文 | 快消君
繼此前否認渾水的造假指控後，瑞幸咖啡官方於北京時間昨天晚間發佈公告，承認虛假交易22億元。受此消息影響，瑞幸咖啡盤前股價跌幅擴大至逾80%。
公告稱，從2019年第二季度開始啟動的內部調查顯示，公司首席運營官兼董事劉劍及下屬幾名員工從事了不當行為，包括捏造某些交易。公司將採取所有適當措施，包括針對不當行為個人的法律訴訟。
受上述行為的影響，公司從2019年第2-4季度與虛假交易相關的總銷售金額約為22億元。在此期間，某些成本和費用也因虛假交易而大幅膨脹。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1767582/000110465920042189/a20-14831_1ex99d1.htm
企查查數據顯示，瑞幸咖啡的運營主體為瑞幸咖啡（北京）有限公司，成立於2017年10月，註冊資本5000萬美元，法定代表人為朱志彬，公司經營範圍包括餐飲服務；銷售食品；出版物零售；零售藥品；銷售工藝品；餐飲管理等，該公司由瑞幸咖啡（香港）有限公司全資持股。
2020年2月的前半個月，當所有人都沉浸在新冠病毒引發的疫情危機中，瑞幸（Luckin Coffee）已經經歷了三次過山車般的“做空”體驗。
今年1月底，渾水公司發佈沽空報告，這份報告的主要攻擊點在於Fraud（欺詐）和Fundamentally broken business （崩壞的商業模式）。
值得注意的是，渾水公司的沽空動作一直被資本市場重點關注，此前其對輝山乳業（已在香港退市）的沽空，直接導致後者股價瞬間“歸零”。
那麼，這篇報告的上述觀點是如何得出來的呢？我們來盤點一下做空報告裡使用的盡調方式：
1，派遣92名全職，1418名兼職員工進行現場調查並且全天候記錄了981家店鋪的運營情況，收集及研究了超過2.5萬張小票和超過1萬個小時的門店錄像。
3， 在店鋪裡蹲點：
綜合各項調研結果，報告認為，瑞幸咖啡從2019年第三季度開始捏造財務和運營數據，誇大門店的每日訂單量、每筆訂單包含的商品數、每件商品的淨售價，從而營造出單店盈利的假象。其中，瑞幸咖啡將2019年第三季度和第四季度，每店每日的商品銷量至少誇大了69%和88%。此外，瑞幸咖啡還通過誇大廣告支出，虛報除咖啡外其他商品的佔比來掩蓋單店虧損的事實。
該報告作者還認為，中國的咖啡市場小眾且增長緩慢，瑞幸咖啡的顧客對價格敏感度高，品牌忠實度低，其商業模式有缺陷，且缺乏核心競爭力。
瑞幸隨後在2月初發布公告稱，堅決否認報告中的所有指控，報告中的論證方式存在缺陷，報告中包含的所謂證據無確鑿事實依據，且報告中的指控均基於毫無根據的推測和對事件的惡意解釋。
不過，2月4日，渾水再次做空瑞幸。渾水在推特上拋出第二份長達66頁的做空報告，這份報告來自塵光研究（Ash Illuminations Research），該份報告同樣聲稱瑞幸財務數據和業務數據造假。瑞幸還來不及對第二份報告作出反應，大量研究機構紛紛下場加入混戰。力挺渾水的機構有塵光研究、Jcap（J Capital Research）等，站隊瑞幸的機構則有香櫞（Citron Research）、Aiden Research等。
對於就造假一事前後表態不一的問題，瑞幸官方暫未對具體原因進行解釋。
據瞭解，美國已有多家律師事務所對瑞幸咖啡提起集體訴訟，控告瑞幸咖啡作出虛假和誤導性陳述，違反美國證券法。目前，該項集體訴訟已於2月13日在紐約南區地方法院立案。
截至2019年12月31日，瑞幸咖啡共開設 4507 家直營門店，成為中國最大的連鎖咖啡品牌，超過了其競爭對手星巴克的門店數量。
瑞幸咖啡財報數據顯示，2019年第三季度瑞幸咖啡實現營收15.41億元，同比增長540.2%；同期內，瑞幸咖啡淨虧損5.32億元，同比增長9.7%。據瑞幸咖啡招股書和財報披露，2019年前三季度，瑞幸咖啡虧損金額達17.02億元。
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