招行是就业时面试的第一家银行、第一家企业，也是唯一一家，不折不扣的职场初恋。还记得当时面试时，分行行长让我翻译QE，完全不懂什么意思，现在历史循环，这个词又重新火了，才明白到底什么意思。几年青春的奉献，工作经历整体上还是比较愉快的及难忘的。那时候马行长刚刚卸任，仍在持续推进二次转型的过程，同业领先优势并不那么明显，现在作为同业，远距离的观察，这个仔在星空中愈发明亮，个人目前持仓占比最大的也是招行，毕竟初恋总是那么难以忘怀（你说呢？哈哈）。
作为一个银行从业者，这篇文章简要分析个人目前看多招行的原因。雪球上有很多球友有许多关于招行的分析，很多文章也分析的很全面和深入，但信息量太大，可能也过于专业，不适合很多小白，有些我也没懂，我也不看，因为不是主要因素，下面说一下我看多的理由。
第一点是较好的基本面及预期。对于资产规模庞大的银行，业务多元的银行业，有很多指标可以分析，2019年年报，我第一眼看得是不良贷款拨备覆盖率，这是个一叶知秋的指标，其他很多指标都是过程。招行2017-2019年这个指标分别为262%、358%、426%（也就是1块不良贷款准备了4块钱用来赔）。这个指标从历史纵轴以及同业的横向比较来看，堪称卓越。为什么我只选择说这个指标，因为对于每个商业银行，行长心里最需要权衡的就是净利润增长率和拨备覆盖率之间的平衡，也就现有利润和未来业绩的平衡。而对于投资者而言，获利往往来源于对于未来或者预期判断，而招行不仅目前保持高增长，而且通过这个指标告诉你，未来业绩的增长是确定的，因为有着4块多的拨备可以用来调节。同时，这个拨备覆盖率甚至可能是招行通过比较严格的分类所达到的，或许隐藏了更多的利润。毕竟从管理者的角度来说，已经给股东交上一份满意答卷的同时，总是希望为之后隐藏更多利润以保持良好的增长趋势以及市场股价表现，所以你懂的。
第二点是低估值。为什么？从自身市盈率的角度看，招行目前两位数的高增长和8-9倍的估值显然是不相称的，即使按9倍的估值，PEG不到0.6，这似乎是很多高成长的科技股也没有的数据，更何况一家一年净利润超900亿的企业。从成熟的国际市场来看，招行和曾经的学习对象美国富国银行比，这次股灾后富国银行PE为6.59，虽然比招行低，但注意这家银行2019年增长率是-13%，美国市场也给了这个估值。可能很多球友喜欢将兴业银行和招行进行对比。确实兴业银行的估值很低，而且整体市值与招行相距甚远，经营也比较稳健，这几年也正逐步降低同业业务的影响，预期有较大反弹空间，但从部分关键指标来看，如果只选择一家银行股进行投资，目前个人更倾向于一家盈利增速与拨备率更高的银行。
其实上面两点基本上已经把理性选择的事情说清楚了，最后一点我想讲的是文化。银行业是一个高杠杆的行业，资本的约束持续存在，如何获取资本，又或如何转型，提高资产的交易流转能力，又或是风险管控的能力这些都是银行的看点。但我们跳出这些具体的事物，其实对于企业的后续发展，更重要的是为之奋斗的人和这些人所塑造的企业文化。招行除了科技及零售领先之外，很值得称道的地方是对员工的重视和关怀，这点从其年报上就可以看出，年报中公司对其自身业务分析的第五点专门谈到员工部分，这是很多银行年报少有的。实际上这种文化是植根于招行的，高层在许多重要场合强调员工关怀的重要性，也会给员工很多温馨的惊喜，以及灵活的待遇选择，这是我跳出招行后意识到的。当然我并不是说招行是完美的，但
这种Value员工的文化可以让你每天与金钱打交道的同时能感到一丝温暖，犹如你美好的初恋，难以忘却。（作者：习远知秋）閱讀更多 上市公司一點通 的文章
