【編者按】儘管2019年經濟增速下滑、投資降溫，2020年疫情尚未結束，可春天已經來臨，資本市場仍對未來充滿期待。據周紹軍介紹，2020年，整個東方富海團隊預計投資金額為20億人民幣，他所帶領的團隊會投資15-20個項目，目標鎖定為早期和成長型項目，尤其是技術驅動型項目。
本文發自春澗資本，作者為Arwyn；經億歐大健康編輯，供行業人士參考。
投資人走在尋找利益大於風險的路上，既要大膽，也需謹慎。東方富海合夥人周紹軍感慨，“很多早期項目非常不清晰，因為沒有得到驗證，甚至當下無法得到驗證，未來可能發生很大的變化，不好做判斷。”投資決策中有各種影響要素，周紹軍說，一切都要回到人身上。
周紹軍於2007年加入東方富海，長期關注早期投資領域，其中迪威視訊（300167.SZ）、藍色火焰（300291.SH）、聯絡互動（002280.SZ）、崑崙萬維（300418.SZ）、速騰聚創、雲漢芯城、小伴龍、全屋優品、LIVALL等是他與團隊投出的優質增長型企業。
東方富海（全稱“深圳市東方富海投資管理股份有限公司”）是一家專業性創業投資管理公司，致力於投資具有成長性和上市潛力的目標公司，並積極為被投資企業提供增值服務，提高企業的盈利能力，努力幫助企業通過IPO上市等方式實現企業價值最大化，為投資人帶來滿意的資本增值回報。
儘管2019年經濟增速下滑、投資降溫，2020年疫情尚未結束，可春天已經來臨，資本市場仍對未來充滿期待。據周紹軍介紹，2020年，整個東方富海團隊預計投資金額為20億人民幣，他所帶領的團隊會投資15-20個項目，目標鎖定為早期和成長型項目，尤其是技術驅動型項目。以下是春澗資本與周紹軍採訪實錄：
未來就是這樣
我們瞭解到您自加入東方富海後從VC轉向VC+PE，最後迴歸早期投資，您覺得早期投資的特點是什麼？
很多早期項目非常不清晰，因為沒有得到驗證，甚至當下無法得到驗證，未來可能發生很大的變化，不好做判斷。投資人會經歷三個階段，剛進投資行業時，覺得機會很多，項目都很好；過段時間開始有自己的判斷；到像我這樣有多年投資經驗的——投，怕新的技術沒找到應用場景，最終沒辦法落地；不投，怕錯過下一個華為、大疆、優必選。
像機器人、飛機在以前就是玩具，但現在已經變成工具，應用在很多行業。2010年大疆參加南山“創業之星”大賽，榮獲十強企業之一的時候，我是評委，當時就覺得這個項目是航模科技公司，受眾小。如今大疆成為無人機公司，也可以往別的方向發展。10年前自己的認知和現在是不一樣的，以前的觀點是錯的。
2014年我們投激光雷達（速騰聚創）的時候，很多人覺得無人駕駛是天方夜譚。2016年美國GOOGLE無人車有進展後，很多企業開始佈局無人駕駛，大家覺得這是個方向會實現，但時間會很長。直到今天，疫情中有很多成熟的無人物流車、服務機器人，慢慢大家接受並認為，未來就是這樣。一些工種可能會被取代。
有時別人跟我討論，講一些不可思議的東西，我的心態比較開放、平和——透過創業者的眼睛看未來，結合行業研究，對生活現象的洞察會有自己的結論。投資人要跟著社會變化去成長，學會想象未來。
我們也投過非常早期、商業模式創新類的項目，最後它的賽道不變，但是商業模式和應用場景會發生變化。
像牙邦科技，以前是齒科的“大眾點評”，幫助我們去找齒科，現在變成一個齒科耗材電商平臺。這都是當年投時沒想到的，過程中創始人會和我講要改變。這個時候我們會一起探討，但我們不會干預。在投資的時候，哪怕把項目分析得再透徹，它仍然會發生變化。
為什麼覺得早期投資難?
投資人要說服自己，未來是這樣。還要跟同事解釋，未來會是這樣。我相信這個創始人，我的團隊也要相信才行。但實際上投一個早期項目，團隊交流中會出現疑問。在投委會中，即便管理合夥人的意見很重要，如果有些現實問題確實沒有考慮到，我們也會放棄。
早期投資是不是投對了賽道、未來？不投，會不會錯過下一個大疆？也許隨著行業、項目、技術的發展，事實會告訴自己答案，認知會逐漸被改變。
早期投資更多是跟人交流
您希望投的是哪類人？
投資不是做慈善，也不是上“非誠勿擾”選對象，我們會從基金管理人角度分析，有明確的投資策略，並且根據它評估這個人成功率有多大。同樣事情不同人去做會有不同結果。也許你投資3年後才發現投錯人，別人1年就做能出來。
一、學習能力。企業的經營和管理涉及到技術、產品、市場等方方面面，所以要求創始人是個多面手。我們投的很多技術出身的創始人，後來逐步建立起商業思維，最終成為一個出色的企業家，所以我們強調學習能力。
二、執行力。它意味著創始人能不能把自己講的故事變成現實。如果今年計劃要做ABCD，結果什麼也不做，到年底才說沒辦法做，我寧願他去嘗試幾個月，不行再換個方向。在移動互聯網時代，很多人說做個app，他不可能是全能的，他需要找人來做這個事情，能不能找到合適的人把項目落地。這是執行力的展現。
三、溝通能力。作為創始人，能不能把你的想法跟投資人講，能不能讓他們聽懂、興奮，這點很重要。早期創業沒太多錢，你能不能說服人才加入？別人問你想幹什麼，你要把你的想法跟別人說，得到別人的認同。所以有個現象，很多成功的人先前的職業是老師，像俞敏洪，馬雲，我們東方富海的陳瑋總，你會發現老師特別會講，而且你還能聽得懂。
早期投資更多是跟人交流。投資人背景和知識結構都很複雜，未必能聽一兩次就聽懂創始人在講什麼。如果我和你交流，沒聽明白，會和你多約幾次，看你能不能說清楚。創始人需要去學習，慢慢理解投資人的想法。有一定技術壁壘的背景下，投資人關注的是市場有多大，你怎麼樣觸達這個市場，會問更多這樣的問題。有些技術出身的創始人，只會講純技術的理論，投資人聽了半天，也搞不清楚他到底想做什麼。
同樣事情不同人去做會有不同結果。也許投資3年後才發現投錯人，別人1年就能做出來。所以將學歷、工作履歷、年齡這些因素都撇開，我蠻看重這三點。
基金的投資策略
去年經濟增速下滑的大環境下，您和團隊投了多少個項目？
2019年我們投了不到10個項目，像中興飛流、極簡匯率、車主邦等，我們的投資節奏有所放緩，對項目的要求更高了。我們會比較他們是不是最強的團隊，項目有沒有廣闊的前景。
即便如此，有些項目通過投委會，最後我們還是放棄。不是說項目的方向不行，而是雙方的理念不符。
今年準備投多少個項目，主要投哪些領域？
今年整個東方富海團隊預計投資金額為20個億，我所帶領的團隊會投資15-20個項目，主要是早期和成長型項目，尤其是技術驅動型項目。
疫情對今年的投資策略有什麼影響？
經歷去年的經濟增速下滑，今年突如其來的疫情，熬不住的公司會倒閉，而優秀公司會凸顯出來。有實力的機構會更加積極，工作效率會提高——以前看100個項目，才可以選出來3-5個符合投資標準的項目，可能現在看50個項目就能選出3-5個。
疫情給大家的教訓是，經濟增速下滑的大背景中“燒錢”的風險很大，所以，我們對純資本驅動型的項目非常謹慎。我們也不會因為出現疫情，去投做口罩的企業，過一把賺快錢的癮。我們會持續關注技術創新，深耕這個領域。
最近，我們在關注視覺應用類的項目，主要應用在商業、安防、工業等領域。未來，我認為機器人是個大方向，無人化是個趨勢。
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