摘要：
被低估的LED封裝龍頭，市佔率位列國內第一、全球第五，伴隨著LED封裝行業的觸底，公司盈利能力有望改善，同時積極向LED應用延伸，收購全球照明巨頭歐司朗旗下通用照明業務朗德萬斯，LED照明業務盈利拐點將提前；19Q3毛利率淨利率均有所回升，19年營收有望突破200億，20年有望迎來盈利拐點，機構給予目標價18.6億元。
木林森國內LED封裝龍頭，市佔率位列國內第一，同時進軍深紫外半導體領域，具備穩健的ROE、現金流，19Q3毛利率淨利率均有所回升，全年營收有望突破200億。
①LED封裝：行業產能持續出清，盈利中樞有望提升
LED封裝經歷了2015年的低谷期和2016-2017年的緩慢回升，行業產能持續出清。2020年LED芯片行業景氣度有望觸底，LED封裝盈利能力也有望改善。
公司通過通過技術優勢確立LED封裝國內龍頭地位，營收位居國內第一、全球第五，並從LED封裝向LED應用延伸。Lamp LED是公司具有傳統優勢的LED封裝產品，並向SMD封裝過度。
②LED照明：盈利拐點提前到來
木林森18年完成收購全球照明巨頭歐司朗旗下通用照明業務朗德萬斯，加強LED照明領域競爭力，獲取了高端的品牌和完善的全球銷售網絡。
之後憑藉快速業務整合，實現了成本的降低和業務流程優化，重整計劃由2028年大幅提前至20Q3完成，LED照明業務盈利拐點將提前。
③進軍深紫外殺菌消毒領域
UV-C殺菌消毒性能顯著強於UV-A和UV-B，相較於現有的汞燈更加環保，深紫外半導體產業技術門檻較高，有望持續增長，國內一線大廠和深紫外半導體領域的細分龍頭有望獲益。
木林森與至善半導體強強聯合進軍深紫外領域，投資3690萬元取得深圳至善30%股權，未來有望充分受益於深紫外市場需求增長。
④20年有望迎來盈利拐點，機構給予目標價18.6億元
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