編|戴鷺
從2012年的礦業熱到後來的樂視熱、供應鏈金融熱，網遊熱，諾亞財富踩雷頻繁踩在風口上。
近期，諾亞財富因踩雷“深圳泰悅投資中心(有限合夥)”以下稱“深圳泰悅”，再次身處水深火熱之中。
作為國內三方財富公司諾亞財富近期被曝踩雷深圳泰悅的近10億私募產品，投資者賬面虧損達90%。
事情的導火索是：一投資者投資的100萬元用於購買諾亞財富旗下的“創世神娛1號私募基金”，現出現逾期，而諾亞財富並沒有給投資者進行兌付。該投資人稱，這個產品始於2017年2月，本應在2020年2月底到期，兌付陷入了僵局。資料顯示，該私募產品涉及金額近10個億，數百名投資者捲入其中。
夢碎《德州撲克》
中國基金業協會的公開信息顯示，此次逾期的產品是成立於2017年2月14日，由諾亞財富旗下蕪湖歌菲資產管理有限公司管理（以下簡稱“蕪湖歌斐”）的資管產品。
該產品屬於私募產品，其交易結構為：蕪湖歌斐作為有限合夥人，認購深圳泰躍投資中心（有限合夥）的份額，並通過有限合夥人定向投資深圳口袋科技有限公司（以下簡稱“口袋科技”）51%的股權。
歌斐資產為募集資金，由諾亞財富以“創世神娛”系列私募產品向高淨值客戶推廣。天眼查資料顯示，蕪湖歌斐成立於2012年10月10日，經營範圍包括資產管理和投資管理及相關諮詢服務，法定代表人、執行董事為殷哲，最終控股方指向汪靜波作為最大股東的上海諾亞投資管理有限公司。
根據合夥協議，蕪湖歌斐向深圳泰躍投資中心出資人民幣10.425億元，認購其優先級份額。同時，上市公司天神娛樂出資2.16億元認購深圳泰悅的劣後級份額。深圳泰躍股權穿透後如下圖
另外，值得注意的是，上市公司天神娛樂與蕪湖歌斐還簽訂了《合夥協議回購及差額補足協議》，該協議要求當產品出現違約時，蕪湖歌斐有權要求天神娛樂回購其持有的全部標的權益。但後來由於天神娛樂實控人股權被凍結，天神娛樂被裁決向歌斐支付9億元的回購款，目前天神娛樂仍在上訴，要求中止執行上述裁決。
口袋科技當時的主營業務是線上棋牌遊戲，主打產品有《口袋德州撲克》、《口袋鬥地主》與《口袋街機捕魚》，其中德州撲克運營收入約佔公司總收入的95%。
當時棋牌類市場在2016年下半年出現了井噴的狀況，相關數據顯示2016年中國的遊戲用戶為5.66億人，而2016年中國的棋牌遊戲類用戶有2.58億人，同比增長5.90%，棋牌類遊戲收入達到58.6億元，同比增長48.35%。
2016年12月15日，天神娛樂公告稱，公司參與認購的併購基金投資10.67億元受讓口袋科技51%的股權。截止2016年9月30日，經採用收益法評估，口袋科技股東全部權益價值為21.05億元，增值率高達1203.81%。
天神娛樂的金蟬脫殼
口袋科技的風光沒持續多久，2018年2月，中宣部、教育部、文化部、國家新聞出版廣電總局等多部門聯合印發《關於嚴格規範網絡遊戲市場管理的意見》，涉嫌違規運營的德州撲克類遊戲成為重點打擊對象。隨後德州撲克用戶活躍度及付費率大幅下降，接著在2018年9月停止運營。
天神娛樂2018年公告，其公司實際控制人、控股股東之一朱曄持有公司股份已全部被凍結。
天神娛樂還在公告中披露稱朱曄所持有的天神娛樂股份被司法凍結，系其個人債務糾紛，與公司無關。但若朱曄凍結的股份被司法處置，則可能導致公司實際控制權發生變更。
深圳泰悅投資中心（有限合夥）投資口袋科技時，口袋科技承諾2016年、2017年、2018年和2019年經審計的淨利潤分別不低於1.55億元、1.94億元、2.42億元和3.03億元。而據天神娛樂披露，實際情況是2016年、2017年、2018年，口袋科技實際完成淨利潤分別為1.16億元、1.22億元、4086萬元，逐年下滑，遠低於當初的承諾。
由於天神娛樂觸發回購條款，遭蕪湖歌斐起訴，北京仲裁委員會裁決天神娛樂支付蕪湖歌斐回購款約9億元。
然而，天神娛樂早已玩起了“金蟬脫殼”。2019年6月28日，天神娛樂公告稱，擬以1元的價格將子公司北京乾坤翰海資本投資管理有限公司持有的深圳泰悅劣後級有限合夥份額轉讓給自然人彭小澎。一個轉讓協議，天神娛樂逃避了回購義務。
截至目前，天神娛樂並不打算認賬，仍在上訴，要求中止執行上述仲裁裁決。
值得注意的是，2020年2月28日，天神娛樂披露的2019年度業績快報顯示，2019年實現營業收入13.23億元，同比下降49.10%；實現歸屬於上市公司股東的淨虧損為11.51億元。就目前來看，諾亞財富想讓天神娛樂履行9億元的回購義務，天神娛樂也怕是有心無力。
根據諾亞財富的聲明，已凍結了天神娛樂旗下核心子公司股權和基金份額，其中7家子公司均為首封，目前已經提起執行流程，正在儘快促使核心資產變現。
諾亞財富的踩雷經
對諾亞財富而言，深圳泰悅並非其首次踩到的“雷”。近年來，諾亞的基金產品頻繁爆雷。相關資料顯示，近幾年來，諾亞財富踩過的雷還有永宣基金、悅榕基金、輝山乳業、樂視網、暴風集團、承興控股等。
從2012年的礦業熱到後來的樂視熱、德州撲克熱、供應鏈金融熱，暴風影音熱，諾亞財富踩雷頻繁踩在風口上。
2012年，由崑山諾亞星光幫忙聯創永宣代銷的共5號基金，總投資額近16億，資金投向多個礦山項目。然而基金成立之後聯創永宣就出現了問題。據報道，永宣1至4號基金的銷售存在明顯誇大和不實，而永宣5號則是徹頭徹尾的騙局。歷時7年，基金資金到2019年僅收回5.6%。
2016年11月，諾亞“悅榕基金”曝雷，這隻曾經的“國內首隻人民幣酒店私募股權項目”，以虧損爛尾收場。
2017年3月24日，輝山乳業遭遇沽空，股價一日暴跌90%後停牌。有意思的是，諾亞財富2016年一季度，其推售的“創世優選基金”中的1號和2號兩款產品，總共募集資金5.9億元，全部用於購買輝山乳業的應收賬款。一年後輝山乳業被指財務造假，而投資者的錢，自然也隨之落入無底洞。
就在被曝出陷入輝山乳業債券兌付危機不到3個月，諾亞財富30億元私募基金又陷入了樂視危局。隨著樂視股價的持續下跌以及面臨退市，諾亞的這部分錢面臨鉅虧。
2019年9月，香港上市的承興國際控股曾單日暴跌80.39%。而諾亞旗下蕪湖歌斐的“創世企業基金”就有34億是投向承興控股的供應鏈金融，而承興國際控股的董事長羅靜也在當月被捕，這也標誌著諾亞再度踩雷。據悉，承興騙局的核心人物羅靜與諾亞財富的核心人物汪靜波此前關係甚好，均是名為女商人組織“木蘭匯”的成員，該組織僅需10萬一年即可取得理事資格。
2019年中，暴風集團與光大證券因MPS事件陷入風波。不久前暴風集團披露稱，由上海歌斐擔任大股東的暴風雲帆互聯網投資中心被計提全額虧損。暴風雲帆基金總規模5億，其中諾亞關聯方歌斐資產出資4億，今年2月21日，暴風集團公告稱經裁決，需向歌斐資產支付轉讓價款和違約金共4.7億元。但暴風集團目前已經資不抵債，經營困難，歌斐資產討債難度不小。
事實上，每一個風口項目的站到風口上之際，前期投資人早已賺得盆滿缽滿。而等到需要用鉅額私募基金加槓桿介入時，往往是風口項目進入擬上市套現的對賭局、或者龐氏騙局進入無法收手的最瘋狂階段，此時，私募基金的投資人就為這場狂熱接了最後一棒，就上述踩雷的幾個案例來看，似乎單體項目資金量越大，風險越大。
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