尿素期货周报（3.17-3.23）財經頭條網

尿素主力合约本周单边下跌。截至周五尿素主力合约UR2005收盘价为1654元/吨，周最高价1730元/吨，周跌幅3.89%。9月合约UR2009周五收盘价为1553元/吨，周跌幅5.88%。

本周全国农需消费开始减少，企业出货速度减慢，下游工业需求稳中有增，随着春耕的进行，预计下游需求短期会开始放缓；上游供应端本周保持稳定，尿素日产量和开工率轻微下降；农需旺季，尿素企业库存本周继续下降，但降幅在收窄。本周国际能源市场延续大幅波动，周三WTI原油创下其历史第三大单日跌幅，周四WTI原油有创下其历史第一大单日涨幅，市场预期反转太快，投资者倾向于离场观望。国内能化品种每天被动的出现大幅高低开，也给尿素期货带来压力。尿素主力合约连续九个交易日下跌，持仓量从7.9万跌至4.9万，日成交量降至5万手以下。05-09合约价差101元/吨，较上周增加29元/吨。国内市场方面，本周尿素企业库存下降至73.63万吨，日产量保持稳定；下游复合肥开工率继续走高，三聚氰胺开工率止跌回升。当前需关注各地农需消费情况和尿素日产量变化。

本周国内尿素日产量15.67万吨，开工率71.15%；复合肥开工率60.13%；三聚氰胺开工率64.12%；港口尿素库存33.37万吨；企业库存73.63万吨，库存持续回落。

期货动态

本周尿素期货单边下跌，尿素日产维持稳定，但下游需求开始衰退，现货市场开启降价。国外能源市场继续大幅波动引发国内能化品种的下跌，市场情绪很差，持仓量从7.9万跌至4.9万，日成交量降至5万手以下，成交明显减弱。UR2005合约周累计下跌3.89%；UR2009合约周下跌5.88%。05-09合约价差扩大至101元/吨，较上周增加29元/吨。

合约持仓方面，UR2005合约持仓4.97万手，尿素合约前五净持仓由空头变为多头，当前净持仓+1593手；前二十净空单减少4301手至-5994手。本周空头连续减仓，自2月27日达到高峰后已经大幅减少，其中前五净持仓由空转多。后续市场或止跌企稳（注：2020.1.1日起交易所数据统计由双边调整为单边）。

尿素供应端

根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素日均产量15.67万吨，环比上周的15.69万吨减少0.02万吨，同比去年同期日产14.51万吨增加1.16万吨。开工率71.15%，比上周的71.2%下降0.05%。其中煤头企业开工率71.01%，环比上周的72.17%下降1.16%，气头企业开工率71.57%，环比上周的68.34%上升3.23%，小中颗粒开工率70.41%、环比上周的70.79%下降0.38%，大颗粒开工率74.39%，环比上周的73.02%上升1.37%。今年各地尿素行业扶持政策出台，企业利润转好，生产积极性得到提高。当前开工率处于三年来高位，由于本周末仍有气头企业复产，下周尿素日产或继续走高。

下游动力煤价格本周价格平稳，各地煤矿复工，发货情况好转，尿素原料供应基本正常。液化天然气价格上涨100元/吨。

尿素企业利润在去年持续下滑后，在今年春季开始连续回升。上游原料端成本较为稳定，主要是尿素当前需求较好，各地提价带来利润走高。气头企业提前开始执行淡季气价，成本下降。近期尿素现货开启降价，企业生产利润开始减少，

本周累计尿素生产利润下降20元/吨。

合成氨本周保持稳定，由于尿素本周出现下调，合成氨-尿素价差减少30元/吨。下游尿素工厂开工率维持高位，需求旺盛。尿素企业利润良好，对涨价接受度可以。国内甲醇市场本周走低，山东地区甲醇本周累计下跌50元/吨，尿素相对跌幅较小，山东地区现货甲醇-尿素价差-85元/吨。受国际原油市场波动影响，甲醇近期出现较大下跌。尿素国内需求稳定，且原料端受原油影响不大，双方价差结构出现改变。

尿素需求端

复合肥方面，复合肥企业本周开工率在60.13%，较上周上升3.73%，处于两年来新高。复合肥企业利润好于往年，开工率继续增加，对尿素需求旺盛。尿素库存方面，企业库存73.63万吨，较上周减少8.45万吨，库存下降，降幅收窄，也反映出出货在减慢；港口库存33.37万吨。复合肥企业本周开工率稳定增加，下游出货减慢，库存43.19万吨，环比减少0.6万吨。