按照惯例，先抛2019年的年报结论：景气的年份已经过去了，国际市场又是因为贸易战和疫情变的扑朔迷离，虽然万华化学已经扩大了产能，三个地区全球布局，但是2020年，注定比较艰难！我们的生活离不开化学，但是离不开不代表不可以减少需求。
题外话：董事长年薪90万，总裁年薪425万，这薪资结构把我看懵了！
以下开始正文（仅供参考，不足之处，请多包涵）：
一、分红
以 2019 年 2 月公司完成吸收合并烟台万华化工有限公司涉及的新增股份登记及 烟台万华化工有限公司持股注销后总股本 3,139,746,626.00 股为基数，用可供股东 分配的利润向全体股东每 10 股派发 13 元现金红利（含税），共计分配利润总额为 4,081,670,613.80 元，剩余未分配利润 7,367,415,331.55 元结转以后年度分配。
股息率不错，分红也算高，但是明显低于2018年的分红。没办法，吸收合并后，净利润下滑了。
二、注册地址
北京市海淀区北清路68号
很多朋友私信问我为什么要写注册地址。我想说的是，注册地址是一个企业的发源地，个人以为长三角、珠三角地区的公司相对靠谱，个人有一定偏爱！虽然康得新和康美一个在江苏一个在广东。。。当然，主要还是因为产业集群，比如灯具大家都知道广州的比较有名，产业集群的好处很多，比如缩短供应链，减少物流，降低成本，人才聚集等等。。。
三、业绩
1、业绩
报告期内，公司实现营业收入68,050,668,650.78 元，同比下降 -6.57%。归属于上市公司股东的净利润为 10,129,985,097.55 元，同比降低-34.92% ；归属于上市公司股东的 扣除非经常性损益后的净利润为 9,156,342,202.26 元，同比降低-8.75%。
归属于上市公司股东的净利润方面，持续的盈利。
企业的归属于上市公司股 东的净利润净利润10,129,985,097.55 元，比较起来可以看到，和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益 的净利润9,156,342,202.26 相比，差距较小。很多小企业靠非经常性损益拉大净利润，需要注意这些企业。
在看年报的时候，净利润要看就看归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，这个指标是所有指标最核心的指标。
不过看两年的指标完全是不够的，还要拉长时间来看，我们看下2018年的情况。
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润近三年分别是10.7亿，10亿，9.2亿，算是比较稳健，但是也出现了下滑。
2、每股收益
每股收益下滑也是明显，下降20.44%，但是3年来看，也会发现连续下滑。
四、分季度业绩
分季度来看，两句话：
收入稳步增长。
利润稳步下滑。
五、非经常性损益
每年10个亿的政府补助，非常的稳健。
今年比较特殊的是同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益 2.1个亿，2017年和2018年，这块业务是接近50个亿。这块主要是吸收合并产生的，十一哥查阅了2018年度的报告，非经常性损益里面，是没有这块业务。原因在于吸收合并是2月份完成的，所以，2019年里面只体现1个多月的收益。另外，也可以说是吸收合并的标的，每年的利润大概是50个亿。
也就是说以后能为合并报表提供约50个亿的利润。
但是呢，金融工具这块，影响太大了，
六、主要业务
1、业务
公司主要从事聚氨酯（MDI、TDI、聚醚多元醇），丙烯及其下游丙烯酸、环氧丙 烷等系列石化产品，SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及 新材料的研发、生产和销售。
2、经营模式
公司主要开展 B2B 型的业务
采购模式：公司生产所需的主要原料为纯苯、煤炭、LPG、盐等大宗原料，综合采用固定价、浮动价、合同价等多种采购模式。
生产模式：公司采取属地生产管理，总部统筹的生产运营模式。
销售模式：以直销和经销两种形式销售。
贸易主义抬头，中美贸易战对万华化学的影响较大。
七、核心竞争力
公司专注企业服务 31 年，是全球领先的企业与公共组织云服务、软件、金融服 务提供商。
1、优良文化
有点虚
2、技术创新
2019 年，万华磁山全球研发总部正式启用
3、卓越运营
就写了三点，符合化学人低调的特点。
八、经营情况
2019 年，在“化学，让生活更美好”的新使命感召下，公司以“抓改革、夯基础、控成本、谋未来”为工作思路
（一）资本运作情况
公司完成了对 Chematur Technologies AB 100%股权和福建康乃尔聚氨酯有限 责任公司的收购。
公司于 2020 年 3 月与福建石油化工集团有限 公司实施了相关的股权合作和收购事宜
（二）市场与营销情况
与战略供应商签订造船协议。
别人是上下游合作，万华化学是连造船协议都去签订了，保证自己的运输，产业链的延伸触角可见一斑。。。
（三）生产运营情况
欧洲产品供大于求、价格低迷的不利市场情况
九、收入毛利
1、收入毛利
先看一个表格
整体看，收入降低，成本升高，导致了毛利率的下滑。
公司聚氨酯系列产品的收入、成本较上年下降，毛利率也有所下降，主要为报告 期内价格回落所致。
公司石化系列产品收入、成本较上年下降，但毛利率基本持平，主要为报告期内 石化系列产品价格和单位成本均下降所致。
公司精细化学品及新材料系列产品收入、成本较上年有一定幅度上涨，但毛利率 有所下降，主要为报告期内销量上升但价格下降所致。
2、销售量
做了一个生产量和销售量的表格。从表格里面可以看出来，精细化学品及新材料系列的销售量和生产量都是飞一般的速度在增长。其他两大类产品，销售量和生产量都是增加的，证明整个市场还是正向的。但是无奈，价格降了太多了，尤其是聚氨酯，导致了毛利率下滑比较严重。
3、成本分析
成本分析表显示，化工行业人力成本涨了28%，人力成本涨起来是趋势，这个以后会越来越高。所以，继续企业降低其他成本或者是提高售价。
十、前五大客户和供应商
前五名客户销售额 4,067,933,728.15 元，占年度销售总额 5.98%；其中前五名客 户销售额中关联方销售额 0 元，占年度销售总额 0%。
前五名供应商采购额 8,822,421,449.08 元，占年度采购总额 18.39%；其中前五 名供应商采购额中关联方采购额 0 元，占年度采购总额 0%。
客户和供应商都较为分散。客户尤其分散。
一般来说，十一哥比较推崇那些客户和供应商都较为分散的企业，这样的企业抗风险能力强，风险低。除非出现系统性风险。
十一、费用
点名批评下董秘，年报费用下面的解释，居然没有三项费用的内容，太水了。害的我只能去审计报告里面找费用了。
1、销售费用
同比增加13%，主要是物流费用增加，没办法，收入虽然降了，但是出货量还在增加，所以物流费用增加情有可原。好在工资也降了，查了下人员，去年552，今年573，所以人数增加了，那么就应该是销售人员的奖金少了。
2、管理费用
管理费用同比增加4.47%，控制的还行。差旅费增加了50%多，这块可以控制下。不过现在三个基地，还有国外的匈牙利，想控制也是不容易。
十二、研发
报告期内研发支出总额1,704,767,184.22 元，研发投入占年度营业收入比例2.51 %。报告期内，整体研发投入较 2018 年度增 长了 5.8%。
本期研发人员 2,348 人，2018年的年报，研发人员 1,425人，人员增加了近一倍。研发人员的工资也在研发费用里面，所以今年的研发投入是减少的。
十三、科目变动
1、应收款项
减少38%，收入下滑的情况下，应收减少更厉害，证明企业的回款能力较强。
2、存货
下滑4%，收入下滑的情况下，存货也下滑。但是公司的主要产品的库存数量是增加的，所以存货的增加有一定的问题。
十四、现金流
投资活动产生的现金流量净额 变动-73.76 %，主要为万华烟台工业园相关项目付款较上年同期增加所致。
十五、行业经营性信息分析
1、2020 年 1 月，中美经贸第一阶段协议已签署, 中美贸易摩擦升级出现缓和。但 2020 年 1 月突然爆发新型冠状病毒肺炎疫情，3 月国际原油等资产价格大幅下跌，令 全球经济面临巨大挑战，全球经济运行的不确定性进一步增强。预计短期内全球经济 和相关产业运行会受到较大影响。
2、2016 年开始到 2018 年上半年是化工行业景气周期，行业内企业纷纷创下业绩新 高。2019 年，全球主要经济体经济增速放缓，轻工、房地产、汽车等主要下游行业需 求增速放缓或下降，以及叠加上游产能扩张短期集中释放等因素影响，化工行业整体 盈利能力下滑。
3、MDI 市场，在中国市场，万华的市场份额超过 40%，是行业领军企业。
4、未来万华将大力发展 C2 烯烃衍生物，正在建设的百万吨乙烯产业链项目预计于 2020 年下半年建成。
5、2019 年煤价整体下行，同比 2018 年下跌 9.3%。2019年度纯苯均价5026元/ 吨，较去年下跌 22.8%。2019 年丙烷同比下跌 20%，丁烷同比下跌 18%。
十五、风险
一是安全风险
二是运营模式和组织效率风险
三是人才供应风险
几个风险都不用过多解释，一目了然。
十八、股权结构
报告期内，万华化学集团股份有限公司以新增股份吸收合并烟台万华化工有限公 司的事项已经完成，详细内容请参见公司于 2019 年 2 月 14 日披露的“万华化学集团 股份有限公司以新增股份吸收合并烟台万华化工有限公司实施结果暨股份变动公告” （临 2019-15 号）、“万华化学集团股份有限公司以新增股份吸收合并烟台万华化工 有限公司实施结果暨股份变动的补充公告”（临 2019-16 号）。万华化学已于 2019 年 2 月 12 日办理完毕本次吸收合并事项发行股份登记，本次发行的 1,715,990,206 股 A 股股份已登记至国丰投资等 5 名交易对方名下。同时，万华化工持有的上市公司 1,310,256,380 股股份已办理股份注销手续。万华化学总股本由 2,734,012,800 元变 更为 3,139,746,626 元。
一家国有控股的外商投资企业。
2019年末股东80,973，2018年末146,378，持股趋于集中。。。有些人用脚投票了。
十九、管理层
董事长年薪90万，总裁年薪425万？奇怪了
二十、人数
截至本年度末，本集团员工共15,392
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