1、税收大幅下降，分项普遍负增。
1-2月全国一般公共预算收入同比增速为-9.9%，其中，税收收入同比增速大幅回落至-11.2%，非税收入则同比增长1.7%。2月大部分时间经济停摆，经济活动减少对公共预算收入影响较大，各细项收入科目也有较大幅度下滑，其中国内消费税增速为-10%，企业所得税增速为-6.9%，国内增值税为-19%，进口增值税和消费税为-25.1%、关税为-14.3%，个人所得税同比正增长14.8%，个人所得税同比正增长与去年年初低基数有一定关系。总体来看，经济仍未完全恢复，未来财政收入仍面临较大压力。
2、支出增速下滑，地方下降明显。
1-2月一般公共预算支出同比增速下降至-2.9%。其中，中央本级支出同比增长4.7 %，地方支出同比增速为-3.9%。从支出科目来看，基建类支出中，交通运输增速下降至增速为-25.5%，城乡社区事务、农林水事务增速也大幅下降。地方财政支出下降更为明显，或反映地方财政压力较大。在疫情影响下，未来稳增长压力较大，财政或将更加积极。
3、基金收入下降，卖地收入下滑。
1-2月全国政府性基金收入同比增速为-10.4%，其中中央政府性基金收入增速为-1.2%，地方本级政府性基金收入增速下降至-10.5%，土地出让收入增速大幅下降至-40.5%。短期来看，疫情对房地产市场影响较大，土地出让收入大幅萎缩，长期来看，未来地产周期向下，卖地收入也是趋于回落的。
4、一季度经济负增，全球共振向下。
3月份以来，各项经济活动仍未恢复至正常水平，预计一季度GDP增速将负增长，我们在此前的报告中也反复强调这一点。国内经济本身有下行压力，房地产市场要均值回归，老基建难以强刺激，新基建增速快、但体量有限。而我国经济下行，也会对全球经济构成负反馈。海外疫情发酵，存量的欧美经济也将大幅下行，反过来影响我国外需，全球经济共震下行的格局很难改变。
风险提示：疫情发酵，政策变动，贸易摩擦，全球经济降温。
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