导读
美国食品药品监管局（FDA）发布氯喹和羟氯喹的有限紧急使用授权，以治疗新冠病毒患者。同时，工信部副部长辛国斌周一也表示：氯喹被定为一种有效的治疗新冠肺炎的药物。 上海医药（02607）作为国内拥有羟氯喹相关批文的七家药厂之一，在消息释放后出现快速反弹，周一股价上涨一度接近14港元。
业绩回顾
上周，上海医药发布了2019年业绩公告，2019年公司营业总收入达到1856.66亿元，较2018年上涨了17.27%；营业利润达到66.86亿元。净利润为40.81亿元，同比增长5.15%；每股基本收益达到1.44元，公司拟向股东每10股派发4.4元（含税）现金红利。
从年报来看，上海医药在2019年各项业绩保持稳定增长，总体令市场惊喜。各项业务中，医药工业业务利润同比增长24.5%至20.75亿元；医药商业业务利润达22.25亿元，同比增长26.75%。随着在研产品的顺利推进以及BD业务的突破，主营业务业绩不断攀升。
产品结构逐步提升
作为国内医药行业领先者，上海医药在产品结构上一直追求完善，通过自主研发和外部合作的双重措施，该公司不断扩大自身优势。2019年，上海医药研发费用投入13.50亿元，同比增长27.22%。
目前公司已有15个产品处于临床研究及实验阶段；盐酸二甲双胍片、布洛芬缓释胶囊等4个产品通过了一致性评价。在公司研发投入不断增加的作用下，2019年公司营收过亿产品已从2018年的31个增至35个，主要产品聚焦抗肿瘤、自身免疫、神经系统、心脑血管、全身抗感染、消化代谢等多个领域。通过全方位为患者提供安全、有效的产品，上海医药综合实力已经跻身国内医药行业第一梯队。
本周一，上海医药发布公告称：公司自主开发的“SPH4336片”临床试验申请获得国家药品监督管理局受理。该药物具有抗肿瘤作用，用于晚期实体瘤的治疗。2019年，与“SPH4336片”同靶点的药品全球销售总额达到60.27亿美元（据Evaluate Pharma数据）。随着“SPH4336片”自研产品的顺利推进，上海医药有望延续业绩增长。
除了研发投入的扩大，上海医药还不断寻求外部合作。2019年，该公司BD业务得到发展。随着与俄罗斯BIOCAD生物制药公司的6个生物药品（主要治疗乳腺癌、胃癌、费霍奇金淋巴瘤、慢性淋巴粒白血病、非小细胞肺癌、宫颈癌）的合作，以及取得台湾顺天医药脑卒中新药LT3001在内地的开发、生产和销售权益后，上海医药已经取得了17个进口药物总代，从而进一步丰富产品结构和巩固上海口岸的领先地位。
老产品大用途
本周，随着“氯喹和羟氯喹被定为一种有效治疗新冠肺炎的药物”的消息公布，上海医药受投资者追捧。作为拥有70年临床历史的老产品，氯喹本是一种抗疟疾的药物。 并且随着医学技术发展、疟疾逐步消除之后，氯喹已经很少被使用。但此次疫情中，氯喹和羟氯喹再次被寄予期望。
尽管在治疗过程中，氯喹和羟氯喹并不能起到预防的作用，但该药在新冠肺炎中后期可以有效阻止患者从中期转为危重症，因此得到重用。随着海外疫情的不断爆发，市场增加了对氯喹和羟氯喹的需求，预计该药物在二季度的出口量会随疫情在海外的爆发而增加，从而成为上海医药二季度业绩的重要支撑。
方德证券研究所观点
疫情之下，全球经济遭到破坏，各行业受到不同程度打击，医药行业作为防御性板块成为难得的避风港。
上海医药（02607）除了通过自主研发和BD业务拓展来丰富产品结构，实现过去三年的逐年业绩提升之外，同时老产品（氯喹和羟氯喹）在疫情中发挥重要作用，成为治疗新冠病毒的重要力量。
在具备基本面和短期利好的情况下，上海医药有望在疫情期间及后续恢复过程中保持较高竞争力，预计2020年可以延续此前三年的强势表现，值得投资者关注。
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