融創每年業績會都備受關注，不僅僅是孫宏斌喜歡“金句頻出”，更是因為他總能精準道出地產行業的風向。
這次也不例外。孫宏斌論述了他對房地產行業的三個判斷。
——行業風險不大。限價防漲、一城一策主要防跌，現在大漲大跌的邏輯都沒有。
——城市分化、企業分化。三線城市波動大，一線城市的風險是地買貴了。
——疫情導致經濟下行會影響購買力，但貨幣寬鬆會對沖購買力。
結論是：穩健均衡發展的企業更有優勢。
穩健增長
繼續保持穩健的增長，才是強者恆強的標誌。融創最新披露的財報就體現了“優等生”交高分的能力。
2019年，融創營收1693億元，同比增長35.7%；股東淨利260億元，創下歷史新高，同比大幅增長57.1%。融創銷售額又上一個臺階，達到5562億元，同比增長20.7%，穩居行業第四。
對比龍頭房企，融創的淨利增速遠高於同行。去年的淨資產收益率也高達37.2%，遠高於同規模房企。
融創的穩健更體現在現金流上。融創的經營現金淨額去年為272.5億，期末手握現金高達1257.3億，銷售回款良好、現金無憂，融創還是那麼讓投資者安心。
此外，融創進一步降低了融資成本和負債率，調整後的資本負債率已實現連續三年下降。
這是一份“完美”的財報：銷售額、淨利大增，現金流充裕、負債率持續下降。用孫宏斌的話說，融創現在“很舒服”。
要知道，經歷了幾年持續高增長之後，融創對銷售增速的態度已風淡雲輕，但20%的增速在2019年依然屈指可數。對比百強房企6.5%的增速、頭部房企不到10%的增速，融創的增長率大幅高於行業平均水平，以融創現在的規模顯得更委實不易。
更為可貴的是展望未來，融創的持續高增長依然可期。
今年很多房企再度調降增速預期，融創也沒有再給2020年定銷售目標，但肯定能繼續領先於行業。手頭有8200億可售貨值，按照往年7成的去化率，融創今年做到預定目標沒有問題。
對比前面釋放悲觀預期的同行，融創的這份“超預期”財報自然讓投資者吃下定心丸。所以，融創被視為房企中少有的“價值投資股”不是沒有道理的。2019年，融創股價已經大幅上漲了87.7%，反映了投資者對融創的信心。
為了反饋投資者、同享持續高收益，今年融創將大手筆派息超過57億元，同比提升了49%。
融創的三個優勢
當地產宏觀調控、金融去槓桿以及疫情的影響接二連三到來，房地產行業的拐點愈發清晰，TOP 30也不再是安全“標籤”，後繼乏力者隨時可能掉隊甚至被吞沒。
具備什麼樣的優勢，才能踏浪而行？融創有三個優勢，是同行難以學到的：第一、土儲優勢；第二，產品優勢；第三，管理優勢。
房企所有的風險都在於買貴了地。這麼多年，融創的核心競爭力之一就是精準高效的土地投資。2019年末，融創土儲貨值3.07萬億元，其中超82%位於一二線城市，平均土地成本僅約4306元/平方米。
併購是獲取低價高質土地的不二法門。“白衣騎士”孫宏斌最擅長的就是收併購，目前融創超過60%的土儲來自收併購。去年，融創新增1.34萬億土儲，其中僅收購的環融資產包，就鎖定了超過6200億元土儲，已確權的土儲部分單價平均不足1800元/平方米。
土儲存量大、質量高，融創就不需要短期在貴价時搶地。該拿的堅決拿，該不拿的堅決不拿，說易行難——這背後是敏銳的週期判斷能力，加上耐心。
融創的產品力是另一個讓孫宏斌引以為傲的優勢。去年的房企產品力排行榜，融創高居榜首，實至名歸。
融創上市十幾年，核心產品走高端精品路線，打造了壹號院系、中式產品譜系、府系等口碑之作。過去由於限價，融創的產品優勢並未獲得太多溢價，但隨著房地產行業進入以改善需求為主的時代，融創的產品優勢無疑將得以凸顯。
此外，孫宏斌這次特別強調了融創的管理優勢。當融創的規模達到5000億以上的體量，一個強大且授權的管理體系就格外重要。從2017年起融創就推動自上而下層層授權，現在七個區域58個城市公司，已經形成了良好的充分信任的架構。
思考未來
當融創的地產開發業務躋身四強，房企的未來是什麼？融創已有了更多思考。
從更宏大的角度，融創正悄然進化為“中國家庭美好生活整合服務商”，並定位了四個關鍵詞：基於“中國家庭”的出發點，追求“美好生活”，強調“整合”的價值，新身份“服務商”。
圍繞這一邏輯，融創在核心地產主業的基礎上做出延展，搭建了融創服務、環球融創文旅會展、融創文旅、融創文化等下屬集團，業務涉及物業、文旅、文化、會議會展、醫療康養等多個板塊。
其中，融創服務已是前三甲的行業標杆。從“歸心”服務中心到“歸心”APP，融創服務正打造“線上+線下”的一站式服務平臺，提供全週期的高品質社區服務。2019年，融創服務營收同比增長40%，物業合約+儲備面積逾3.5億平米。
文旅與文化板塊同樣是融創寄予厚望的新增業務。2019年，融創文旅年收入大幅提升40%至28.5億元，還通過環融資產包的收購高起點切入會議會展行業，成為中國最大的會議會展項目運營管理商。此外，融創還攜手清華大學在青島深度合作，加速在醫療康養行業佈局。
當地產進入白銀時代，假以時日，融創精心培育的這些潛力業務“開花結果”，未來的利潤增長點將更為多元化。
融創的長期路徑已非常清晰。
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