2020年3月30日，央行今日开展500亿元逆回购操作，因今日无逆回购到期，实现净投放500亿元。公开市场7天期逆回购操作中标利率2.20%，此前为2.40%。
央行降息了20BP！
这意味着接下来，MLF也会降息20BP左右。
如果说之前全球央行密集降息潮之下，中国央行保持了定力，一直没有降息。那么现在，中国央行终于决定放大招，而且一口气直接降20BP。
这说明经济决策部门对疫情对经济影响的判断发生了重大变化。
尽管中国的疫情得到了基本控制，但是全球疫情目前仍然看不到结束的迹象。无论从周期理论中关于需求核心、制造核心以及资源核心国的角度还是从全球产业链结构的角度来看，中国作为全球产业链的中间环节，因此短期来看COVID-19感染的峰值中国领先于欧洲和美国，叠加全球产业链的结构（中国所处在的中心环节），因此对于经济的冲击和恢复的传播链条也是一个逐渐扩散的过程。
本次疫情是对全球生产制造体系的一次反思，也是对不同国家经济韧性的测试，供给产业链全球分布的影响值得思考，而前期长波下行下兴起的逆全球化以及民粹潮会进一步扩大。后期来看，对于民粹思潮会进一步演化成孤立主义，也会加快全球产业链区域化回流和重塑过程。
因此作为前期全球供应链中间环节的中国后期恢复需要的投入可能会远超预期，但这也是后期刺激政策所带来的复苏的主要切入点（不过中国逐渐转向需求和生产双导向的国家，仍具有一定的优势）。
所以，全球化的今天，疫情已经不仅仅是一个国家、一个地区的事情，而是全球的事情。一条简单的产业链，可能是全球不同国家和地区共同完成的，其中任何一个环节出现问题，这条产业链就面临断裂的危险。
之前央行的定力主要是考虑国内疫情的稳定，但是在全球疫情的影响下，经济可能出现超预期的共振下行，中国作为制造业大国和出口大国，降息已经成为必选项。
而且，这次降息不应该仅仅以货币政策的角度考虑，也应该从财政政策的角度考虑。从目前全球政策的组合拳来看，财政刺激成为各国的首选。
但是财政刺激带来的结果是国债的大规模发行和赤字的提高，这意味着如果不降息，那么国家财政体系会面临巨大的压力。降低无风险利率、降低国债发行的利息成本，是决策层必须要考虑的事情。
从整体的利率体系来看，中国的货币市场已经形成7天公开市场操作和一年期MLF利率两大主要利率，这是央行重点培育的利率。
7天公开市场操作利率下调20BP，那么一年期MLF利率下调20BP也可能会跟上，这意味着我们的贷款基准利率—LPR，也有可能会降低20BP。
这对于目前困难的中小企业，是一个好事。
因为很多中小企业，现在的现金流恶化情况非常明显，需要银行贷款来续命。此时降低LPR利率，能够减轻中小企业的财务成本，度过寒冬。
当然，目前的房贷利率也已经和LPR挂钩，这意味着房贷的成本也在降低。
现在财政刺激的主要手段，仍然集中在基建上，但是我们认为，放松房地产相关的政策，也势在必行了。
现在重要的是激活经济，重要的是活下来。
降息的过程，可能只是一个开始。
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