在硅谷的詞典中有一個新詞：“技術衝突”，即消費者和監管機構反抗大技術的風險。今天，這種威脅似乎是空的。即使在監管機構討論新規則和激進主義者對隱私權感到擔憂的同時，在過去的12個月中，美國五家最大的科技公司的股價也一直令人a目結舌，上漲了52％。這些公司的總價值增加了將近2 trn，這很難讓您大開眼界：這大致相當於德國的整個股市。五個字母中的四個字母，分別是字母，亞馬遜，蘋果和微軟，價值均超過1美元。（Facebook的市值僅為6200億美元。）儘管一直在談論技術衝突，但波士頓，倫敦和新加坡的基金經理卻聳了聳肩，繼續前進。他們的計算方法是，沒有什麼能阻止這些註定要賺取不菲財富的公司。
科技巨頭股價的飆升引發了兩種擔憂。一個是投資者是否引發了投機泡沫。這五家公司的價值為5.6億美元，幾乎構成了美國標準普爾500指數價值的五分之一。市場上一次如此集中的時間是20年前，在一次崩潰引發廣泛下滑之前。另一個相反的擔憂是投資者可能是正確的。大型科技公司的鉅額估值表明，他們的利潤將在未來十年內翻番，從而在富裕國家造成更大的經濟震盪，並且令人震驚的經濟和政治權力集中度。
泡沫問題是一個合理的問題。科技週期是現代經濟不可或缺的一部分。1980年代出現了半導體熱潮。然後，在1990年代，出現了pc和Internet。每個循環都會消失或以半身結束。
隨著iPhone的發佈，今天的興起始於2007年。到2018年，它似乎也正在顯示它的年齡。智能手機的銷售停滯不前。Facebook的數據醜聞使人們對科技巨頭對隱私的輕率態度感到憤怒。全球反托拉斯監管機構對此保持戒備。而且，Uber和WeWork等片狀高科技“獨角獸”的虧損滑稽動作讓人聯想起長期繁榮期末期經常出現的投機泡沫。
實際上，至少對於最大的科技巨頭而言，今天的估值是建立在更堅實的基礎上的。在過去12個月中，投資後的五家最大公司合計籌集了1,780億美元的現金流（請參閱釦子）。他們的規模還沒有減慢其擴張速度：他們最近一個季度的銷售中位數增長達17％，仍然和五年前一樣令人印象深刻。
消費者表示，他們關心隱私，但表現得好像他們更關心獲得東西，最好不用現金支付。自2018年底以來，使用Facebook服務（包括Instagram，Messenger和WhatsApp）的人數增加了11％，達到23億。監管機構已對高科技公司的稅收，隱私和競爭不當行為進行了懲罰，但到目前為止，他們的努力就像是將豌豆射手進行槍戰：他們所施加的罰款和罰款不到五巨頭市值的1％。 ，可承受的經商成本。一些獨角獸公司及其最大的支持者軟銀的痛苦只表明了複製五巨頭的規模和網絡效應有多麼困難。
同時，機會的規模是巨大的。正如我們在本期特別報告中所解釋的那樣，許多經濟領域尚未實現數字化。在西方，只有十分之一的零售在線銷售，也許五分之一的計算工作負載與亞馬遜和微軟等公司一起位於雲中。大型技術在全球範圍內運營，為其提供了更大的擴展空間，尤其是在新興經濟體中，這些國家在數字技術方面的支出仍然相對較低。
問題在於，如果您認為科技公司將變得更大，並向更多行業（從醫療保健到農業）多元化發展，則可以合理地假設，對它們的反對不會消失，而是最終會變得更大。
隨著大型科技企業範圍的擴大，越來越多的非科技企業將發現其利潤減少，更多的工人將看到他們的生計受到干擾，從而產生了憤怒的支持者。一種粗略的衡量尺度是看相對於美國gdp的全球利潤。以此為準繩，正在向服務業擴張的蘋果公司已經達到了標準石油和美國鋼鐵公司1910年鼎盛時期的規模。Alphabet，亞馬遜和微軟將在未來十年內達到極限。
當經濟衰退來臨時，它將激起新的怨恨。大型技術可能會面臨一場很少有人關注的風暴（請參閱文章）。這五家最大的公司僱用了120萬員工，目前是美國公司的最大投資者，每年花費近2000億美元。當他們在1970年代甚至在2007-08年的華爾街仍然統治時，他們關於是否壓縮供應商，削減投資還是攻擊實力較弱的競爭對手的決定將與汽車製造商的決定一樣引起爭議。大技術在政治中的作用已經是有害的。社交媒體和視頻影響著從明尼蘇達州到緬甸的選舉。
所有這些意味著，憤怒可能遠未達到頂峰。高管們希望光滑的遊說能夠保護他們。但是即使到了今天，美國以外的情況也不是無所作為，而是監管實驗的混亂。中國將互聯網巨頭置於默認狀態，並希望減少對硅谷的依賴，其中包括蘋果公司，該公司已經在處理covid-19病毒和其他不利因素。至少有27個國家已經或正在考慮徵收數字稅。印度已打擊電子商務和在線演講。歐盟（eu）希望個人擁有和控制自己的數據，這種做法本報青睞，儘管它可能需要多年的創新創造一個系統，便於消費者使用，並從中牟利。本週歐盟建議的遏制人工智能。即使在美國，信任破壞者也可能會限制大型技術吞噬初創公司的能力，這一策略尤其對Alphabet和Facebook的成功至關重要。
就在您認為平臺重新流行時
5.6億美元的高科技五強市值證明了有史以來最商業上最成功的公司之一。但它也假設，即使世界處於待命狀態並穩步前進，它們也會變得更大。直到今天，大型技術還沒有受到太大損害。它變得越大，就越有理由懷疑這種情況能否持續下去。
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