昨夜的瑞幸咖啡的股價，醒目又提神；今天的監管表態，措辭嚴厲又明確。
證監會4月3日下午表示，高度關注瑞幸咖啡財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。不管在何地上市，上市公司都應當嚴格遵守相關市場的法律和規則，真實準確完整地履行信息披露義務。
瑞幸咖啡註冊地在開曼群島，經境外監管機構註冊發行證券並在美國納斯達克股票市場上市。瑞幸咖啡公關負責人表示，目前由於監管要求，瑞幸方面不做任何答覆。
上海傑賽律師事務所證券部主任王智斌表示，瑞幸咖啡作為法人，是財務造假的主要受益者，甩鍋給COO個人是很難成立的，COO個人也很難憑一己之力完成這種級別的造假行為，預計瑞幸咖啡以及管理層均會被美國證券交易委員會（SEC）調查並最終承擔各自應有的責任。
瑞幸咖啡造假 證監會措辭嚴厲譴責
誰也沒想到，瑞幸咖啡會在一夜之間暴雷，而且“雷聲”不小。
4月2日盤前，瑞幸咖啡披露公告稱，在審計截至2019年12月31日的年報發現問題後，董事會成立了一個特別調查委員會。該調查委員會發現公司2019年二季度至四季度期間虛增了22億人民幣交易額，相關的費用和支出也相應虛增。
瑞幸稱，此事系首席運營官劉劍以及向他報告的幾名員工從事了某些不當行為，包括捏造交易。目前相關人員已停職。具體而言，從2019年第二季度到第四季度，時任瑞幸首席運營官劉劍和他手下的幾名員工一直存在虛構成交數據等“不當行為”，虛報額達人民幣22億元。同期機構預估的營收數據為37億元，虛構金額佔比高達59%。由於瑞幸咖啡上市後，外資機構投資者大量買進持有，這一營收數據造假的消息，令部分華爾街機構投資者譁然。
關於此事還存在諸多疑點，包括公司管理層及董事會此前對於虛假交易是否知情，瑞幸上市的承銷機構、審計財報的會計師事務在其中是否盡責以及應當為虛假交易承擔什麼責任等，目前還懸而未決。
中國證監會4月3日隨即表示，高度關注瑞幸咖啡財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。
根據3月1日實施的《證券法》，在中華人民共和國境外的證券發行和交易活動，擾亂中華人民共和國境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依照本法有關規定處理並追究法律責任。這意味著內地投資者參與了瑞幸的投資，並受到其誤導產生損失，瑞幸咖啡有可能要因此被追究法律責任。
瑞幸股價大跌拖累神州系
瑞幸咖啡公告發布後，瑞幸咖啡在美股盤前詢價即狂跌85%，開盤後股價六次熔斷，最終收於6.4美元，較前一日跌去75.57%，市值蒸發49.5億美元（約350億元人民幣）。引發部分中概股投資者恐慌和譴責，有關訴訟賠償的呼聲四起。
受此影響，與其相關的，在香港上市的神州租車4月3日港股開盤後一度跌超70%，後宣佈停牌，停牌前跌54.4%。另一隻神州系公司，在新三板上市的神州優車股價盤中一度跌破10元，跌至9.48元/股，創下歷史新低水平，截至收盤，跌21.75%，報10.04元/股。
神州租車與瑞幸咖啡董事長和第一大股東均為陸正耀，瑞幸咖啡CEO錢治亞等多名核心高管、包括此次瑞幸自曝對業績造假負責的COO劉劍，也都出自神州租車此前的管理團隊。瑞幸咖啡在北京創業之初，亦租用神州租車的辦公樓。
公開資料顯示，陸正耀1991年7月獲得北京科技大學工業電氣自動化專業學士學位，他於2010年7月獲得北京大學工商管理碩士學位。他於2007年創立了神州租車，並擔任執行董事，董事會主席和首席執行官。2014年至2016年擔任CAR Inc.的高級職員，目前是神州租車的非執行董事兼董事會主席。陸先生也是UCAR Inc.董事會主席兼首席執行官，CAR公司的主要股東。自2018年6月起擔任瑞幸咖啡董事會主席。
據Wind數據，陸正耀持股23.94%，為瑞幸第一大股東，第二大股東錢治亞持股15.43%，陸正耀的姐姐Sunying Wong、大鉦資本創始人黎輝、大鉦資本、愉悅資本聯合創始人劉二海分別持股9.72%、9.33%、7.15%、5.3%。瑞幸在公告中表示，董事會已成立了由三名獨立董事組成的特別委員會，以調查上述問題，同時決定對這幾名員工進行停職處理，並終止和涉事相關方的合作，後續可能還將展開法律行動。
上市之前，瑞幸共完成3輪融資。2018年6月獲得2億美元A輪融資，投資方包括新加坡政府投資公司、大鉦資本、愉悅資本、君聯資本，彼時估值已超過10億美元。同年12月完成2億美元B輪融資，投資方包括新加坡政府投資公司、大鉦資本、中金佳成、愉悅資本。2019年4月貝萊德領投B+輪1.5億美元融資。
瑞幸登陸納斯達克的主承銷商是摩根士丹利、瑞士信貸、中金公司和海通國際。
偏愛資本運作的瑞幸咖啡
從創立到登陸資本市場，瑞幸僅僅用了18.5個月，刷新了一家公司從創立到IPO的全球最快記錄。作為一家咖啡公司，市場上對其的關注度不是咖啡，而是估值增長有多快。
在上市之前，18.5個月內，瑞幸的估值經過四輪融資迅速增至29億美元。截至2019年3月底，共在28個城市開出2370家門店，累計交易客戶1687萬人次。按此計算，瑞幸已成為中國第二大咖啡連鎖品牌，其曾宣稱計劃在2019年超越星巴克成為國內第一。目前瑞幸的財報更新到2019年第3季度，截至2019年3季度末，瑞幸在全國有3680家店，星巴克同期在中國有4000家以上的店面。
但對瑞幸的質疑聲一直存在，今年1月31日，渾水公司稱收到了一份關於瑞幸咖啡的匿名報告，該報告稱，瑞幸咖啡2019年第三季度和2019年第四季度，每家門店每天的銷量分別至少誇大了69%和88%；瑞幸咖啡實際銷售價格為上市價格的46%，而不是管理層聲稱的55%；瑞幸將2019年第三季度的廣告支出誇大了逾150%，尤其是在分眾傳媒上的支出。瑞幸有可能將其被誇大的廣告費用重新用於增加收入和店面利潤。
報告指出，瑞幸咖啡投資者面臨著一大危險，即：瑞幸的管理層通過股票質押兌現了49%的股票持有量（或已發行股票總數的24%），令投資者面臨股價暴跌的風險。
渾水沽空報告發布之後，到此次瑞幸自曝造假之前，依然有券商力挺瑞幸咖啡。
曾參與瑞幸IPO的中金公司2月4日發佈報告稱，沽空指控缺乏有效證據。報告表示，沽空報告草根調研數據代表性不足，單店觀察天數和小票等樣本較小，由不足2天的數據推測至整個季度缺乏合理性；其次，沽空報告對在店消費的包裝產品適用增值稅稅率理解有誤；另外，關於虛增廣告費和單點盈利的指控較為主觀，缺乏依據。
外資機構當時同樣對瑞幸的股價給出積極看法。同樣曾參與瑞幸IPO的摩根士丹利2月發表的分析報告也認為，瑞幸在1月受疫情影響較小，將會在2020年三季度實現盈虧平衡，並在2021年實現全面盈利。
受瑞幸事件拖累，中金公司跌幅也不斷擴大，截至收盤，跌4.75%。
閱讀更多 證券時報 的文章
