保險上網是歡歌一曲還是一腳踏空？
一
2015年，被稱為保險互聯網的元年。
這一年的6月，易安保險、安心保險和泰康保險，同時“上線”，打破了眾安保險在互聯網保險領域“一枝獨秀”的局面。
此後的11月18日，背靠泰康人壽這棵大樹的泰康在線，率先“出線”，成為上線3家中唯一在2015年內開業的互聯網保險公司。
泰康在線在泰康人壽體系中，算不上是一個新物種，只是泰康人壽創新事業部的新馬甲，從一個部門升級上線為線上財險公司。
拿到互聯網財險牌照的泰康在線，從財險起步，依託於泰康壽險業務，於2016年8月佈局“大健康”，投資國內養老醫療產業，目標是未來5-8年投入1000個億。
立下雄心壯志後，泰康在線加快了大健康領域的佈局，2016年11月緊鑼密鼓入股、投資了美英醫養資產、全球第二大醫療集團IHH在華業務、和美醫療，合計投資額82億元。
與此同時，泰康在線也在積極開拓新業務，2016年12月底入局車險，並於2017年2月28日，在泰康學院舉行“馭·見未來”的車險發佈，打造“人健康、車健康、行健康”的生態圈。
隨後，泰康在線著手豐富互聯網內容，在科技端發力，圍繞營銷、風控、內部管理進行優化提升，上線“泰健康”評分系統輔助營銷，風控方面進行大數據核保，清退“騙保”用戶。
對內科技加持後，2017年11月，泰康在線開始在“互聯網+科技”上對外發力，攜手微保推出新品——微醫保，只需進入微信錢包九宮格，就可以直接進行保險購買。
值得注意的是，在2017年10月，泰康在線推出的一款創新新品——尿液細胞儲存責任保險，是對大健康險種的一次創新嘗試，按照官方的說法，這種險是提前預防保障生命健康。
2018年到2019年期間，泰康在線先後推出“重疾險”、“租客險”、“兒童牙齒醫療險”、抗癌特藥保障“藥神保”、日常用藥保險產品“泰康在線小藥箱”、“種植牙醫療險”等新品。
這一階段的產品推新，圍繞的依舊是“健康醫療”。在此期間，泰康在線在藝術品保險領域，為大衛·霍克尼藝術展亮相木木美術館，進行了展品承保。
簡要梳理來看，泰康在線成立至今的動作，是圍繞“保險+大健康醫療”、“互聯網+科技”進行戰略佈局，主推三大核心產品線——健康險、車險、意外險進行產品設計。
二
在“互聯網+”的浪潮下，藉助資本的驅動，搭上互聯網的保險業務性感十足，被業內看好的潛質在於：連接、效率、場景化、體驗、降本。
但經過4年的發展，行業內呈現出的態勢卻是持續的虧損。以泰康在線為例，成立至今累計虧損超10億。
就在剛剛過去的2019年12月25日，泰康在線註冊資本由20億增加至40億，一躍成為國內4家互聯網保險公司中註冊資本金最高的公司。
增資的背後，暴露出的是泰康在線發展的“囚徒困境”，規模越大虧損越大，找不到持續的盈利模式。
據公開資料顯示，2016年至2018年期間，泰康在線的保險業務收入分別為6.7億元、16.6億元、29.5億元；淨利潤分別為-0.85億元、-1.94億元、-3.56億元。
2019年前三季度，泰康在線保費收入分別為8.43億、16.26億、31.54億，淨利潤分別為-1.63億、-2.5億、-4.07億。
丨對比來看，僅第三季度單季虧損就已經超過2018年全年。
試問，泰康在線虧損程度加劇的深層次原因是什麼？
先把時間拉回到2017年7月，眾安保險完成首輪融資57.6億元，引入5家新股東，經過這輪融資，眾安保險獲得了500億元的估值。
對於眾安保險，資本市場給出高估值的依據，大致是三個維度：
一是線上運營成本較低，可以大幅縮減場地、人力成本支出；
二是互聯網保民仍在高速增長，獲客成本低、效率高；
三是互聯網保險產品性價比高。
以這三個維度作為依據，我們來梳理泰康人壽虧損加劇的緣由。
先來看運營成本，據公開資料顯示，2018年泰康人壽工資及福利費用相較於2017年增加了0.72億，租賃費相較於2017年增加0.17億元。技術服務收入相較於2017年縮減了2.5億。
再來看獲客效能，據公開資料顯示，2018年泰康人壽應付手續費及佣金相較於2017年增加了3.13億元。2018年度手續費及佣金支出相較於2017年增加3.62億元。
丨數字增長背後，暴露出的是高額的渠道成本，也讓低獲客成本成為偽命題。
最後來看產品的性價比，從應收保費來看，3個月以內（含3個月）相較2017年增加8.76億，3個月至一年（含1年）相較2017年縮減了0.053億，1年以上2018年無新增費用。
再從險種的收入來看，健康險一枝獨秀，增幅明顯，相較於2017年增加13.82億，此外收入增長險種有商業車險、交強險、責任險、保證保險和企業財產險。收入縮減的有意外傷害險、貨運險和其它險。
在賠付支出方面，意外傷害險和健康險，相較於2017年增幅明顯，分別增加2.34億、2.14億，此外商業車險、責任保險、交強險、保證保險相較於2017年，大幅增長。
對比來看，意外傷害險收入縮減，賠付卻在增加，健康險多做多虧，其它險目前難成氣候，由此折射出的問題是：
丨產品設計上的盈利短板。
三
保險互聯網曾經的初心是流量紅利和成本想象。
如今，反觀泰康在線的發展，原本的初心成為必須要面對的困境。試問，靠著泰康人壽輸血的模式，還能持續多久？
在心理學界，有一種理論，叫冰川理論。
理論的比喻是，一個人就像是一座漂浮在水面上的巨大冰川，能夠被外界看到的行為表現和應對方式，只有露出水面上很小的一部分。
丨大約只有八分之一露出水面，另外的八分之七藏在水底。
從上述的分析梳理中，我們看到的是泰康在線冰面上的八分之一，要想回答泰康在線何時盈利的問題，接下來我們會持續深入冰面以下，探尋泰康在線深藏在水下的八分之七。
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