基金投顧業務的試點，標誌著“投顧”
從賣方投顧轉型為買方投顧，也就是收著基民的服務費，要充分為基民的利益服務。除了基金公司，第三方平臺也在“搶跑”，支付寶率先推出了
服務，而盈米基金的“且慢”系列服務也早已參照買方投顧的思維，為用戶提供定製化全流程服務。一個是
用機器人幫你投，一個是穿越兩輪牛熊的投資大V帶你投，兩種模式的“投顧”服務，你更適合哪種呢？
【本期上架產品速覽】
支付寶和盈米基金都是買基金最常見的第三方平臺，但兩個平臺目前提供的投顧服務模式有所差別。支付寶牽手全球最大的公募基金Vanguard打造全委託式的“幫你投”服務，利用大數據與算法幫客戶選擇基金，用戶將資金交給平臺，平臺幫忙打理，全程無需用戶操心。盈米基金目前針對C端用戶的投顧服務叫做“且慢”，相對目前市面上推出的這幾款基金投顧產品而言，“且慢”更像是一個匹配各種需求的基金投資解決方案的提供方，平臺提供投資顧問意見，用戶需要跟隨大V的投資策略進行自主操作。
01 “幫你投”=點外賣？
南都金融研究所（NDFRI）為大家試水了一下螞蟻金服的這個新產品。“幫你投”的起投金額為800元，用戶在接受風險測試之後，系統會根據結果給出不同的目標收益率的建議，並分別推薦匹配的基金組合。與其他投顧服務的風險測評環節不同，“幫你投”不需要用戶自主填寫風測問卷，系統會根據用戶在支付寶上的交易、投資行為等自動計算出用戶的風險偏好。基於這種規則，NDFRI研究員被評定為“穩中求勝型”投資者。在這一策略下，股票型基金佔比達50%，其中權益指數基金佔25%，權益主動基金佔25%；而債券型基金佔比為48%，其中利率債基金36%，信用債基金12%；另配有2%的貨幣型基金。
“幫你投”“穩中求勝”策略的資產配置比例
值得注意的是，用戶在投資前只能看到大類資產的配比，而不能知曉具體投向的是哪一些基金。對此“幫你投”客服解釋稱，“由於基金優選的流程包括定量和定性分析，這些是在用戶購買後進行確認的。”等到基金份額確認後，用戶才可以在開戶報告裡面看到實際購入的基金組合情況。根據NDFRI研究員測試，最終確定的初始賬戶配比如下：
基金份額確認後，“穩中求勝”策略對應的具體底層產品
這一流程實際上與此前公募基金公司推出的投顧產品大體一致，均為“風險評估”-“制定策略”-“轉入資金”，是一個“標準化”的智能投顧產品。相比此前公募基金推出的類似產品，“幫你投”的優勢在於起投門檻僅為800元，相比華夏基金、南方基金、嘉實基金和中歐基金推出的產品，“幫你投”的優勢在於起投門檻僅為800元，而上述公募基金公司的產品則大多為1000元起投，其中嘉實理財門檻最高，需要10000元起投。根據螞蟻金服介紹，800元是一個策略組合能夠生效的最低門檻。
從費率角度來看，“幫你投”產品將每日計提當日服務費，比率為當日資產的0.0014%，合年化資產管理總額的0.5%，不同策略之間沒有分別。且平臺並非每日計提，而是按照一定頻率（不低於每季度）進行收取。對比上述公募公司產品的費率，中歐基金最低的產品組合（“現金+”）只需0.15%每年，若是在“幫你投”風測中獲得100%貨幣型基金配置的策略，依然扣取0.5%每年的服務費，就顯得有些不划算了。不過，對於高風險偏好的投資者而言，“幫你投”的費率則低於南方基金、嘉實基金和中歐基金的部分高風險偏好產品組合的收費。
【小結】
從基本流程和費率來看，“幫你投”處於中規中矩的水平。最大的優勢在於起投門檻低；風險測評不採用用戶主觀填寫的問卷調研，而採用行為數據分析，更理性、客觀、準確。但所有策略組合的用戶都採用統一的服務費標準，可能對風險偏好較低的用戶收益造成影響，值得進一步改進。總的來說，“幫你投”比較像是不用用戶操心的“盲投”，就像點外賣套餐一樣，送貨上門。02 “且慢”投資策略=烹飪半成品菜？
盈米基金的“且慢”系列投顧服務在一部分基民中很受歡迎，其中的“長贏指數投資計劃”（以下簡稱“長贏計劃”）更是備受追捧，一度也佔據過媒體報道的頭條。這個投顧服務究竟怎麼樣呢？NDFRI研究員幫你測試了一下。
最網紅的“長贏計劃”是“且慢”推薦的長期投資策略之一，適合3-5年不用的閒錢。“長贏計劃”採取的是一種市面上比較流行的大V跟投的模式，即有一位投資大V作為主理人管理這個投資計劃，“且慢”的用戶可以跟隨主理人的買賣動作，進行相同的操作。“長贏計劃”的跟投方式有兩種：“150份”和“S定投”。“150份”適合有積蓄的用戶，它是將你的可投資金分為150份，跟隨主理人買賣。“S定投”適合暫無積蓄、只有每月結餘的用戶，每次買入份數在2份左右，每月所需投入資金較少。
NDFRI研究員測試加入了“長贏計劃”-“150份”，經過測試發現，整體計劃總投入金額最低預計為1.5萬元，每份金額設置為100元。這150份資金的投入並非採取定額定投的模式，而是按照主理人的判斷，選擇合適的時機買入，比如如果遇到市場底部，可能一次性就會投入10份。由於NDFRI研究員是中途加入該計劃，“且慢”會提示用戶首先要補上之前主理人已經投過的份數，這在計劃中被稱為“建立底倉”，建立底倉最少需要一次性投入1000元（即10份）。
那麼中途加入補齊份數是否會出現買得更貴的情況呢？且慢管家表示，“底倉建議是根據你的積蓄資金和市場行情給出的，堅持兩個原則：一是不高於主理人買入成本來保證用戶承擔的風險不高於主理人；二是儘可能逼近主理人的持倉比例，以提高用戶的資金利用效率。”建立完底倉後，可能仍未補齊主理人已投份數，這時且慢系統就會每天對比用戶的個人持倉和主理人持倉的差額，這個頁面用戶自己也能看到，當有適合用戶補入的品種時，就會發送個性化的補倉建議給用戶，補倉建議也將堅持底倉建議的成本&風險控制原則。當完全跟上主理人進度，就安心等待主理人發出的跟投信號，每次跟隨其進行操作即可。
“且慢”“長贏計劃-150份”的資產配置情況
NDFRI研究員查閱“長贏計劃”-“150份”的資產配置情況發現，該組合當前配置了66.79%的A股、10.31%的海外新興市場股票、4.52%的海外成熟市場股票；7.96%的境內債券；另有1.89%的原油和0.67%的黃金，大類資產的種類相比“幫你投”要豐富很多。而從底層基金產品來看，則更加分散，一共配置了32只基金，投向的主要品種都是指數基金。
【小結】：
以“長盈計劃”為代表的“且慢”投顧服務對用戶的投資門檻和參與度要求較高。首先參與該計劃需要有一定的閒錢，不僅在建立底倉時一次性投入需要有門檻；其次，未一次性投入的部分也需要隨時準備著補倉和跟隨主理人進行操作。這種投顧服務並非“幫你投”那樣的全權委託形式，用戶不能做“甩手掌櫃”，還是需要關注和跟進買賣操作。不過，有大V貢獻腦力決策，為用戶省去了配置資產、擇時買賣的麻煩。更重要的是，面對漲跌，用戶的判斷不一定正確和理性，但有經驗的主理人或許能規避這種情緒化操作的風險。總結：“外賣”與“半成品菜”各有千秋
買基金只是一個開始，隨著市場的波動基金淨值起起落落，浮盈浮虧都會擾亂用戶的心理，什麼時候買賣是賺錢的關鍵，所以基金投顧的重點應該落在“顧”字上。
NDFRI研究員注意到，“幫你投”和“且慢”兩家服務都主打“顧”的賣點。不過，“幫你投”是通過大數據、AI等手段幫用戶進行管理，用戶體驗是相對無感化的，自動化更加省心。而在“且慢”這邊，用戶的主動參與則顯得比較重要，把控性更強，對於希望投資過程更有參與感的用戶或許更加適合。
採寫：南都記者熊潤淼
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