3月30日，中國人民銀行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了500億元7天期逆回購操作，中標利率為2.20%，上次中標利率為2.40%。此前，逆回購操作已連續29個交易日暫停。
上一次逆回購利率下行是在2月3日，央行以利率招標方式開展了1.2萬億元逆回購操作。需要注意的是，2月17日開展的2000億元中期借貸便利（MLF）操作也下調了10個基點，二者帶動2月20日貸款市場報價利率（LPR）下行。
業內人士認為，央行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性，保持了流動性的合理充裕。預計4月中上旬或成下調政策利率及存款基準利率時間窗口。
“降息”引導融資成本下行
3月26日召開的央行貨幣政策委員會第一季度例會表示，穩健的貨幣政策要更加註重靈活適度，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置。運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持物價水平總體穩定。有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用。
央行貨幣政策委員會委員、清華大學國家金融研究院研究員馬駿表示，此次公開市場操作中標利率下降20個基點標誌著貨幣政策進入了加大逆週期調節力度的階段。選擇在這個時點“降息”應該是綜合考慮了國內復工復產需求，以及國際疫情和外部經濟環境惡化等多方面因素後做出的決策。
馬駿表示，調降公開市場操作利率可以進一步降低實體經濟融資成本。LPR改革改善了貨幣市場利率向貸款市場利率的傳導，貨幣市場的利率可以影響銀行對中期借貸便利（MLF）的報價，又可以通過MLF利率進一步傳導至LPR利率，從而引導貸款利率的變動。因此，這次調降公開市場操作利率應該也能夠有效地傳導至實體經濟，體現為企業融資成本的下降。
馬駿強調，中國還有充足的貨幣政策空間和貨幣政策工具。考慮到國內經濟金融情況與國際的差異，人民銀行在使用貨幣政策工具時保持了定力和彈性，並沒有一次用完所有的“子彈”。央行這次“降息”之後，中國仍然是主要經濟體中唯一採用常態貨幣政策的國家，仍然可以通過正常的貨幣政策操作強化逆週期調節。中國貨幣政策的工具箱裡既有價格工具，也有數量工具，還有結構性工具，都可以在需要的時候加以運用。
機構預計4月調降存款基準利率
對於下一步貨幣政策怎麼走，業內人士認為，監管部門多次強調穩健的貨幣政策要更加靈活適度，重點是引導貸款市場利率下行，保持流動性合理充裕。
財信證券首席經濟學家伍超明稱，預計MLF利率將在隨後時間下調。國內已出臺的貨幣政策目標函數中，並未過多考慮海外疫情蔓延、海外需求下降對國內經濟的衝擊，後續需要重新作出調整，加大寬鬆力度。
國泰君安證券首席經濟學家花長春稱，2020年會小幅加槓桿、擴信貸。降“存款基準利率”概率進一步增加，要降銀行資產端的“貸款利率”，商業銀行讓利到一定程度必須要動“存款基準利率”了。在動“存款基準利率”之前會通過“降準”發揮釋放長期流動性、降商業銀行成本作用。4月份“降準、降LPR”概率進一步增加。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，在銀行負債中，企業和居民部門存款佔60%以上，如果想降低實體融資成本，那麼要銀行負債成本降低，降低存款基準利率是首選，通過銀行負債成本下降，可以通過LPR新機制繼續引導LPR下行。4月中上旬或成下調政策利率及存款基準利率時間窗口。
方正證券首席經濟學家顏色也表示，四月中旬以後存款基準利率下調的時機將逐漸成熟，四月中旬或是較為合適的下調窗口。若四月份下調存款基準利率，則幅度會在25個基點左右，屆時LPR將跟隨下調20-25個基點，MLF利率或按兵不動。
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