社保基金江湖再現

A股三大指數昨日集體反彈，其中滬指收盤上漲逾2%，收復2700點整數關口。兩市合計成交7125億元，行業板塊全線上揚，黃金板塊強勢領漲，昨天白馬股打頭陣，科技股接下半場。北向資金淨流入51.01億元，昨夜又美股暴漲，

近期面對市場的回調，全球資本市場都在緊急救市。有消息人士透露，近期社保基金或將提高權益類資產配置，減少債權類資產。雖然這個說法暫未得到基金公司的確認。

隨著2019年的年報接連披露，被價值投資者視為“投資風向標”的社保基金持股動向也逐漸浮出水面。截至3月19日已披露2019年年報的公司中，“國字號”在42家公司股東榜中現身，社保則在36家公司股東榜中出現。

此前證監會原副主席姜洋曾建議，社保基金應提高權益類的投資比重，應該給予全國社保基金更多的投資靈活性，將投資權益類資產的比例上限由40%提高至60%。針對目前市場的低估值，以價值投資風格著稱的社保基金要做到不動心，估計很難吧？！

解析社保部分持倉

筆者今天來解析下社保部分持倉，為什麼是部分呢？因為現在還有很多上市公司的年報沒有公佈，沒有數據查詢。我們先來看下2019年四季度的新寵，

去年四季度同和藥業獲全國社保基金421組合新進持有，買入155.78萬股，對應持倉市值為4623.55萬元，佔流通股比例3.32%，為首批年報中獲社保基金新進持有的個股之一。

同和藥業股東研究

同和藥業股價走勢

怎麼樣，看著社保建倉區間，再看看現在同和的股價，筆者不得不感慨下國家隊牛啊。另外，從加倉情況來看，去年四季度社保基金加倉了平安銀行等個股（平安銀行加倉籌碼目前是浮虧的）。

如果從行業分佈來看，去年四季度社保基金仍偏好傳統板塊，持倉最大的中興通訊和平安銀行分屬通信設備和銀行行業，除此之外，原材料、鋼鐵（馬鋼股份）、化工、造紙、機械、公共事業等行業也有涉及。隨著2019年年報的陸續披露，社保基金的最新投資風格、持倉結構及換倉情況將愈加清晰可見。

長期投資趨勢很明顯，投資風格一直以長期價值投資為主，就拿中興通訊為例，社保2013年第一次持有0.81%的比例，現在的持股比例是1.27%，持股時間整整有6年以上。

中興通訊2013年年報

社保的很多重倉個股都是些績優股，例如金雷股份、中信特鋼、海螺水泥、雙匯發展等等，這些個股業績增長都很好。

社保基金偏好大藍籌，這或許和社保基金的體量太大有關係，需要有良好的流動性。同時社保基金投資收益相對穩定，社保基金累計投資收益額上萬億，年均投資收益率達8.227%，遠超通脹水平，基本達到了其追求穩定正收益的投資目標，操作風格的穩健和它的資金來源有關係，這可是社保資金啊，關係到很多人的退休生活，寧願少賺，也不能虧。

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由於社保資金以上的幾個特徵，所以在機構投資者的眼裡，社保基金被價值投資的風向標。國內資本市場基本已經跌到位，再往下的空間已經有限，而且國內疫情即將過去，經濟發展重新進入正軌，以社保基金為代表的長期資金入市後期有一定的想象空間。

最後筆者想和大家分享一組數據，估計對大家後續的操作有一定的指導意義。

滬深300指數由中證指數公司在2005年4月8日發佈，至今近15年，累計3635個交易日。易方達基金統計顯示，其中PB≤1.3的交易日僅184天，佔比僅5%，主要集中在2014年行情啟動之前以及2018年末。也就是說，當前滬深300 PB降到1.3倍是難得的小概率事件！說道這裡，您是否有點小激動？

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