專業，專注，專心！你們最可愛睿智的鬥牛財經小編上線了，鬥牛財經每天給您分享最好資訊，專注傳遞最有價值的投資信息，幫助更多投資家人。
銀行股估值處於歷史底部，高股息率迎來長線資金配臵機會。近期受海內外疫情的影響，銀行股出現一定幅度的回調，投資者主要是來自三個方面的擔憂：一是疫情對商業銀行資產質量衝擊較大；疫情對我國生產。消費和進出口均產生較大沖擊，其中，1—2月份全國規模以上工業企業利潤同比下滑38.3%，消費端社會消費品零售總額下降20.5%，進出口總值同比下降9.6%，疫情衝擊下，商業銀行不良貸款率將會顯著回升。
二是疫情之下上商業銀行信貸投放力度下降；2月居民部門受疫情隔離等因素影響，不僅短期消費貸款出現大幅下滑，購房意願也受到壓抑，推動居民部門中長期房貸規模出現顯著下行。疫情之下，短期對居民消費貸影響較大，零售業務佔比較大的商業銀行衝擊明顯。三是LPR下行對商業銀行息差影響較大。一攬子宏觀對沖政策措施落地，高股息率的銀行股將迎來保險資管等長線資金配臵機會。
3月27日召開會議，分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢，研究部署進一步統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，要加大宏觀政策調節和實施力度：一是貨幣政策在穩健基礎上更加靈活適度。除下調LPR外，央行降實體經濟融資成本工具較多，海外持續寬鬆顯示我國未來貨幣政策寬鬆空間較大，除了下調LPR報價之後，下一步央行貨幣政策儲備工具依然較多：全面降準釋放流動性，降低實體經濟融資成本，2020年二季度央行將迎來第二次全面降準的時間窗口；下調MLF或OMO操作利率。
二季度MLF和TMLF到期規模較大，總計達到1.4萬億元，預計央行將對通過加大對沖力度，下調MLF操作利率，降低銀行負債端中長期成本；完善配套措施，降低商業銀行存款基準利率。
二是積極的財政政策要更加積極有為。上調財政赤字率。隨著財政收入乏力，2020年我國將通過調整狹義財政赤字率至3-3.5%，增加預算內財政支出；發行特別國債、“戰疫”債券等。
在準財政口徑下，2020年預計我國將發行特別國債2萬億元，增加廣義財政赤字；加大對科技、環保以及教育、醫療、新基建領域的投入力度，發揮結構性財政政策作用；加大專項債發力力度，新增專項債將達到3.2-3.5萬億元；增加一般公共預算調入，盤活存量資金。
前期明顯回調的優質銀行股迎來配臵機會。受疫情影響，目前銀行板塊PB估值水平為0.7，估值水平整體重回歷史低位，隨著一攬子宏觀對沖政策措施落地，首先，市場對銀行資產質量的擔憂將會有所緩解，尤其是隨著存款基準利率的調整，銀行息差被擠壓的難題將會化解；
其次，考慮到國內疫情已明顯好轉，隨著一攬子政策即將落地，政策對沖力度大幅上升，二季度銀行信貸投放或大幅增加，下半年有望明顯反彈；第三，資產質量或將有所修復。隨著政策關注內需，我們判斷2020年銀行業在息差壓縮，資產質量面臨不確定性的多重因素共振背景下，利潤增速將會回落，但幅度可以控制，因此銀行板塊PB估值有望修復至0.9-1，在收益率普遍下行背景下，前期回調力度、高分紅核心資產銀行股將受保險資管等長期資金青睞。
更多精彩盡在微 ：“中方信報”！關注不迷路，點贊加關注再走唄~愛你們
閱讀更多 鬥牛投資者教育 的文章
