近日，中國移動正式公佈了5G二期無線網主設備集採購結果。本輪集採涉及28個省、自治區、直轄市，總需求為232143站，採購額逾371億。本項目採用份額招標，中標人數量2-4家不等。
此次集採共有四家廠商入圍。按中信通信統計，華為、中興、愛立信及大唐移動分別共取得57.2%、28.7%、11.5%及2.6%的份額。中標最多的廠商華為及中興分別中標132787站及66653站，分別涉及金額214.1億元及107.3億元。外企僅有愛立信中標，而此前有參與競標的諾基亞則出局無緣本輪集採。
受消息影響，中興通訊昨日盤中一度直線拉昇翻紅，截至收盤報42.8元，小幅上漲0.14%。今日開盤，中興通訊股價低開高走，暫報43.16元，漲0.84%，最新市值1991億元。今年年內，公司股價累計漲幅約19%。
（圖源：同花順）
隨著中國移動371億主設備集採結果落地，此前只存於紙上新基建概念美好預期料亦將逐步兌現了。
三大運營商今年5G資本開支增長338.39%
按照上週三大運營商的年報披露統計，去年運營商的總資本開支合計接近3000億元，略低於此前的預算3020億元。今年，三大運營商資本開支預算合計達到3348億元，同比增長11.65%，為自2016年以來首次取得雙位數增速。
其中，5G資本總額將達到1803億元，同比增長338.39%。三大運營商中國移動、中國聯通及中國電信計劃開支分別為1000億元、350億元及453億元。若按5G基站主設備單價計算，今年三大營運商的5G基站主設備採購量將達約90萬個。再加上第四大運營商廣電的需求，今年的主設備出貨量將達到100萬站。
按照安信證券預計，電信運營商今年的投資"重中之重"將為無線側，其中基站投資將佔據核心位置，利好相關主設備商。
按照此前公司披露，截至今年2月底，中國移動5G基站數已經超過8萬個，全國50個城市已實現了5G商用。而按照公司計劃，在今年年底，5G基站數將達到30萬個，全國所有地級以上城市將可享受到5G商用服務。
在3月份開始5G二期採購之後，4月份中國移動還將進行傳輸網採購。中國移動董事長楊傑在全年的業績電話會議中表示，公司下半年要將受疫情影響的進度"趕回"。
來了來了，5G基建無線側利好真的要來了。
產業鏈受益邏輯
完整5G網絡可分為三個環節：接入網、承載網及核心網。接入網的主體正是5G基站，一般分為宏基站及微基站兩種。目前國內規模建設的5G基站主要以宏基站為主。
5G宏基站主要由AAU（有源天線單元）和BBU（基帶處理單元）組成，中間由光纖連接。而BBU之後又可由CU（集中單元）、DU（分佈單元）取代。
AAU、BBU及傳輸設備組成主設備，而其他像電源、電池、空調、監控等，則構成動力配套設施。所以上文提到中國移動採購的無線主設備其實即指5G基站的主設備。
一般情況下，1個5G基站系統需要3個AAU，而每個AAU中則有64個射頻模塊，每個視頻模塊則由1個天線（ANT）、1個濾波器（FILTER）、1個功率放大器（PA）構成。按照國內運營商當前計劃在全國鋪設700萬個5G基站的目標計算，5G基站將帶動13.44億個天線及濾波器的市場。
華為天線主要採用自主設計+供應商代工的模式，公司天線供應商主要有東山精密、弗蘭德（鴻博股份）及華龍通信等；中興通訊天線核心供應商則包括世嘉科技、摩比發展及通宇通訊等；愛立信天線核心供應商主要包括凱瑟琳、通宇通訊。目前凱瑟琳天線和濾波器業務已被愛立信收購。
而5G網絡適用濾波器則主要以陶瓷為介質，具有高Q值、低損耗、低溫漂的特點。目前華為基站濾波器核心供應商主要有燦勤科技、國華新材料、東山精密（艾福電子）、大富科技、武漢凡谷、北斗星通（佳利電子）等；中興通訊5G基站濾波器核心供應商主要有摩比發展、國人通信、世嘉科技（波發特）、KMW等；愛立信5G基站濾波器核心供應商則有大富科技、武漢凡谷、國人通信、春興精工、鴻愛斯、燦勤科技、東山精密（艾福電子）等。
此外，5G基站AAU還包括大量振子、電路板（PCB），外裹天線罩。目前，國內提供5G天線振子的主要廠商包括華為及中興通訊。華為的天線核心供應商包括碩貝德、信維通信、飛榮達、東創精密；而中興通訊的供應商則包括碩貝德、科創新源、通達集團及南鬥星等。
基站主設備的CU和DU裡面主要為電路板、電子元器件及芯片。芯片主要用於協議處理及計算。一般而言，全球基站主設備主要廠商就是上文出現的華為、中興、愛立信、諾基亞、大唐等。一般而言，主設備芯片亦由廠商自己生產。
據中泰證券研報，宏基站成本中佔比最高的是射頻天饋部分，而BBU/主控/傳輸+軟件部分的成本僅為射頻天饋部分的四分之一左右。
（圖源：中泰證券研報）
就5G主設備概念板塊個股各項指標來看，雖然今年年內個股股價普遍錄得下跌，但個股動態市盈率仍普遍較高。去年利潤錄得大幅增長僅有飛榮達、世嘉科技及鴻博股份，除了飛榮達外，其餘利潤規模均較少。
鑑於去年5G基建方剛起步，所以有關產業鏈公司當前估值可能已計入未來增長的預期。今年5G接入網建設加快，該板塊個股亦應到了兌現業績預期的時候。若未能如預期兌現業績預期，則須提防部分估值較高個股可能出現較大幅度回調的風險。
（圖源：同花順iFinD）
總體而言，5G基建下的主設備板塊概念股估值普遍較高，投資者此時佈局仍需仔細甄別合理的投資標的。
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