事件：2020 年 3 月 31 日，召開國務院常務會議，會議決定，一是將新能源轎車購置補助和免徵購置稅方針延伸 2 年。二是中央財政採納以獎代補，支持京津冀等要點區域淘汰國三及以下排放規範柴 油卡車。三是對二手車經銷企業銷售舊車，從 5 月 1 日至 2023 年末減按銷售額 0.5%徵收增值稅。 一、新能源車產業鏈： 國內新能源轎車銷量自 2019 年 7 月補助退坡以來已經連 續 8 個月同比下滑，如圖 1 所示。在疫情影響之下，2020 年國內新能源轎車銷量降幅較 2019 年下半年進一 步擴大。1-2 月國內新能源汽 車產銷 5.38 萬輛、5.97 萬輛，同比別離下降 63.8%和 59.5%。在這種佈景下， 國家出臺新能源轎車補助延伸方針，在新能源轎車性價比有待提升的情況下，產業將獲得一定緩衝期，新能 源轎車產業 有望平穩開展。
除了國家層面的方針，國內不少城市也已經出臺配套的補助方針，3 月 26 日文章，廣東省、廣州市、佛山市、杭州市等相關地方政府也已出臺相關支撐方針。我們估計，中國大陸新能源汽車產量將到達 155.2 萬 輛，其中純電動乘用車、PHEV 乘用車產量估計分別為 117.7 萬輛、29.5 萬輛；外資與合資品牌新能源車型 產量估計到達 36.7 萬輛（含純電動 21.7 萬輛），對純電動乘用車、PHEV 乘用車兩大細分市場的奉獻分別為 19.4%、50.8%，如圖 2、圖 3 所示
徹底“退補”時間表延後兩年，中游動 力電池企業和材料企業面臨的降價壓力也隨之推遲，企業盈餘能力有望得到必定保證。但補貼驅動終將走向 商場驅動，展望未來，降低整車本錢、提升產品性能才是產業鏈開展的關鍵所在。中游製造環節的一些優質 企業，亦積極探索多渠道進步產品安全性與歸納性價比。
放眼全球，我們以為歐洲將為 2020 年全球新能源汽車商場貢獻重要增量。據 Inside EVs 報道，在 2020 年 1 月全球新能源汽車銷量下滑 7%的情況下，歐洲市場逆勢增長 121%，領跑全球，銷量達到 7.47 萬輛， 在全球 15.06 萬輛的銷量中佔據 49.57%的比例，如圖 6 所示。咱們以為，在歐盟地區嚴格的交通碳排放法規要求下，歐洲市場有望持續增長，為全球新能源汽車市場貢獻重要增量。
新能源產業鏈仍需苦練內功，應對外資品牌的競賽衝擊。我們預計，我國大陸 2020 年新能源轎車產量將到達 155.2 萬輛，同比增加 25.0%。其中，純電動乘用車（BEV）產量將到達 111.7 萬輛，佔比 72%，並有約 21.7 萬輛 BEV 來自特斯拉、大眾、現 代起亞等外資與合資品牌的貢獻。相應地，松下和 LG 有望擠入我國動力電池市場前四強。關於本土產業鏈而言，危與機並存。
二、二手車交易
國常會本次會議確認減按二手車出售額 0.5%徵收增值稅，將明顯提升二手車經銷商的盈利能力。本次 會議確認，從 5 月 1 日至 2023 年底對二手車經銷企業出售二手車按照 3%徵收率減按出售額 0.5%徵收增值 稅，原先為按照 3%徵收率減按 2%徵收增值稅，經銷商二手車增值稅稅率下降 1.5%。
此次增值稅改將鼓勵經銷商發展二手車事務，促進轎車後市場流轉。此前二手車職業的發展存在消費頻 率低，商家無法培養顧客的粘性，毛利與固定成本不匹配的問題。作為二手車商，經銷商和電商平臺也很 難像整車廠那樣經過轎車文化等培育顧客的品牌忠誠度，因而面臨顧客一直顯得議價能力缺少，導致利 潤率很低。低贏利、高費用令多數企業缺少可持續性，中後部企業在失掉融資支持後加快退出。我們以為本 次稅改下降了經銷商二手車事務的擔負，也將直接提振二手車消費。
個人以為，新能源車作為未來得大趨勢，所以後期會有很多出資機會，尤其是本次受到突發疫情導致市場驚懼殺跌之後，部分優質企業從長遠角度考慮還將有很高得出資機會。
直接受益標的：
鋰電池：寧德年代、國軒高科
鈷鋰：天齊鋰業（鋰），贛鋒鋰業（鋰），華友鈷業（鈷），寒銳鈷業（鈷），格林美（鈷）；
正極資料：當升科技、杉杉股份，容百科技
負極資料：璞泰來（石墨），我國寶安（子公司貝特瑞供貨松下）
電解液：新宙邦，天賜資料，江蘇國泰
隔閡：恩捷股份，星源原料
鋰電設備：先導智能，贏合科技
電池連接件：長盈精密
電池殼體：科達利（寧德年代電池供給佔比超八成，特斯拉的直接供給商，松下、LG都是公司客戶）
經銷商二手車減稅方面：廣匯轎車
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