當房地產行業已經進入白銀時代，最年輕的上市房企新力控股集團(02103)發展勢頭依然強勁。
2019年財報顯示，新力控股全年實現收益269.85億元人民幣(單位下同)，同比增長220.7%;毛利約為79.99億元，同比增長154.5%;毛利率為29.6%；年內溢利創歷史新高，達20.14億元，同比增長約263%；母公司擁有人應占核心利潤為18.53億元，同比增長約485.2%；擬派末期股息每股13分，相當於母公司擁有人應占核心利潤的25.1%。
在房地產行業增長放緩的背景下，新力控股的收入和利潤增勢可謂驚人。據智通財經APP瞭解，業績增長主要源於交付房地產的平均售價及總建築面積增加，經營效益得到有效提升。智通財經APP獲悉，2019年，新力控股交付物業建築面積約269.97萬平方米，同比增加約141.1%；交付物業均價為每平方米9929元(除稅後)，同比增加約32.5%。已確認收入大部分來自江西省，佔比約63.7%；其次是大灣區，佔27%。
盈利能力提升
實際上，過去幾年，新力控股一直保持快速增長。2016-2019年，收入規模從22億躍升至近270億，年複合增長率為129.8%，同期利潤增速更高，年複合增長率達到148.7%。
2019年房地產行業加劇分化，市場份額向龍頭房企集中，中小房企的生存空間被擠壓，作為地產界中的“潛力股”，新力控股卻依然穩步向前。新力控股全年總合約銷售額及權益合約銷售金額均創新高，分別約914.23億元、451.09億元，同比分別增長28.6%、30.1%，為增速最快的TOP 30房企之一。權益合約銷售面積及平均售價分別同比上升25.8%、3.4%，增長依然強勁。
與此同時，新力控股的盈利能力穩步提升，2019年淨利潤率同比增長0.9個百分點至7.5%，在房企普遍出現“增收不增利”的市場裡，新力控股的盈利指標展現了一道亮麗的“風景線”。 2020年預計可售貨值權益總額為1064億元，其中一二線城市佔比達92%，為未來兩年內的業績增長提供了保障。
上市後如虎添翼
新力控股2010年成立於江西南昌，2019年11月登陸港股市場，成為最年輕的上市房企。對新力控股來說，港股上市是其邁向更高臺階的“跳板”。從融資角度，上市後融資渠道更加多元，去年除了通過IPO募資23億港元外，還發行了在岸人民幣和離岸美元公司債，不再侷限於私人公司債和銀行借款。
融資渠道拓寬有助於公司優化債務結構，降低負債率和融資成本。財報顯示，於2019年12月31日，新力控股淨負債率大幅減少至67%，公司表示有信心能夠將淨負債率維持在80%以內水平。現金及銀行結餘為165.99億元，同比增長約64.9%。加權平均債務成本為9.2%，較2018年減少0.1個百分點，隨著公司上市後渠道多元化的效果顯現，預計新力控股的融資成本還有進一步下降的空間。
上市後不到四個月，新力控股便獲納入深港通，從側面反映了公司的成長、財務狀況和發展潛力被資本市場認可。
85%土儲位於核心二線城市
土儲決定了房企未來增長的潛力。新力控股成立之初深耕江西省，2016年開始策略性地拓展至無錫、惠州等其他城市，目前公司的土儲主要分佈在江西省、長三角、大灣區及其他中西部核心城市。
據瞭解，在拿地方面，新力控股投資策略清晰，並擁有標準化程式，公司拿地嚴格遵循以下準則：第一，深耕上述四大區域，同時建立區域、城市、板塊的投資體系，確保佈局精準;第二，投地方法平衡，招拍掛、資源勾地並重，以提升土地品質和項目利潤水準;第三，堅持合作，著重操盤以我為主且可以降低競爭、互補優勢的項目，從而與合夥人分攤風險，藉此最終強化服務品質和競爭優勢。
2019年，新力控股拿地繼續聚焦於四大區域二線城市，通過招拍掛和收併購獲取了36個項目，新增土儲權益面積約280萬平方米，權益土地成本約為194.5億元。2019年新增土儲中，43.6%在長江三角區，24.4%在華中華西及其他區域，19.4%在江西省，12.6%在大灣區，其中一二線城市新增土儲面積佔比達92%。2019年新進入的城市包括濰坊、煙臺及福州。
財報顯示，截止到2019年12月31日，新力控股在超過36個城市共擁有117個處於不同開發階段的物業項目，權益總土儲達到約1509萬平方米，發展規模和土儲呈快速增長。
從土儲分佈來看，江西省、長三角、大灣區及其他中西部核心城市權益土儲建築面積分別佔約33.1%、17.3%、32.5%及17.1%。按可售貨值計，約85%的土儲分佈在一二線城市，未來利潤增長空間充足。由此可見，通過多年堅持城市深耕、區域深耕戰略，新力控股已經擺脫過於依賴江西的局面，土儲佈局更加均衡和多元化。
公司表示，從現有的土儲情況來看，預期未來集團來自江西省之外市場的收益佔比將會進一步提高。如今，新力控股已經由一家單純依靠江西省收入的地區性房企蛻變成一家佈局全國核心經濟城市，且迅速成長的跨地域性綜合房地產開發企業。
在新力控股外拓的三大區域中，大灣區是其重倉區，尤其在臨深片區唯一不限購的惠州，新力控股市場佔比3.7%，排名第四。未來隨著粵港澳大灣區的紅利持續釋放，新力控股有望實現更高的業績增長。
股價逆勢上漲
年初至今，包括龍頭房企在內，大部分內房股錄得10%以上的跌幅，相比之下，新力控股展現了一定的韌性，前期伴隨大盤下跌，但又迅速回歸上升通道，是為數不多保持上漲的地產股。
近期，招銀國際發佈研報，看好新力控股的業績。該機構表示，2016-2018年股東應占淨利潤分別為6200萬、9500萬和4.14億元人民幣，淨利潤率2.8%、1.8%和4.9%，預測新力控股未來三年將維持良好的項目交付節奏，預計2019-2021年股東應占淨利潤分別為14.68億、27.39億和36.18億元人民幣，三年的複合年增長率達到106%。
2020年將是新力控股完成新跨越的一年，公司表示未來銷售目標是同比增長20%，當考慮到公司土儲的質量和佈局，以及過去幾年的去化，實現這一目標或許不難。當幾乎所有龍頭房企的增速都放慢至低雙位數，甚至單位數，新力控股有望以相對高增長和高確定性，獲得資金青睞。
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