2019年，房地產市場風雲變幻，藉助高效運營體系和合理的投拓節奏，富力地產(02777.HK,簡稱“富力”)再向市場交出靚麗答卷。
報告期內，富力實現營業額908.1億元，淨利潤100.9億元，雙雙實現穩定增長，增長率分別為18%及16%。地產主業穩步推進外，富力其它業務賽道優勢凸顯，城市更新、酒店業務、商業經營等板塊持續提供現金流，為集團高增長提供多點支撐。
地產融資收緊之年，富力以財務健康為導向，合理規劃拿地節奏，期末集團槓桿水平穩步下降。由此，富力將在資本支出上更具主動性，靈活掌控供貨節奏，以配合實現今年1520億銷售目標。截至目前，富力可售資源約2700億元，完成業績目標底氣十足。
基於業績指標連年攀高，富力再次大手筆分紅，董事會決議2019年末期股息每股0.86元，全年股息每股1.28元，共派息40多億，派息率4成。地產洗牌之年，“舊改專家”正向市場講述更強韌的商業故事，藉助城市更新項目，富力有望乘城鎮化東風再上新臺階。
槓桿水平大幅下降
行業銷售規模行將觸頂之時，富力業績再攀新高。2019年，集團銷售收入、銷售面積穩定增長，權益合約銷售總金額1382億元，同比增長5%；銷售面積約1255萬平方米，同比增長23%。
從業績來源結構看，富力業務佈局更加多元合理。報告期內，集團在售項目210個，分佈在國內26個省份，一二線城市協議銷售比重最高，銷售金額884億元，佔比約64%。就營業額貢獻城市而言，太原、重慶、無錫居於前列，十大城市佔總營業額的45%。
基本盤面擴大之餘，富力並未陷入“增收不增利”的怪圈。2019年，集團毛利率32.8%，物業銷售毛利率34.9%，淨利潤率11.1%，盈利能力位於行業前列。得益於產品品質提升、線上線下聯動創新營銷等措施，富力銷售去化維持在較好水平。
作為以房開為主業，多元發展的綜合性集團，富力其它業務板塊同樣表現突出。去年，酒店業務全年運營收入70.9億元，經營淨利業主利潤上升5%，達14.1億元；商業板塊全年運營收入15億元，同比上升12%，運營中酒店及投資性物業市值約850億元。
大力開源的同時，富力實施溫和審慎的投資策略。因集團歷年儲備的土地建面達5800萬平方米，足夠未來4~5年開發之用，因此富力去年在土地收購上集中於資產快速週轉土地、低成本土地及城市更新項目，在管理開支的同時保持穩定利潤率。
同時，富力去年上半年未雨綢繆，憑藉有利的市況籌集境外債券22.5億美元及境內債券67.8 億元，延長快將到期債務；下半年融資市場趨向緊縮，集團收縮投資半徑，繼續對部分債券進行展期。一系列組合拳下，期末富力淨負債率大降15%，負債結構全面優化。
值得注意的是，富力全年平均融資成本6.6%；截至2019年底，富力現金儲備達384.4 億元，未使用銀行授信約1200億元，足以解決經營中可預見的資金需求。
經營及財務狀況持續優化，富力獲得資本市場認可。2019年12月19日，富力配售2.73億股新股，多家國際大行充分支持，獲得約6倍認購；2020年2月17日，富力集團被納入恆生中國高股息率指數比重最高的成分股top10，彰顯企業超強的盈利能力。
優質土儲哺育業績
“在中國的房地產行業中，同行之間整體表現有所分化，主要取決於土地儲備狀況、項目位置及城市分佈。”富力於業績報告中表示。對房企來說，業績達成以充裕的土儲為基礎，而土地優質與否對盈利空間影響巨大。
2019年，富力繼續儲備優質土地，為未來發展添糧加碼。集團全年在32個城市共取得38幅地塊，新增權益貨值1220億元，面積939萬平米；新增拿地平均地價為2600元/每平米，顯示極佳的成本優勢。
作為“舊改專家”，城市更新項目正成為富力的獨特優勢。相較於招拍掛及收購項目，透過城市更新獲得的土儲利潤率更高，並便於管理資金流動，可提升房企盈利空間。多年來，富力長期受益於城市更新項目，更具成本效益地增加土地儲備及可售資源。
2019全年，富力城市更新業務持續發力，已簽約的合作城市更新項目超過70個，規劃總建築面積超過7000萬平米，可售面積超過4000萬平米。
除土地成本優勢，城市更新業務還蘊含著結構性優勢。富力的城市更新項目中，一二線城市面積佔比92%，市場增長高、支撐力足；大灣區面積佔比達到60%，目前富力已全面進駐廣州、深圳、佛山等灣區城市，在主戰場廣州已簽訂合作協議或意向的超 20個項目。
期末，富力在大灣區的土儲建築面積約270萬平方米，可售貨值340億元；房開業務之外，富力在灣區的投資已擴大至酒店業務、投資性物業及物流倉儲等。未來，富力將繼續受益於灣區戰略東風，培育強勁的業務增長極。
截至2019年底，富力在手權益建築面積約7060.5萬平方米，儲備貨值超過7450億元，可售面積約5790萬平米，覆蓋國內外103個城市和地區，大比例分佈在經濟中心地帶、高價值地區，足夠支撐富力集團未來四至五年業務發展需要。
充足的貨源保障，可確保富力今年新項目推盤及購地計劃。據悉，富力2020年可售資源約2700億元，以配合今年1520億元的協議銷售目標。今年，富力將加快協議銷售步伐，專注於加速去化週轉、繼續深耕已擁有強大市場份額的城市，助推業績目標達成。
持續鞏固地產主業的同時，地產下半場，房企需多技傍身。於富力而言，酒店板塊不僅哺育集團業績，還有遠超同業的價值空間。據悉，該項資產市場評估值約520億元，與目前380多億元的賬面計價差額巨大，隱含可在資產證券化等資本運作中釋放的鉅額增長空間。
得益於多年實力的積累，富力在2019年發佈的《財富》中國500強排行榜上，位列第123名。作為規模與口碑兼具的企業，富力不忘承擔社會公民責任。截至2019年底，富力總捐助額約5.2億元；共開發或持有綠色建築128個，合計建築面積約1600萬平米。通過拼發展內力、拼運營質量，富力繼續堅實走在高質量增長的軌道上。
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