作者 l 自由老木頭
01
近期各個公司年報都快出得差不多了。
對於自己投資的公司和關注的一些公司，都得看看年報，聽聽公司業績會。
看年報的感覺就像看孩子的成績單一樣。
充滿期待還有點忐忑。
我記得在年前，女兒四年級上學期結束，當天考完試，我和她媽媽就立即帶她出去逛逛，輕鬆輕鬆。
於是在路上她媽媽就開始問考試情況了。
女兒說，有一道應用題可能做錯了，本來做對的，檢查的時候又改錯了。這樣的話，這道題可能就會扣掉6分。
大家可以想象一下，她媽媽的臉就像夏天的天氣一樣，本來萬里晴空，突然烏雲密佈，微笑的臉突然再也沒有了笑容。不說話，不答應，不想吃飯，還默默流淚，好幾天，我們用盡了各種手段都沒把她哄好。
其實我真無所謂，因為考試少幾分，多幾分能有什麼關係呢?又不是中考，高考，不決定命運的考試而已。
還好，等考試成績出來，發現那道題，她竟然沒有錯。於是數學考了97.5，英語100，語文96.5 看完成績，她心情就突然變好了。
這每年看年報的心情，是不是和看孩子成績單一樣呢？
期待，忐忑，希望，失望。
要想孩子一直有好的成績，必須有先天因素。但這是不夠的，必須從小讓孩子養成好的學習習慣，父母和孩子還得付出更大的努力，還有好的老師和環境。
一樣也不能少，即使是這樣也會偶爾考的不如意。
我想說的是，好的企業並不是隨隨便便就能做好的，他必須要有內在的東西，才能體現到業績上。
長期優秀的業績必須有內在的東西讓它這樣優秀。
02
對於選擇好企業，那本《怎樣選擇成長股》一定要看看。巴菲特說他有85%的格雷厄姆，有15%的費雪，說明費雪的思想對他也是非常非常大的。
《怎樣選擇成長股》中尋找優良公司的十五個原則我們先複習一下。
原則1，這家公司是否擁有一種具備良好市場潛力的產品或服務，使得公司的營銷額至少在幾年內能夠大幅成長？
原則2，當公司現有的最佳產品的增長潛力已經被挖掘得差不多時，管理層是不是有決心繼續開發新產品或新工藝，以便進一步提高總銷售額，製造出新的利潤增長點？
原則3，考慮到公司的規模，這家公司在研究發展方面做出的努力取得了多大的效果？
原則4，這家公司有沒有高於行業平均水平的銷售團隊？
原則5，這家公司有沒有足夠高的利潤率？
原則6，這家公司做了哪些舉措維持或提高利潤率？
原則7，這家公司是否具備良好的勞動人事關係？
原則8，這家公司的高級管理者之間關係很好嗎？
原則9，公司管理是否很有層次？
原則10，這家公司的成本分析和會計紀錄做得如何？
原則11，公司相對於行業類的其他企業而言，在業務的其他方面是否具有競爭力，以便讓投資者找出瞭解該公司相對競爭者具備何種顯著優勢的線索。
原則12，這家公司對利潤有沒有短期或長期的展望？
原則13，在可預見的將來這家公司是否會通過大量發行股票來獲取足夠的資金以利公司發展，現有持股人的利益是否因預期中的股份數量增加而蒙受大幅損失。
原則14，管理層是不是向投資者報喜不報憂？業務順利時口若懸河，而在出現問題或發生令人失望的事情時三緘其口。
原則15，這家公司管理層是否具備毋庸質疑的誠信、正直態度？
這十五個問題，我覺得是很有用的，但實際上要搞清楚這些難度不小，需要持續不斷的跟蹤一家公司，經常與人交流，與投資者和管理層交流，一年一年的觀察，業績是不是與每一年都超預期，還是每一年都讓人失望？
如果沒有讀過的，一定要買來讀一讀。
實際上，壞的公司要想變好，是非常不容易的。不要總是有這樣的幻想，其實公司和學生一樣，要想變好，真的需要作出非常非常大的改變，但即使作出了巨大的改變，也不一定能成功。
03
今天某創業績會上孫總說公司有三個優勢：
以下是孫總在業績會上的發言內容，根據語音記錄不保證完全準確：
對某創來說肯定危機有危有機，在行業判斷裡面我也說了，對某創來說我們有三個優勢，是別人比較難學的，也學不到的。
第一個優勢是我們的土儲優勢，這個優勢三方面，
一方面存量大質量高，存量大質量高的時候就不需要在2-4月搶地，我們就會判斷什麼時候好我們會從容些。
第二方面優勢是併購能力，疫情後企業分化，有些日子挺好過，有些壓力特別大，所以疫情後看到了很多併購機會，目前看還不是最好機會，因為這些都是17 18年拿地比較貴的企業，比較難算賬。
第三方面是產業地產方面，文旅，文化，康養，會展等，土儲優勢，存量地的量大，質量好。
第二個優勢是產品優勢，去年克而瑞排第一產品力，這排行還是比較靠譜的，我們一直說改善型是以後最好的需求，度假需求也是好的，對產品服務優勢特別好的，當然還沒做出溢價，為啥呢？限價，因為限價，我們產品好和產品一般的賣一個價，我們吃虧了，但我們還是得做出產品優勢來，我們堅信產品服務優勢是特別重要的也是很難學的，短期一年兩年三年五年學會的，09年上市時候是高端精品，10多年打造出來的優勢，其他公司要趕上這個優勢我已經退休了。
第三個優勢是管理優勢，這個是我們特別特別想溝通的，現在看很多企業，你們看很多企業都在往下授權，因為規模已經很大了，已經5000到 8000億了，規模很大了，到了2000到6000 時候坐在總部是無法指揮拿地的。
我們7個區域一直是有非常大權力的，因為他們有能力有信任，有能力沒信任沒法授權，既信任又有能力需要很久，信任要很久很久很久，外面挖來的ceo是沒辦法信任的，不管怎樣都不會，我們善用信任，很多年積累的，經過很多年授權的時候還是培養的，這也是無法學的，所以又有能力，又有信任。
報什麼項目都要批怎麼看能力，我們的架構，集團管7個區域，還有物業集團文化集團文旅集團，7個區域58個城市公司，一個城市裡有時還有2個城市公司比如重慶，無錫城市公司可能管了無錫常州泰州，100多個城市，這個是一個特別合理的架構。
經過很多年的調整，2017下半年的時候區域集團向城市公司放權，培養城市公司能力，經過2年半的培養，58個城市公司有一半成熟了，我們每個城市公司管著10個項目，58個城市公司，7個區域，每個項目賣10-20億，當每個城市賣到20億時就是我們的增長點。
所以某創是一個授權最充分的公司，我是權力最小的一個，包括項目判斷我也不做，我一直在一線處理點事，瞭解的投資者都知道我們有一個非常好的體系，管理優勢體現在我們體系、架構、信任、那麼多年培養出的能力裡面，這個優勢，管理架構，授權團隊在一起那麼長時間優勢，學好也需要N年對吧。所以我想說我們優勢土儲優勢，產品服務優勢，管理優勢，這也是其他難學的。
04
對於房地產公司來說，有大量便宜的土地儲備，有一種或者幾種能便宜拿地的方法，有好的管理層，有優秀的產品，有優秀的銷售，這些某創都有了。現在某創還差的是便宜的融資能力，隨著槓桿的下降，評級的提高，這慢慢變得更好。融創是優秀的，從這幾年的成績來看，一直都是讓人滿意的，我們不能選擇孩子，只能盡力培養孩子。
但我們可以選著公司，選擇優秀團隊，這點來說，做投資人比做父母要省心多了。 雖然還不是最優秀，但是持續進步的能力非常強。
房地產是一個大行業，裡面選擇三五家優秀的公司真的相對其他行業容易多了。
我們想要了解一家公司，還必須深入一個行業，瞭解一個行業，公司地位如何，行業中還有哪些競爭對手？
我們不但要找出目前優秀的，更重要的是找出未來最具潛力的，也要剔除那些正在變得平庸的，不要去碰那種一直讓人失望的。
又是老生常談，總是強調，對於一個普通投資者來說，選擇3到5個行業，5家左右的優秀公司組成一組投資，長期來說獲取不錯的收益是比較確定的。那些總想賺快錢的人，大部分都失敗，除非具有天賦和好的運氣。
但誰有能夠阻止一個快速發財夢呢？
如果你想研究一個行業，你先去找出這個行業過去3年成長性最好的公司，淨資產收益率最高的公司，毛利率最高的公司，淨利潤率最高的以及過去3年股價漲幅最高的公司。
這些條件滿足的可能是一家公司也可能是多家公司。去把他們上市以來的年報都讀一讀，然後再把網拉大，看看還能不能找出未來更優秀的企業。然後再去找優秀的投資人聊聊，找出符合費雪原則的公司。
慢慢的，你就慢慢的瞭解這個行業，你擁有了最好的公司。多研究幾個行業，慢慢有了感覺，提高自己才成功率，機會是給有準備的人，等大機會來的時候，抓住。
本文不構成投資意見，投資有風險，入市需謹慎！
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