美國標普500指數走勢
結論：美股遠沒有見底。
摩根斯坦利預測美國二季度失業率將會達到創記錄的15%，但美國15%的人失業只是經濟衰退（有可能會陷入蕭條）的開始，還有一系列的連鎖反應在後面。
除了疫情的打擊，美國目前有一個更嚴重的問題：債務。美國的債務水平目前是前所未有的高，並且政府仍然在大量舉債，推出“無限QE”。
但本次美國經濟情況和以往不同的地方在於，疫情使得人們的消費暫停了，即使美國政府向民眾散錢，又或者是美聯儲提供無限貸款，人們的消費水平也需要很長一段時間才可能恢復（至少幾個月）。因此，美國陷入
滯脹也是有可能的。火上添油的是美國企業高槓杆貸款問題，槓桿貸款即以公司資產作抵押的垃圾級債務（類似於以房屋作抵押的按揭貸款）。去年12月，前美聯儲主席耶倫曾發出警告表示，槓桿貸款是最令人擔憂的領域。08年金融危機以來，許多私募股權投資機構動輒舉債數十億美元收購像戴爾和史泰博這樣的公司。規模較小但相對穩定的上市企業也藉助槓桿貸款為股票回購和併購交易提供資金。目前美國槓桿貸款規模達1.2萬億美元，自2015年初以來，由於投資者渴望靠這些貸款獲得高額利息，槓桿貸款市場迅速膨脹。這或將成為壓垮駱駝的最後一根稻草。
在疫情的衝擊下，美國向高風險企業提供的槓桿貸款市場開始面臨嚴重壓力。這些由併購、股權投資產生的槓桿貸款，常常伴隨著業績對賭。而當業績承諾無法滿足時，就會發生一系列的連鎖反應。
而這些連鎖反應可能會在疫情結束以後6-12個月內出現，美股遠沒有見底。
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