在投資界，我們經常說，投資就是投人。這句話說起來很簡單，但是做起來很難。投資界之所以會有那麼多失敗案例，就是因為看人是最難的。投資人除了會“看人”之外，還要會判斷“事”，比如對熱門賽道的選擇，企業市場空間的判斷，行業發展趨勢的展望等等。可以說，識人斷事是投資人必須具備的核心能力。
那麼，在投資中，如何才能更精準的看清人和事，從而投到優質項目？其實，做投資是有方法可循的，有些方法未必能讓你成為一名偉大的投資人，但是能夠讓你成為一個不錯的投資人。
關於投資中的“識人斷事”，閻焱、章蘇陽、徐傳陞、符績勳等創投界頂級投資大咖，結合多年的實戰經歷，分享了他們的創投經驗。相信這些乾貨，一定會讓你對投資中正確識人以及判斷項目有所幫助。
以下，enjoy（完整版筆記內容請關注vx“清科沙丘學院”查看）：
賽富投資基金 首席合夥人 閻焱
Q:創業者需要具備哪些要素？
閻焱：一般情況下，創業者需要具備三個基本要素。
第一，眼光。創業者首先要能快速發現商業機遇，當每個人都知道這個商業機遇時，那就不叫機遇了,而是變成一個普通的常識了。
第二，操作能力。我們要想把機遇變成商業價值，需要很強的操作能力。
第三，組織能力。中國很多優秀的創業者都在大學裡做過學生幹部，馬雲、江南春、陳天橋都做過學生會主席。在中國的環境中，當你走上社會以後，各種關係會把你牽制得很牢，最單純的關係就是在大學裡。大學最能鍛鍊一個人的組織能力，因為你沒有什麼資源可以調動，完全靠你說服的力量、你的魅力和影響力，去組織大家做事情。
火山石資本 創始合夥人 章蘇陽
Q：做投資，如何考量創始人？
章蘇陽：我們首先考慮這個人是不是有商業道德底線。在國外，對這一點要求非常嚴格。國內相對來說比較容忍一些，但至少你要能夠做到90%。投資的本質是賺錢，對於我們來講，我不會考慮很多附帶的東西。
不考慮貧富貴賤。這個人出身於豪門還是寒門，對我們來講都無所謂。
不考慮內向外向。從實際情況來講，外向和內向的人都有成功的。馬化騰當年很內向，話非常少；1999年12月，我在北京和馬雲見面，馬雲的性格是，你稍微講前半句話，他第二句話就接過來了；我們是2000年12月投百度的，李彥宏的話也不多，經常是若有所思的樣子，他要回答某個問題，一般是在經過考慮以後，才會比較慎重的表達他的觀點。
不考慮精明樸實。 我也不考慮你是特別精明或者樸實，因為都有成功的。
作為投資人，我們只關心你是不是能夠為你做出的承諾，盡最大的努力去實現。
經緯中國 創始管理合夥人 徐傳陞
Q：您欣賞怎樣的創始人？
徐傳陞：我看了這麼多早期企業創始人，發現真是什麼性格都有，風格非常不一樣。
我非常喜歡具有開放思維的創始人，就是在溝通的時候他本身有很強的主見，當你跟他提出一些建議的時候，他會去深思熟慮，吸取各個產業的觀點跟知識面，考慮之後，決定同意或者不同意你的觀點。在創業這種非常多變的環境裡，需要執著，也需要一些變通性，因時而變。
紀源資本 管理合夥人 符績勳
Q:如何選擇投資標的？
符績勳：關於投資判斷的三個要素就是——市場/趨勢、差異化和人。
市場夠不夠大，是否可以持續發展？移動改變了消費習慣，提高了交易效率，降低了交易摩擦和成本。隨著一些趨勢性的變化，互聯網在改造更多行業，原來只是數字媒體，現在在改造很多傳統行業，不僅僅是家電類的設備，包括未來的工業、能源、醫療健康，我覺得都會被改造。所以這是一個大的趨勢性機會，是我們在賭的一個未來。
差異化。在中國日漸成熟的市場，要麼你有一些政策的特別安排，要麼你有技術的專長，在此當中能夠更好的跟競爭對手去差異化。純粹靠錢跑馬圈地，達到市場規模體量快速崛起的差異化是很難的。
透過細節去觀察人。 人是很複雜的，我們考慮的不是一個單人的問題，而是一個團隊，但核心人物特別重要。
我們也比較相信股權架構，從股權架構中可以看到這個人有多大的話語權。一般來說一個項目，如果三個創業者平分股權，那麼領頭的創業者不一定很自信或者能讓大家去服他。所以從股權架構，從很多細微東西，可以看到人員結構是否合理，這個人本身是否有足夠強的能力和魅力。我們不僅要看他對事的一些思考和理解，還要看他招攬與聚集人才的能力。
北極光創投 創始人、董事總經理 鄧鋒
Q:做投資，如何判斷大方向，洞見未來？
鄧鋒：提到大方向，我們不要簡單的說是哪個行業，一般都是從經濟發展的未來五年十年二十年的角度來看。
科技創新無論是以人工智能、互聯網、大數據所帶來的IT革命，還是以精準醫療、基因組學、蛋白組學帶來的生命科學健康醫療的革命，在全球都在發生著巨大的變化。
對於消費升級，下沉就是消費升級的一個體現，新零售也是消費升級的體現。包括跑馬拉松的人越來越多，看小劇場的人越來越多，打玻尿酸的人越來越多等等，所有這些都是消費升級。很多品牌過去只在一二線城市知道，現在開始下沉到四五線城市，“小鎮青年”變成了一個大家都認可的詞，這些都是消費升級。
“互聯網+”也已經發生了。我要特別提醒的是，我們非常看重物聯網。人工智能包括數據、算法、算力等，我們看人工智能可能不從架構上看，更多的還是看垂直細分領域，我們更注重把物聯網、大數據和人工智能連在一起。我們要投的人工智能企業，它既有很高的壁壘，而且有很高的天花板，不太容易被BAT顛覆。可能在物聯網上機會很多，無論是智能樓宇、智能家居、智慧城市等等，都有很多機會在發生，而且變化很快。
紀源資本管理合夥人 童士豪
Q:您是怎樣投到今日頭條的？
童士豪：我們也不是那麼聰明，我們有同事可能B輪C輪有機會投但是也沒看懂，覺得今日頭條要做的事情，百度、網易、騰訊都能做，其中任何一家只要想努力做都可以把它幹掉。第二，它看起來好像一大堆垃圾新聞，第一感覺可能是給更多屌絲用戶看的，不知道價值到底有多大。
任何聰明的VC都會更習慣用自己的角度去看事情，或者從這個人現在做的這個事情來做判斷。我的觀點是，也許今天你看不上他，但是他如果不斷在成長的話，你還得去關注它，為什麼它會找到成長的空間。一件事情不斷在成長的話，它一定是有些根本原因的，你可以花時間去研究，如果發現你之前的判斷是錯誤的，也不要緊，那就改變，回去再跟人家合作就得了。
我們投了musical.ly，發現musical.ly做的是不錯，它是第一家中國的做APP的進入到美國市場，而且被主流用戶所認同，但是它本身有一些缺陷是自己無法完善的，它的技術能力或者是一些在重要戰役的做法上相對比較保守，我們就建議他去賣給頭條或者快手，後來跟頭條談成了。當時美國也有大公司對它有興趣，但是我們覺得跟頭條合作是最合適的。
金沙江創投 主管合夥人 朱嘯虎
Q：如何判斷早期投資機會是否有價值？
朱嘯虎：在做早期投資的時候，公司規模基本上都很小，一般只有幾十個人，而且是很少的收入甚至沒有收入。那怎麼判斷投資機會是否有價值？簡單來說就是三個標準。
首先，市場規模要足夠大。我們最喜歡在大池塘裡孵化小魚，池塘足夠大，才有長成大魚的空間。怎麼定義市場規模是不是足夠大？我們希望是至少每年能達到千億人民幣的市場。
第二，可非線性擴張。傳統企業建一個飯店可能要投入800萬，賺1000萬收入，你的收入和成本是線性擴張的。互聯網最大的好處就是可以非線性的擴張，建一個互聯網平臺可能需要很多錢，但是後面的擴張就會很容易。一般來說就是收入漲一倍，成本漲50%，甚至更少，這是互聯網的優勢。
第三，可防禦。在美國，在產業鏈裡面的每個環節都可以有公司活得很滋潤。但是中國的互聯網是很血腥的，互聯網上下游通吃現象非常明顯，你可能必須到最後通吃產業鏈上下游才能賺錢，你必須在創業之初就想到你的切入點是不是具備可防禦性。
國中創投首席合夥人、CEO 施安平
Q: 怎麼去評判一個創業者是否優秀？
施安平：我一般會通過五個力去判斷。
第一，承擔使命的動力。一個企業永遠伴隨著它的使命，企業為社會創造價值，這個價值能滿足社會需求，自然會帶來掙錢的效應。
第二，解決問題的能力。比如創業者經營的是科技型企業，那他本身的專業技術能力掌握了多少？除了自身技術能力以外，他還要有領導力、組織力、社會溝通力等。通過這些綜合能力，判斷他解決問題的能力。
第三，銳意創新的活力。創業者或者企業家要永不停步，永遠革自己的命，永遠願意上新臺階，這特別重要。世界在發展，沒有一個行業是沒有競爭對手的。做企業永遠是逆水行舟，不進則退。
第四，堅韌不拔的耐力。企業永遠沒有一帆風順。一個好的企業家，擁有堅韌不拔的耐力和不服輸的精神特別重要。
第五，腳踏實地的定力。這個社會誘惑太多，任何行業都可能產生偉大的企業，一個企業家一定要有定力。
清科集團 創始人、董事長 倪正東
Q：如何理解投資就是投人？
倪正東：真正的投資就是看人，首先是人投對了，其次是事投對了，二者都投對，當然是最好的。人投對了，事沒投對，可以再改。我們見到好幾個項目，人投得對，開始事不行，馬上轉向最後也做成了。人是錯的，再好的事都不行。
Q: 投資人投項目看的是什麼？
倪正東：我們做早期投資就是人和事，“人”的方面特別忌諱一上來就是豪華團隊。一個初創公司，你有幾毛錢能吸引這麼多牛人，你投的錢全部給他發工資去了。所以不要被豪華團隊迷惑，對於一個初創公司來說，我們最看重的就是核心的一、兩個人，比如提到小米，你肯定想到雷軍；提到京東，肯定想到劉強東，後面列十個人也沒意義。
再就是市場，最忌諱創始人說這個領域只有我一個人做，這麼好的市場，怎麼可能沒有競爭對手？ 投資人要看這些創業者是否客觀，不要說這個賽道就是我自己。市場分析部門一定要實實在在分析好競爭對手，投資人要看他對真實的競爭對手的分析，別說假的。
IDG資本 合夥人 牛奎光
Q：如何判斷創始人的成長性？
牛奎光：怎樣判斷一個人是否有持續成長的能力，我覺得有一個很重要的思想，就是學習能力和迭代。有些比較厲害的創業者，當你跟他談一些條款的時候，他很可能是第一回接觸，但是當談到最後的時候，他會知道這些條款是為了解決什麼問題，為什麼要這麼設置，在商業上有什麼用，這種人的學習能力就非常快。
前海母基金執行合夥人、前海方舟資產管理有限公司總裁 陳文正
Q：優秀投資人要具備怎樣的識人能力？
陳文正：一方面要對創始人能不能把事做成的方方面面有了解，如經驗、資源、知識、性格等等，比如說有的人可能是適合產品型創業，有的人可能適合模式類創業；
另一方面要對創始人的價值觀、道德有了解，要不然投資人的利益不一定能得到保證。現實中出現過，投資人對創始人做了很大的支持，創始人也成功了，但是投資人最後可能沒掙錢。企業發展了，人家可能七拐八拐，把你的權益不知道甩到哪去了。
另外，有些創始人根本不把投資人放在眼裡，總覺得投資人是在靠他，遇到問題的時候，不考慮投資人的利益。
達晨創投高級合夥人 邵紅霞
Q：何謂“好人”？
邵紅霞：要想做得長久成功，企業家在道德品質上，一定要有底線，要遵守契約承諾；要身體健康，情緒穩定；要全力以赴，沒有退路；另外，學習能力要強；既要仰望星空，又要腳踏實地，既要有前瞻性，又要有執行力。社會對企業家的要求太高了。
Q:何謂“好事”？
邵紅霞：好事就是符合大趨勢，具有成長性，這是我們創投機構判斷一個項目最重要的東西。首先，要把握好趨勢，現在更新換代很快，你不要走到半路就被別人新的東西殺出來，就沒有你的機會，沒有你的市場了；第二，成長性是靈魂，因為我們投你是看未來的。
梅花創投 創始合夥人 吳世春
Q：如何判斷企業的價值？
吳世春：對於判斷企業的價值，我們有個公式就是，一流的團隊，給他三流的方向，也能得到二流的結果；三流的團隊，哪怕給他一流的方向，也是一個四流的結果。所以一個企業的價值90%在團隊身上，而一個團隊的價值80%在創始人身上。
新經濟的核心就是人，就是優秀企業家。一個企業只能在企業家的思維和認知空間裡面去成長，團隊的天花板，就是創始人學習和認知的能力。我們看到很多我們投過的企業家，當隔三個月再見到他時，我們好像不認識這個人了，他已經發生了脫胎換骨式的豹變，在思維、認知、戰略層面都得到了快速的變化。我們對這樣的企業家也往往是一再加註，可能會連投兩到三輪。
Q：優秀企業家通常具備哪些特質？
吳世春： 特質一，高認知水平。一個企業家，要有產品認知、商業認知和資本認知。特質二，合作格局。格局有兩點，一是你能找到牛人，二是你能用好牛人。特質三，開放的心態。一定要避免有小成就就目空一切，要跳出舒適區去磨練和學習。特質四，強大的內心。連續創業者為什麼會值得加分？因為他是一個站在半山腰上的創業者，自我驅動力很強，還有攀至巔峰的大機會。所以一定要投那種打不死的小強，會更有機會。
Q:是否看重創始人的個人履歷？
吳世春：我們判斷一個人，履歷不會作為我們很重要的一個參考。履歷有很多運氣的成分，比如你高考考好一點，就進了清華；你可能通過了某個面試，就去了阿里巴巴。對於我們而言，他和什麼樣的人打交道、做朋友，他在朋友中的口碑怎麼樣，他在一件事情中扮演什麼樣的角色，可能這些因素更關鍵。但是他一定要擁有對這個行業的認知，特別是對於屬性比較強的行業，認知就更關鍵。
Q：如何對投資項目進行判斷？
吳世春：當一件事情出現拐點的時候最有投資機會，尋找新的拐點性機會是每一個投資人應該去考慮的。
我們認為年輕人對於新品牌的認知，發生了很大的變化。比如高端白酒裡面，茅臺、五糧液，年輕人都能夠認知。但是再往下一層的一些白酒，可能很多95後年輕人就完全沒聽過了。這時候，我們就可以去建立新的品牌認知。
還有一個拐點，就是中國的整體人口是下降的。未來，我們需要大量的機器來代替人的工作，所以我們也就投了很多機器人的項目。這是大趨勢帶來的拐點。
另外，國運上升也會帶來拐點。隨著國家地位在提高，現在中國品牌在東南亞正在慢慢變得強勢，變得更有價值。隨著華為、OPPO、vivo、小米這樣的品牌出去，會帶動一批新生品牌也會走到非洲、東南亞、中東、印度這種地方去，這也是拐點性的機會。
道生資本創始合夥人 吳彬
Q：投資人需要警惕哪幾類創始人？
吳彬：道德品行存在缺陷。你可以通過一些日常話題去測試他，問的多了，有些人負能量就出來了。
風險管理能力弱。你可以找一些專業問題去問他，比如大概剩多少個月的時候，應該去融資。
非主動積極專注創業。比如他是否有初心，是否投入了大量精力，是否All in 等等。
缺少進取心、大局觀。比如當企業遇到融資困難，或者其他人提出來讓他做CEO的時候，他會怎麼做。
缺乏邏輯性、靈活性。從概率上來說，女性相對感性一點，判斷事情的邏輯性會弱一些。做企業，一定要有很強的邏輯性。如果這個項目的賽道和整個團隊還不錯，那麼是不是可以讓另外一個人做CEO，讓她做產品？她做首席戰略官可以，但是做CEO絕對不行。
落地執行力差。比如你跟他聊完以後，感覺項目可以再優化調整，他也覺得特別有道理，那下次再約他的時候，你就看看他跟上次相比有沒有改動，如果沒有太大的修改，說明他的執行力和糾偏能力比較差。
團隊核心凝聚力弱。當你跟創始團隊在交流的時候，如果你不主動問問題，就只有一個人一直在講。當你試著問別人問題，經常這個人就把問題給接過去了，所以看似你是跟幾個人在談，其實別人就是助理。
華蓋資本創始人、董事長 許小林
Q:PE項目怎麼投？
許小林：我們投所有的項目，就三個標準——趨勢看好、團隊靠譜、幫得上忙。
首先，趨勢看好。對投資來講，尤其是PE投資需要走5到7年的週期，一定要稍微超前一點去看趨勢，不要去追所謂的風口。趨勢不是追出來的，而是守出來的。你在很多領域裡面，你還是要自己琢磨，自己去跟蹤一段時間。
第二，團隊靠譜。怎樣去看團隊？牌桌上看性格與錢品。不管是打麻將還是打德撲，牌桌上很能看人的性格特點和對錢的態度。酒桌看意志。如果你要投資一個企業的創始人，你看他是不是喝完酒以後就完全變一個人？如果是，那你要小心一點。會議桌上看激情。優秀企業家基本上有一個共性，對於他不瞭解的東西，他可能一言不發，一旦談到他自己的公司和業務，不管他性格是外向還是內向，一定是滔滔不絕、神采飛揚。
第三，幫得上忙。對一些成長性企業來講，最怕的是有些股東站在重要位置上什麼幫助都沒有，但是又有話語權。在這類企業裡面，你成為他的股東以後，對他是一個負效果。我們要想在行業裡有一個好口碑，想投出一批好企業的話，一定想清楚能否幫得上忙，幫不上忙就別投。
熊貓資本 合夥人 李論
Q：如何尋找投資的“價值窪地”？
李論：現在很多BAT出來創業的人都需要幾千萬美金的估值，為什麼會產生這樣的重大差異？其實是認知產生了大量錯位，我們還在用一個巨大變量的機會的眼光來看待一些沒有變量的市場，從而給予了那些沒有變量的市場過高的估值。
在今天，我覺得已經沒有太多的商業創新了，或者說已經沒有那麼多的變量存在。可能真正有一些機會或者有一些價值窪地恰恰來自傳統行業的人。
如果大家在各行各業裡面做投資的話，首先去看身邊的這些人，有沒有在這個行業內對行業的理解很深刻，然後在這行業裡浸泡了很多年，有很好的管理能力，又有野心願意做事，如果有這樣的人，你可以參與到他們的項目裡面去。他們的估值比很多互聯網創業者給的估值更加合理，他知道那個行業該怎麼幹。你把錢投給他，並給他充分的信任，讓他來幹，其實有可能得到非常好的結果，未來會系統性的出現大量這樣的機會。
啟賦資本董事長 傅哲寬
Q:做投資，如何看人？
傅哲寬： 我們看人的核心，就看這幾個方面。
第一，創業精神。他做這家公司的時候，出發點是做一番事業，這種人相對比較有創業精神，會有一些產業情結和產業理想在裡面，所以他會很專注。
第二，創新能力。在這個變化特別快的時代，市場對團隊的持續創新能力，要求非常高。
第三，產品能力。無論是互聯網行業，還是技術類公司，產品能力都非常重要。比如新材料，很多專家教授都有很好的技術，在實驗室裡做得很好，但是他會遇到兩個問題，一是未來選什麼樣的產品方向去做，二是選好方向以後，他有沒有能力把技術變成產品，這些都是投資人需要去考慮的。
第四，運營能力。運營能力的核心體現就是你的執行力，運營能力強的公司，會發展得更快。
第五，資源能力。現在創業已經到了拼資源的時候，無論哪個行業，只有擁有資源，才能做得更好。
Q:如何判斷一家企業的產品是不是好產品？
傅哲寬：第一，順應技術潮流。時勢造英雄，無論投資還是創業，都要順應時代的發展，緊跟技術潮流。第二，順應國家政策導向。尤其是在金融領域，政策風險對金融創新的影響是非常大的。第三，滿足市場剛需。投資人在投資之前，一定要清楚市場的真實需求。第四，容易落地和複製。你的產品一定不要太複雜，要非常簡單，容易落地，容易實施。
晨暉資本創始管理合夥人 晏小平
Q：如何對投資項目進行判斷？
晏小平：投資過程中，企業“從0到1”的階段風險巨大，而作為投資人，如果能抓住“從1到10”這個階段，不僅風險可控，回報也是非常可觀的。我們如何去判斷和尋找這樣的機會？有以下六個判斷標準：
標準一，成長期的拐點。這裡麵包括行業的拐點，以及企業本身的拐點。
標準二，規模化的收入。企業規模積累到一定程度會產生質的飛躍，因此5000萬與1億是兩個重要的收入門檻。
標準三，增長速度。企業的相關數據報告中，環比與同比的數字在逐步增加，這也是“企業拐點”的重要特質。
標準四，成熟的現金流。當企業成長到一定階段，企業的現金流應該是比較成熟的。
標準五，行業壁壘。企業在行業的領先地位、產品本身的創新能力都是企業的護城河。
標準六，穩定的核心團隊。無論是天使、VC還是PE，團隊都是投資人最看重的一點。
同創偉業管理合夥人 丁寶玉
Q:投資人如何選擇賽道和賽車？
丁寶玉： 在賽道中排第一的就是行業空間，空間越大越容易產生明星案子。在行業空間大的前提下，還要看你在行業裡面是什麼地位。每個行業都有價值鏈，有的價值鏈是在前端，有的價值鏈是在中端或者後端，我們要看你是否處在行業價值鏈中最重要的一端。如果處在最重要的一端，就意味著你的門檻、壁壘一定也是更高的。同時，我們還要考慮到行業是否已經進入了成熟期。如果是成熟期，那麼它已經沒有太大的成長的空間了，站在決策的角度考慮，除非它有特別大的規模，否則我們也不會投。
選完行業之後，你得有賽車，這個賽車一定要選隱形冠軍。大部分投資機構的投資決策都有一個非常重要的邏輯，就是隻投前三名。什麼情況下這個理念可以沒那麼重？就是這個行業剛剛興起，格局尚未形成的時候。這家企業雖然是第四、第五、第六名，但是它有優勢，有自身的特點，而且性價比比較高。前三名可能價格已經貴上天了，那你可以在第四、第五、第六名裡選擇投資標的，通過你的支持，它有可能就奔到前三去了。
Q:投資人如何選擇賽手？
丁寶玉：選擇企業家的第一要素就是執著，不信邪。馬雲當時去了一趟美國，他覺得互聯網能改變世界，那時候他對互聯網都不怎麼了解的，他竟然回來就幹這事，而且非常執著地去遊說這些人。
第二，敢於冒險。很多創業者往往是越懂越不敢創業，就是因為看到了很多的困難。但是，創業艱難百戰多，你一定要敢於冒險，這是作為企業家必須具備的一個素質。
第三，要有夢想。企業家的格局決定了企業的格局。一個沒有夢想的企業家，可能能掙一點錢，但是很難把企業做成一個世界級的企業，甚至連中國級的都做不到。
盈動資本 創始合夥人 項建標
Q：您是怎麼判斷項目的？
項建標：我對項目的判斷，可以總結為四點：大趨勢、小風口、新變異、企業家。
大趨勢。大趨勢往往是由三個因素形成的：第一，技術變革。第二，政策原因。第三，人口結構的變化。
小風口。無論做投資還是創業，一定要識別、認知和抓住風口。我們一定要順勢而為，不僅要順大勢，同時也要在小風口捕捉機會。只有在小風口，你才可以凝聚各種資源，無論是市場、政策、資本還是人才，在短時間匯聚起來，變成自己的壁壘。
新變異。判斷一個項目是不是擁有好的創新點，主要就看一箇中心和兩個基本點。一箇中心：需求。所有的創新必須以需求為導向。兩個基本點：一是多大程度上提升了效率；二是有沒有改善體驗，讓用戶感覺到更便捷、更舒服。
企業家。一個優秀的企業家，一般具備兩點特徵：第一，宗教般的虔誠。我們創業，你必須盲目地無比地相信那件事情。第二，海盜般的野心。創業團隊不一定要有電影中海盜的氣質，但是總得有巨大的野心。
閱讀更多 清科沙丘學院 的文章
